东方证券于 2026 年 5 月 18 日宣布，将在其融资融券业务中增加一条“即时平仓线”（instant liquidation line）监测阈值，以强化风险控制并维护投资者权益。该公司称，此举根据其官方公告进行。
“即时平仓线”是东方证券用于监测客户信用账户风险状态的特定维持担保比例阈值。公司将该参数设定为 115%，并有权根据市场情况、风险管理要求以及单个客户的风险承受能力进行动态调整。
根据东方证券的公告：“公司有权根据市场情况、自身风险管理需求以及您的风险承受能力，调整您的即时平仓线参数。”
与投资者的猜测相反，该机制并非新的行业监管规定。多家券商已在不同名称下引入类似阈值。据 Pauper News（澎湃新闻）援引一家头部券商的资深融资融券人士说：“维持担保比例的市场统一关键阈值有好几档，例如 300% 对应提取线、130% 对应平仓线。各券商现在会为不同客户设置略有不同的平仓线，但 130% 属于主流。”
其他券商的类似做法包括：
同一位融资融券从业人士也指出：“设置 115% 的‘即时平仓线’并非行业创新——各券商只是使用不同名称。不同券商的即时平仓线比例也会有所差异。”
该阈值是在注册制改革引入的扩大 20% 涨跌幅区间的背景下建立的。券商人士表示：“我们公司的‘即时平仓线’是根据注册制改革、涨跌幅扩大时设置的。改革已经实施多年。在 20% 的价格波动限制下，大盘股价容易剧烈波动，从而引发账户透支（穿仓）——也就是在平仓之后，投资者仍欠券商资金。”
另一位融资融券人士也确认：“公司低于平仓线的维持担保比例线很早就已设置。整体来看，‘即时平仓线’其实只是融资融券合同中的一项标准条款。”
尽管名称包含“即时”，但流程中包含给予投资者追加担保物的宽限期。据 Pauper News 审阅的东方证券融资融券合同条款：
东方证券：若在 T 日收盘后，维持担保比例低于即时平仓线，客户须在 T+1 上午收盘前将比例恢复至平仓线（130%）或以上。若客户未能做到，公司有权在 T+1 上午收盘后实施强制平仓。
国信证券的结构类似：拥有纳斯达克式董事会权限的客户，需在 T+1 上午 11:30 前补充担保物，将比例至少恢复至 130%。若补充担保物不足，则按合同约定启动强制平仓。
在没有即时平仓线的情况下，通常的时间线应为：若 T 日维持担保比例低于平仓线，券商要求 T+1 补足担保物；若未满足，则在 T+2 进行强制平仓。有了即时平仓线之后，强制平仓最早可发生在 T+1 下午。
多位行业从业人士强调，该机制的作用在于风险管理，而非“择时”。一位融资融券人士表示：“设置‘即时平仓线’的主要出发点是风险控制，而不是市场情况。”
另一位从业人士进一步解释：“在平仓线下方增设额外的维持担保比例阈值，主要有两方面目的：第一，保护债权人权利——也就是券商的利益——这是风险控制的要求。第二，在扩大涨跌幅后，防止造成会伤害投资者的账户透支。”
据 Wind 数据，截至 5 月 11 日，A 股融资融券余额达到 28.13 万亿元，创历史新高。
问：东方证券的 115%“即时平仓线”是新的行业要求吗？
**答：不是。**多年内已有多家券商以不同名称落地类似阈值。国泰君安使用 110% 的“紧急平仓线”，而银河证券和国信证券均采用 115% 的阈值。据行业人士称，这属于融资融券合同中的标准条款，而非新的监管。
问：当我的账户比例降至 115% 时，会立即被平仓吗？
**答：**尽管名称如此，该流程并非真正“即时”。东方证券会给予客户截至 T+1 上午收盘前追加担保物并将比例恢复至 130%。只有在 T+1 上午收盘后，若比例仍低于阈值，才会触发强制平仓——通常发生在下午。
问：东方证券为什么要实施这一机制？
**答：**该阈值旨在管理注册制改革引入、扩大到 20% 涨跌幅区间下的风险。在该更宽的区间内，大盘股价波动剧烈可能导致账户透支，即投资者在平仓后仍欠券商资金。额外阈值提供更早的预警，并避免上述情形，进而同时保护券商与投资者。
