Samson Mow 提议 Strategy 向 BSTR 场外卖出 25,000 BTC，以增加其美元储备，同时扩大 BSTR 的企业比特币持仓。这笔交易将使 BSTR 的 15 亿美元资金加入 Strategy 的 U.S. dollar（美元）储备，使后者的储备增至 29 亿美元，并将 BSTR 的持仓从 30,021 BTC 提升至 55,021 BTC，按比特币价格 $60,000 计算。该提议出现之际，Strategy 在比特币价格走弱及 MSTR 和 STRC 波动中面临审视。
Mow 提议向 BSTR 场外卖出 25,000 BTC
Mow 将这笔拟议交易描述为 Strategy 补充现金储备的需求与 BSTR 增持比特币的兴趣之间的直接匹配。他表示 Strategy 希望重建其美元储备，而 BSTR 希望买入 BTC。
该拟议交易将是一笔场外交易，意味着交易私下进行而非通过公开交易所订单簿。Mow 表示，此类交易常用于大额比特币转账，因为它们相比公开市场抛售能减少可见的市场扰动。
Mow 还表示，这笔交易可以让 25,000 BTC 拥有“一个好归宿”，并将其比作将一辆经典汽车卖给一个有望妥善保管的买家。他补充说，这一安排将是点对点的，援引了比特币最初的设计语言。
Mow 指出，CEPO 股东定于 7 月 2 日投票决定与 BSTR 的合并。
Strategy 面临资本结构压力，STRC 跌破面值
此轮讨论之前，Strategy 的资本结构已承压，MSTR 股票和 STRC 均交投于 52 周低点附近。STRC 是 Strategy 的浮动利率永久优先股，面值 $100 美元，据报道交投于 $74 美元附近，相对于面值折价约 26%。
优先股交易低于面值会影响 Strategy 通过发行优先股以有利条件融资的能力。Strategy 一直利用股权和优先工具融资，作为其比特币财政策略的一部分。
比特币近期跌至 $58,000 左右，而 Strategy 持有 847,363 BTC，平均购买价格约为每枚 $75,680。基于这些数据，该公司 Bitcoin's 比特币头寸在此次市场下跌中已低于其平均收购成本。
Strategy 还面临更高的优先股股息义务，年度股息承诺从 2026 年初的 3 亿美元升至 12 亿美元，而现金储备今年已下降 38%。
Strategy 近期在四年来首次出售了 32 枚 BTC，据报道是为了支持优先股股息支付。此后，该公司购买了 520 枚 BTC，并将 3.355 亿美元股权融资的大部分分配给了现金而非比特币。
Saylor 和 Schiff 回应 Strategy 的融资模式
Michael Saylor 在 X 上单独回应称，波动性考验每一种资本结构，Strategy 仍专注于比特币、纪律性的资本配置、信用质量和长期价值创造。Saylor 没有直接回应 Mow 的场外交易提议。
Peter Schiff 批评了 Saylor 对 STRC 的推广，称 Saylor 向风险厌恶型投资者介绍这一工具，用以消除比特币波动性并提供 11.5% 的收益率。Schiff 表示 STRC 在过去一个月内跌幅超过比特币，并认为 Saylor 可能因就该产品发表的公开声明面临法律风险。
Schiff 还再次批评了 Strategy 的融资模式，在回复另一位用户时称其为公开的庞氏结构。
常见问题
Samson Mow 提议 Strategy 与 BSTR 进行什么操作？
Samson Mow 提议 Strategy 向 BSTR 场外卖出 25,000 BTC，作价 15 亿美元，这将使 Strategy 的 U.S. dollar（美元）储备增至 29 亿美元，BSTR 的持仓从 30,021 BTC 增至 55,021 BTC。
为什么 Strategy 因其资本结构面临审视？
Strategy 面临审视，因为 MSTR 股票和 STRC 均交投于 52 周低点附近，STRC 交易价格约 $74 美元，较其 $100 美元面值低约 26%。Strategy 持有 847,363 BTC，平均购买价格约每枚 $75,680，低于当前市场水平，并且年度股息承诺从 2026 年初的 3 亿美元升至 12 亿美元，而现金储备今年已下降 38%。
Michael Saylor 如何回应资本结构担忧？
Michael Saylor 在 X 上表示，波动性考验每一种资本结构，Strategy 仍专注于比特币、纪律性的资本配置、信用质量和长期价值创造。他没有直接回应 Mow 的场外交易提议。
