韩国半导体股面临不确定性，因为美国大型科技公司以债务驱动的人工智能基础设施投资引发峰值担忧，预计将在本月底开始的第二季度财报公布前后出现。根据9日公布的金融行业数据显示，Alphabet、亚马逊、Meta 和 Oracle 今年合计筹集了 2,960 亿美元——是其估算年度自由现金流约 570 亿美元的五倍，用于扩展人工智能基础设施。市场参与者担心，如果人工智能基础设施的投资回报未达预期，超大规模企业可能会放缓未来支出，削弱三星电子和SK海力士对存储半导体的需求。随着人工智能基础设施竞争推动企业大量依赖外部借款和融资，相关辩论也日益激烈。
大型科技公司通过债券和股权融资筹集 2,960 亿美元
亚马逊在7日发行了 250 亿美元的美元计价公司债券。Oracle在2月发行了 250 亿美元公司债券，Alphabet则发行了 200 亿美元。Alphabet还启动了 850 亿美元的股票发行计划，以筹集资金用于人工智能基础设施投资。筹资规模反映出主要科技公司之间人工智能基础设施竞争的激烈程度。
超大规模企业资本支出预计到 2028 年将翻四倍
美国五大超大规模企业——Alphabet、亚马逊、Meta、Oracle 和微软——的资本支出预计将从 2024 年的 2,430 亿美元增长到 2028 年的 9,450 亿美元，期间几乎翻四倍。仅今年，资本支出预计将超过 6700 亿美元。LS 证券研究员 Hwang San-hae 表示，三星电子和SK海力士的经营利润已扩大至超大规模企业资本支出的 57%，他补充说，人工智能中间产品企业的利润过度增长可能会对超大规模企业的投资回报造成压力，并削弱其追加投资的合理性。
分析师将第二季度财报视为半导体行业转折点
证券公司认为，本月底开始的美国大型科技公司第二季度财报发布将成为半导体行业股价走向的分水岭。实际投资规模以及资本支出扩张势头是否持续被视为影响半导体行业投资者情绪的关键变量。裕达证券研究员 Lee Jae-won 表示，关键判断不在于是否出售半导体，而在于人工智能资本支出是否真正下降，他强调，超大规模企业第二季度财报中维持或上调人工智能资本支出指引至关重要。大信证券研究员 Kwon Soon-ho 指出，第二季度财报将关注投资合理性和规模持续性、支撑其生产力效果的可见性，以及对半导体价格上涨的容忍度。
高盛预测第二季度人工智能盈利惊喜有限
全球投资银行持谨慎态度。高盛预计，带领上一财季盈利的人工智能驱动盈利惊喜在第二季度难以复制。高盛资产配置与投资组合策略主管 Christian Mueller-Glissmann 表示，大规模人工智能驱动的盈利惊喜已接近尾声，鉴于市场预期已大幅升高，单靠盈利推动的额外上涨将变得困难。
持续的人工智能投资或缓解半导体担忧
部分分析师预测，如果人工智能投资势头持续，半导体行业的担忧可能会缓解。NH投资证券研究员 Na Jeong-hwan 表示，随着下半年盈利预期的复苏，股价走势将出现反弹，他补充说，如果超大规模企业的财报确认人工智能计算需求的扩大和资本支出上升轨迹，半导体盈利增长的信心也将增强。
常见问答
问：为什么在大型科技公司第二季度财报前，投资者对韩国半导体股感到担忧？
答：投资者担心美国超大规模企业依赖债务融资人工智能基础设施——Alphabet、亚马逊、Meta 和 Oracle 今年筹集了 2,960 亿美元，是其估算年度自由现金流的五倍——如果回报不及预期，可能会导致投资放缓，从而削弱三星电子和SK海力士对存储半导体的需求。
问：亚马逊在7日宣布了什么关于公司债券发行的消息？
答：亚马逊在7日发行了 250 亿美元的美元计价公司债券，用于人工智能基础设施扩展，此前Oracle（2月发行了 250 亿美元）和Alphabet（发行了 200 亿美元）也进行了类似融资。
问：今年美国超大规模企业的资本支出预计是多少？
答：五大美国超大规模企业——Alphabet、亚马逊、Meta、Oracle 和微软——的资本支出预计今年将超过 6,700 亿美元，预计从 2024 年的 2,430 亿美元增长到 2028 年的 9,450 亿美元，几乎翻四倍。
