KOSDAQ 指数在 7 月 21 日触及 52 周低点，尽管连续出台旨在振兴市场的政府支持政策，但盘中下跌至 730 区间。前一日收盘水平跌破了李在明总统就职当天的指数水平。日交易量较 2025 年 6 月 4 日的 6.77 万亿韩元下降 30.33%，至 7 月 16 日的 4.72 万亿韩元；即便整体市场的存币信用余额激增 80.20%，KOSDAQ 信用余额仍下降 7.94%。证券行业分析师认为下滑原因在于买入支持不足，以及从“涓滴效应”转为“稻草效应”：资金从 KOSPI 流向 KOSDAQ 的现象被替代，转而使资本仅集中于像三星电子与 SK Hynix 这类大市值半导体股票。自 12 月以来，韩国政府已实施多项市场改革措施，包括调整上市标准、提高退市门槛、改变养老金基金配置以及推出针对风险投资基金的税收激励，但资金流入 KOSDAQ 的情况尚未出现。
KOSDAQ 交易量与信用余额下降
据韩国交易所，7 月 21 日 9:37，KOSDAQ 指数报 734.01，较前一交易日下跌 15.63 点（2.09%）。指数在早盘一度跌至 731.82。据韩国金融投资协会，KOSDAQ 交易量从 2025 年 6 月 4 日的 6.77 万亿韩元（政府就职日）降至 7 月 16 日的 4.72 万亿韩元，下降 30.33%。信用交易呈现分化走势：同一时期，整体市场信用余额由 18.51 万亿韩元增至 33.36 万亿韩元，增长 80.20%；而 KOSDAQ 信用余额由 7.72 万亿韩元降至 7.11 万亿韩元，下降 7.94%。一位证券行业人士表示，信用余额与交易量同步下滑，表明对 KOSDAQ 的买入支持不足。
自 12 月以来政府公布市场改革措施
金融服务委员会在 12 月发布《KOSDAQ 市场信托与创新强化计划》，概述向“高出生、高死亡”的结构转变：既有利于促进创新型公司上市，也加速对跑输表现企业的退市。该计划包括扩大对 KOSDAQ 风险投资基金的税收支持，并加强养老金基金投资激励，以形成长线的机构资本流入。政府推出面向全国核心技术领域（包括 AI、航天与能源）的定制化技术专项上市，并在交易所上市审查中建立面向领域的技术咨询体系。2 月，政府公布了进一步的退市改革措施。今年的退市市值门槛从 40 亿韩元提高至 1,500 亿韩元，本月计划提高至 2,000 亿韩元，明年计划提高至 3,000 亿韩元。股价低于 1,000 韩元的股票将被纳入退市要求，且信息披露违规与全部资本侵蚀的标准得到强化。退市审查期间允许企业改善的最长期限从 18 个月缩短至 12 个月。交易所预计，在经修订的框架下，年度退市目标将从约 50 家公司增加到约 150 家公司。3 月，政府通过资本市场结构性完善计划，进一步细化企业遴选制度与长线资本流入措施。该计划将 KOSDAQ 分为 Premium（优选）与 Standard（标准）两类，并建立跨分层的升级与降级机制；同时创建以 Premium 分层头部公司为中心的代表性指数与联动 ETF。1 月，政府修订了基金管理绩效评估指引，将养老金基金的境内股票基准收益率从“100% KOSPI”调整为“95% KOSPI + 5% KOSDAQ”。政府承诺今年在国家成长基金中执行 30 万亿韩元以上，并通过大型投资银行的风险投资供给义务，到 2028 年提供 20 万亿韩元以上的新风险资本。
证券行业指出基金向大市值半导体集中
一位证券行业人士解释称，过去将资金从 KOSPI 导向 KOSDAQ 的“涓滴效应”已被“稻草效应”取代：资本只集中在像三星电子与 SK Hynix 这类大市值股票上。该人士表示，尽管政策很重要，但投资者想买的成长型公司能够持续涌现仍是关键；在没有对 KOSDAQ 的新增资金流入之前，KOSDAQ 激活政策的效果将难以察觉。证券行业认为，政策效果要转化为实际的供需改善，需要时间。
常见问题
7 月 21 日 KOSDAQ 股票发生了什么？
KOSDAQ 指数在 7 月 21 日触及 52 周低点，盘中下跌至 730 区间，并在 9:37 报 734.01，较前一交易日下跌 2.09%。
为什么政府支持政策没有改善 KOSDAQ 表现？
证券行业分析师将政策无效归因于资金在像三星电子与 SK Hynix 这类大市值半导体股票中的结构性集中：尽管自 12 月以来出台了多项政府改革措施，但资金仍无法流入 KOSDAQ。
