韩国投资公社（KIC）将在今年扩展对国内的战略性投资，政府在7月14日宣布。主权财富基金将为国内战略和基础设施行业设立一个独立的战略投资账户，结束其长达21年的“只投资境外外币资产”任务。该政策要求修订《韩国投资公社法》第31条，并与支持战略产业的全球主权财富基金做法相一致，不过专家指出外汇储备与投资甄选方面存在担忧。
政府宣布KIC国内投资扩张
政府在7月14日公布的下半年经济增长战略，将KIC重组为一座“综合型主权财富基金”。该组织将设立一个战略投资账户，与其现有外汇储备信托账户分离，用于投资国内外战略领域。
《韩国投资公社法》第31条第4款目前规定：“公司应将受托资产作为以外币计价的境外资产进行管理。”第5款仅允许将本币（韩元）计价资产作为临时管理，且仅限于“金融机构存款、购买政府债券以及其他稳定且中性的操作”。
上述条款自该法于2005年7月实施以来一直未作修改，将被修订以使KIC能够开展国内投资活动。政府强调需严格区分外汇储备信托账户与新的战略投资账户，以维护外界对韩国外汇储备的信心。
战略投资账户的资金将通过政府资本注入、捐赠和投资回报提供——与外汇储备来源相区别。KIC在近期提交给议会的材料中表示，将追求对人工智能、半导体以及供应链的直接投资，并通过国内资产管理者分别管理账户进行间接投资。
西班牙与法国通过主权财富基金投向战略产业
全球主权财富基金越来越多地超越传统资产管理，支持战略产业发展。西班牙开发融资机构COFIDES在5月宣布，将与卡塔尔投资局联合设立一个3亿欧元的共同投资基金，面向西班牙的成长型企业，重点领域包括绿色转型、数字化转型以及技术创新。该结构使用国内公共资本，吸引长期的境外主权财富基金资本进入战略产业。
法国主权财富基金BPIFRANCE从早期阶段投资了国内AI公司Mistral AI。IE University的《主权财富基金2026》报告将此作为“使用公共资本培育科技领域国家冠军企业”的例子加以引用。
这些先例支撑了对KIC能够为国内战略产业提供稳定资本，同时吸引境外投资者参与共同投资的预期。行业观察人士指出，KIC通过境外投资建立起来的长达21年的全球主权财富基金网络，是其连接国际资本与国内战略领域的关键优势。
一家投行行业人士表示：“从全球来看，许多主权财富基金都在考虑如何为长期的国家发展创造协同效应。如果国家能够在私人投资难以覆盖的领域出手，就存在可被利用的空间。”
专家警惕外汇储备枯竭与甄选风险
关于外汇储备减少的担忧仍是焦点。韩国国会秘书处在一份关于此前一项KIC国内投资法案的2月审查报告中提到，外币资产向韩元资产转换过程中可能出现汇率波动风险，可能导致外汇储备流动性受损，以及可能与国家成长基金出现职能重叠。
秘书处表示：“在国家经济危机期间，以韩元计价的资产无法被立即用作外汇市场稳定资金，这就需要考虑一种不会削弱外汇市场稳健性的国内投资规模。由于与国家成长基金的适用范围存在重叠，可能引发低效率问题。”
一位外汇市场专家表示：“外汇储备管理的基本原则是流动性、稳定性和盈利性。新推进的战略投资在性质上有别于这些目标。”该专家补充称，如果战略投资账户使用的完全是不同的资金来源，例如政府资本注入，而不是转移既有外汇储备，“那么很难将其视为会损害现有外汇储备。”
专家还质疑主权财富基金在识别高生产率、前景良好的投资标的方面的能力。首尔大学税务学教授金佑哲（Kim Woo-chul）表示：“如果有扎实的项目，私人投资者自然会投入。若私人资本无法下注，政府就必须谨慎避免仓促行动。公共部门在资源配置标准和经验方面，要想与私人部门匹敌将很困难。”
Sogang University经济学教授郭卢善（Kwak No-sun）强调：“政府的作用是准备基础设施并创造环境。必须存在一种激励结构，让专家能够像在投资自己的钱一样做出独立决策。”
一位投行人士对KIC的新使命表达担忧：“KIC是一个只接受过金融型投资者投资训练的机构。它从未考虑过、也没有必要去考虑诸如‘这将如何帮助我们国家的工业发展？’或‘这将对半导体生态系统产生什么影响？’之类的战略型投资者关切。”
专家亦提醒，需警惕可能导致主权财富基金通过次级（劣后）仓位来降低私人资本风险的结构。KIC于7月10日召开董事会会议，讨论战略投资的地位与计划。
常见问题（FAQ）
KIC在7月14日宣布了什么？
KIC将在今年通过一个新的战略投资账户扩展对国内战略性投资，并结束其长达21年的境外外币资产投资任务。政府在7月14日的下半年经济增长战略中公布了这一政策转变。
为什么专家担心KIC的国内投资扩张？
专家提出三点主要担忧：外汇储备可能出现枯竭或流动性下降；公共部门在甄选富有生产力的投资标的方面，能力可能不如私人投资者；以及可能与现有基金（如国家成长基金）出现职责重叠。首尔大学的金佑哲表示，私人投资者会自然为扎实项目提供资金，因此当私人资本犹豫时，对政府介入提出质疑。
