英翰电机（Samsung Electro-Mechanics）的股价较近期高点回落超过 40%，但 Hana Securities 预计将反弹，原因是多层陶瓷电容器（MLCC）以及翻转芯片球栅阵列（FCBGA）基板的长期供给短缺。分析师金敏京（Kim Min-kyung）于 20 日发布报告，维持 BUY 评级，并在公司定于 30 日发布财报前给出 300만원 的目标价。该预测基于持续的产能约束：包括 Murata 和英翰电机在内的 MLCC 供应商已连续四个季度维持 90% 以上的产能利用率，且未出现大规模产能扩张；同时，由于 AI 加速器性能提升而需要更大、更多层的封装，FCBGA 基板制造难度正迅速上升。
Hana Securities 维持 300만원 目标价和 BUY 评级
Hana Securities 对英翰电机维持 BUY 投资观点，并将目标价定为 300만원。金敏京在报告中表示：“在 30 日财报公告前，大型科技公司与竞争对手的表态将成为股价反弹的催化剂。”该分析师指出：“鉴于 MLCC 供应商未进行大规模产能扩张，超过过去峰值利润率的可能性很高”，并补充称：“封装解决方案部门也正因芯片性能提升而出现技术难度快速上升，使长期供给短缺周期高度可能。”
MLCC 利用率连续四个季度高于 90%
预计 MLCC 行业状况将进一步改善。Murata 和英翰电机已连续四个季度将 MLCC 利用率维持在 90% 以上，但供应商尚未实现大规模产能扩张。用于 AI 服务器的高容量、高可靠性 MLCC 的产量被优先安排，这降低了实际供给产能，包括通用产品的供给。该预测预计，随着 NVIDIA 的 Rubin 新产品以及 iPhone 的推出，2026 年下半年供需将进一步趋紧。
难以扩产：FCBGA 基板制造难度随 AI 性能需求上升
FCBGA 基板预计将面临持续的结构性供给约束。随着 AI 加速器性能提升，封装基板正变得更大且更多层，从而显著增加制造难度。分析称，尽管全球基板制造商新增产能，但由于这些技术挑战，供给扩张仍将受到限制。
英翰电机今年营收预测 13.4조원
Hana Securities 预计英翰电机今年营收为 13조4274억원，营业利润为 1조7140억원。明年该公司预计实现营收 16조783억원，营业利润 3조3918억원，营业利润同比增长 97.9%。预计营业利润率将从今年的 12.8% 提升至明年的 21.1%。
常见问题
Hana Securities 对英翰电机股票的目标价是多少？
Hana Securities 对英翰电机维持 300만원 目标价和 BUY 评级。分析师金敏京于 20 日发布报告，时间在公司定于 30 日发布财报之前。
Hana Securities 为什么预计英翰电机股票将反弹？
反弹预测基于 MLCC 和 FCBGA 基板的长期供给短缺。包括 Murata 和英翰电机在内的 MLCC 供应商已连续四个季度维持 90% 以上的产能利用率，且未进行大规模产能扩张；同时，由于 AI 加速器性能提升，FCBGA 基板制造难度正在上升。
英翰电机的营收与盈利预测分别是多少？
Hana Securities 预计今年营收为 13조4274억원，营业利润为 1조7140억원。明年，营收预计达到 16조783억원，营业利润为 3조3918억원，同比增加 97.9%，营业利润率将从 12.8% 提升至 21.1%。
