迈克尔·伯里（Michael Burry），这位以《大空头》闻名的投资者，在周五披露了涉及英伟达公司（Nvidia Corp.）、甲骨文公司（Oracle Corp.）、DraftKings 公司（DraftKings Inc.）和 Netflix 的最新组合（portfolio）调整。伯里在 12 月 2026 到期的英伟达看跌期权（put）上增加了持仓，同时将甲骨文看跌期权（puts）减半，并在 25 美元左右的区间增持 DraftKings 的股票。上述调整源于伯里提及英伟达估值偏高且面临利润率压力、甲骨文的仓位规模（position-sizing）担忧，以及 DraftKings 的投资论点保持不变。
伯里增加英伟达看跌期权并减少甲骨文仓位
伯里在一篇 Substack 帖子中表示，他买入了更多 12 月 2026 到期、执行价在 100 多美元低位的英伟达看跌期权，并将这次增持描述为“零花钱”。他表示，英伟达股票仍然昂贵，而未来五年存在显著的利润率和盈利风险。“在该股票的波动率很低、VIX 维持不变的情况下，我把仓位上调了，”伯里写道。
这位投资者还披露，他卖出了一半的 2027 年 1 月到期、执行价在 100 多美元到 100 多美元中段的甲骨文看跌期权。伯里解释称，该仓位变得“太大了”，而且他不会“爱上那些进展顺利的期权交易”。他补充说：“我通过保留一半来维持这里的做空（short）敞口。”
伯里增持 DraftKings 持仓
伯里表示，他在 25 美元左右的区间增持了自己的 DraftKings 持仓，并指出“基本论点没有变化”。他表示计划更详细地撰写 DraftKings 和 Flutter Entertainment，并提到读者可查看他在 7 月 8 日的交易动态（trading post），他在那里阐述了该论点和估值。
伯里质疑 Netflix 内容的耐久性
伯里在周四股价收于 74.35 美元、且此前在 2025 年 6 月触及 134 美元的高点后，对 Netflix 进行了详细讨论。Netflix 在周四收盘后公布财报，随后股价在结果公布后大幅下跌。伯里质疑 Netflix 是否能产出“经久耐用、可反复观看、跨越代际”的内容。他将这家公司与迪士尼（Disney）和皮克斯（Pixar）进行对比，称其“产出常青内容（evergreen content）”，并质疑 Netflix 的内容库能否创造类似的长期价值。
“一般来说，我这样看。迪士尼做的是葡萄酒。Netflix 做的是牛奶，”伯里写道，并解释称前者会随着时间变得更好，而后者“眼下也还行”，但不会随着年龄增长而变得更好。他表示，Netflix 创造常青内容的能力将决定这家公司是“城堡（Castle）还是教堂（Chapel）”。基于他对“Chapel”的估值，伯里称 Netflix 以 67.75 美元计价时约为内在价值的 1.6 倍，而股价需要跌入 $50s 美元附近，才能更接近“胖角度（Fat Pitch）”的投资机会。
四只股票的零售情绪
在 Stocktwits 上，NVDA 的零售情绪为“看涨（bullish）”，且“消息量（message volume）”为“正常（normal）”。ORCL 则表现为“极度看涨（extremely bullish）”情绪，消息量也为“极高（extremely high）”。DKNG 的情绪为“看跌（bearish）”，消息量为“正常”；而 NFLX 记录为“极度看涨（extremely bullish）”情绪，消息量为“极高”。截至今年年初，NVDA 股价累计涨幅超过 8%，而 ORCL、DKNG 和 NFLX 同期股价分别下跌接近 35%、29% 和 27%。
常见问题
为什么迈克尔·伯里增加了他的英伟达看跌期权（Nvidia put）持仓？
伯里表示，英伟达股票一直很昂贵，且未来五年存在显著的利润率和盈利风险。他说该股票的波动率很小，VIX 也维持在该水平，因此他决定增加执行价在 100 多美元低位的 12 月 2026 到期看跌期权仓位。
伯里对 Netflix 股票的估值思路是什么？
伯里对 Netflix 使用“Chapel”的估值框架。在 67.75 美元时，他计算出该股约为内在价值的 1.6 倍。他表示，这只股票需要跌入 $50s 的低位，才能更接近“Fat Pitch”的投资机会。
