Robinhood 在 1 日于伦敦举办的“The World is Flat”活动中推出 Robinhood Chain 主网，并推出新的 Stock Tokens。该公司宣布多项服务扩展，包括在 120 多个国家支持 Stock Tokens，为美国投资者提供约 7% APY 的借贷产品，以及在新加坡和加拿大获得监管批准。Robinhood 使用 Arbitrum 的技术栈开发以太坊 Layer 2 网络，为其生态系统内的代币化股票、ETF、现实世界资产（RWA）、去中心化金融以及基于 AI Agent 的金融应用创建链上金融基础设施。
Robinhood 宣布 Robinhood Chain 主网及服务扩展
Robinhood 在伦敦活动中宣布 Robinhood Chain 主网的官方上线。该网络使用 Arbitrum 的技术栈，重点聚焦现实世界资产（RWA）。上线第一天起，平台已接入主要的去中心化应用，包括 Uniswap、LayerZero、Morpho、1inch 和 dYdX。
该公司推出新的 Stock Tokens，向 120 多个国家提供，可通过 Robinhood Wallet 和 Robinhood Chain 访问。Robinhood 推出 Robinhood Earn，这是一款借贷产品，为美国投资者提供约 7% APY，运行在基于 Robinhood Chain 的 Morpho 上。该产品通过劳埃德伦敦保险以及 RELM 提供保障。
Robinhood 集成了 Lighter，使符合条件的司法辖区内的用户能够在 Robinhood Wallet 中访问永续合约功能。公司还将欧盟地区的永续合约交易扩展为除加密货币永续合约之外，还包括黄金、白银、股票和原油等传统金融资产。Robinhood 在美国推出对专业交易者有利的挂单/吃单（maker/taker）费率结构，依据交易量而定。
公司在收购 Wonderfi 后在加拿大推出加密货币交易服务。Robinhood 新加坡宣布其已获得新加坡金融管理局（MAS）的资本市场服务牌照，为向新加坡客户提供经纪服务奠定基础。Robinhood 计划扩展其在英国的加密货币交易服务，而其目前在英国运营着一个股票投资平台。该公司宣布计划将此前在美国已为股票和期权推出的代理式交易技术扩展到加密货币。
Robinhood Chain 文档重点展示 Stock Token 基础设施
Robinhood Chain 的文档包括一个专门的 Stock Tokens 区，并在展示主要代币合约的页面上显示 Stock Token 合约地址。根据 rwa.xyz，当前在 Arbitrum 网络上存在 1,888 种 Stock Tokens，总价值为 1,940 万美元。
该公司在 1 日宣布的全新 Stock Tokens 与现有服务在完全不同的方面；尽管共享相同的愿景。之前在欧盟提供的 Stock Token 服务在服务条款中被重命名为 Classic Stock Tokens，而新宣布的服务采用了 Stock Tokens 名称。
Classic Stock Tokens 在 Arbitrum 上作为衍生品运作
Classic Stock Tokens 于 2025 年 6 月 30 日上线，作为 Robinhood Europe 向欧盟用户提供的一项服务。代币化流程如下：投资者通过 Robinhood EU 应用购买 Stock Tokens，该行为构成投资者与 Robinhood EU 之间的金融衍生品合约，并按欧盟 MiFID II 分类。该代币用于表征该合约的权利以及账本记录。Robinhood EU 同时通过美国经纪商购买基础资产，以对冲价格波动风险。
Classic Stock Tokens 表示的是投资者与 Robinhood EU 之间的衍生品合约，而不是代币化股票；代币化仅作为一种用于在 Arbitrum 网络上表征权利和进行账本记录的补充装置。持有 Classic Stock Tokens 的投资者并不拥有股票所有权，也没有投票权或索取权。法律约束力源自客户与 Robinhood EU 之间的衍生品合约，而非来自代币本身。投资者的权利仅限于在强制平仓时衍生品合约的购买价格与基础资产价格之间的差额，以及任何产生的股息。
立陶宛实体 Robinhood Europe UAB 作为衍生品合约的对手方与代币发行方。该公司作为一家金融经纪公司、虚拟资产服务提供商以及支付机构运营，并持有且受立陶宛央行许可与监管。Robinhood EU 通过 Alpaca Securities 获取股票（该经纪商位于美国），并将其托管在一家美国托管机构中。
这种结构使 Classic Stock Tokens 具备部分代币化属性。核心仍是欧盟投资者与 Robinhood 之间的衍生品合约，而代币仅作为账本记录存在，不具有法律约束力。Classic Stock Tokens 不能在链上自由流通，仅对欧洲客户开放，并且仅能在 Robinhood 应用内交易。
新 Stock Tokens 在多司法辖区框架下作为债务证券运作
该公司在 1 日推出的 Stock Tokens 在代币化结构与用途上与 Classic Stock Tokens 完全不同。这些代币可供 120 多个国家的客户使用，并可在 Robinhood 应用之外的 Robinhood Chain 生态中 7x24 小时交易，也可在 Uniswap 和 Morpho 等去中心化金融协议中使用。
主要的代币化流程如下：Bitstamp Global 作为获授权参与方（AP），参与代币化股票的一级发行与赎回。当某个 AP 想发行 Stock Tokens 时，它将资金转给位于泽西岛的 Robinhood Asset。Robinhood Asset 从美国经纪商与托管方 Alpaca Securities 获取股票，并将其存放于托管之中。同时，Robinhood Asset 发行代表这些股票的代币并交付给 AP，随后 AP 在二级市场对其进行交易。
新 Stock Tokens 与 Classic Stock Tokens 一样在抵押层面实现 1:1 的基础股票支持，但在合约形式与代币化结构上有所不同。Classic Stock Tokens 代表投资者与 Robinhood 之间的衍生品合约，而 Stock Tokens 代表投资者与 Robinhood 之间的债务证券。
Stock Tokens 将股票代币化所适用的监管框架由四部分组成。作为债务证券发行方与代币化执行方的 Robinhood Asset 遵循泽西岛法规。该公司已获得泽西岛金融当局对 Stock Token 发行的部分同意。Stock Tokens 属于债务证券，而非真实股票，仅提供对基础股票/ETF 的经济敞口，不附带其他权利。该公司从列支敦士登 FMA 获得了基础说明书（Base Prospectus）的批准，从而为在欧盟/欧洲经济区地区出售这些证券创造了监管条件。
该结构遵循 Regulation S，以建立离岸证券发行结构，规避美国证券法的登记要求。Stock Tokens 不得在美国境内或向美国人士提供或出售，并以离岸方式提供。Stock Tokens 遵循瑞士 DLT 法，该法律赋予代币持有人在债务证券下主张权利的权利。
Stock Token 服务排除美国投资者及投票权
Stock Tokens 仍对美国投资者不可用。Classic Stock Token 持有人仅拥有经济敞口，不具备投票权或索取权。可能会出现流动性碎片化。在以类似方式代币化股票的平台中，包括 Backed Finance（xStocks）和 Ondo Global Markets。由不同平台代币化的相同股票并不兼容，从而导致流动性碎片化。
由发行方赞助的代币化可以解决这一问题。该方法涉及发行公司或转让代理直接对股票进行代币化，遵守现有证券法，服务于美国人士，代币化全部股票权利，并使用与现有股票相同的 CUSIP，以防止流动性碎片化。Securitize 是一个突出的例子。由于监管合规要求，该方法在无需许可的链上交易或在去中心化金融协议中的使用方面面临约束。
所有金融平台都有相同的北极星目标：打造一个平台，让任何人都能在任何时间、任何地点交易所有类型的资产——加密货币、股票、大宗商品、债券。最初从加密货币交易所起步的 Coinbase，以及最初从股票交易起步的 Robinhood，都朝着这一北极星前进。Robinhood 新宣布的 Stock Tokens 相较此前提供的 Classic Stock Tokens 属于一次升级。此前仅能在应用内交易的股票现在可在 Robinhood Chain 的去中心化金融生态中自由使用。
这种方法仍处于过渡阶段。股票本身并未被代币化；相反，是第三方以债务证券的形式对股票进行间接代币化。SEC 正在准备与股票代币化相关的豁免条款，Coinbase 也已预览代币化股票服务。所有平台都在以各自方式向北极星迈进，只是在当前法规允许的层级范围内。Robinhood 和 Coinbase 正在引领这一进程。
常见问题
Robinhood 在 1 日的伦敦活动中宣布了什么？
Robinhood 宣布使用 Arbitrum 的技术栈正式上线 Robinhood Chain 主网，并推出向 120 多个国家提供的新 Stock Tokens。该公司还推出了为美国投资者提供约 7% APY 的 Robinhood Earn，向加拿大和新加坡扩展服务，并从上线第一天起接入主要的去中心化金融协议，包括 Uniswap、LayerZero、Morpho、1inch 和 dYdX。
新 Stock Tokens 与 Classic Stock Tokens 有何不同？
Classic Stock Tokens 于 2025 年 6 月 30 日上线，代表投资者与 Robinhood EU 之间的衍生品合约，代币在 Arbitrum 上充当账本记录，但不具有法律约束力。新的 Stock Tokens 作为由 Robinhood Asset（泽西岛实体）发行的债务证券，向 120 多个国家提供，在 Robinhood Chain 上 7x24 小时可交易，并可在去中心化金融协议中使用。Classic Stock Tokens 仅面向欧盟客户提供，并且只能在 Robinhood 应用内交易。
哪些监管框架适用于新的 Stock Tokens？
新的 Stock Tokens 遵循四个监管框架：作为发行方的 Robinhood Asset 遵循泽西岛法规，列支敦士登 FMA 对欧盟/欧洲经济区销售的基础说明书（Base Prospectus）给予批准，Regulation S 用于离岸证券发行以排除美国人士，以及瑞士 DLT 法授予代币持有人在债务证券下的权利。根据 rwa.xyz，目前在 Arbitrum 网络上存在 1,888 种 Stock Tokens，总价值为 1,940 万美元。
