SpaceX-USDH 永續合約閃崩 45%，405 名用戶遭清算

Hyperliquid 平台上的 SPACEX-USDH 永續合約於 5 月 28 日晚間 23 時左右，在 30 分鐘內閃崩至 1,254 美元，跌幅近 45%，隨後部分回升至約 2,169 美元。據 Hyperliquid 數據，閃崩造成 405 名用戶共 1,393 個倉位遭強制清算，名義損失達 151 萬美元。

閃崩觸發機制的確認數據

Hyperliquid 數據顯示，事件發生時單筆大額拋單耗盡了市場幾乎全部可用流動性，單根 K 線引發了接近 45% 的跌幅。閃崩前 SPACEX-USDH 走勢平穩，大額賣單瞬間抽走市場深度並觸發連環清算。1,393 個遭清算倉位涉及 405 名用戶，名義損失 151 萬美元；中位數保證金僅 31 美元，3 倍槓桿使可吸收波動的緩衝空間極為有限。

SPACEX-USDH 的合約性質：合成永續而非真實股份

SPACEX-USDH 是 Hyperliquid 針對 SpaceX 市值設計的合成永續合約。由於 SpaceX 仍為私人公司，SpaceX 股票僅透過限定合格投資者的私人二級市場交易，普通投資者無法在公開市場購買其股份。

持有 SPACEX-USDH 合約的交易者不擁有任何 SpaceX 股份、所有權或股東權利。與比特幣或以太幣永續合約不同，SPACEX-USDH 缺乏有流動性的公開現貨市場作為價格基準。SpaceX 計劃於 2026 年 6 月進行 IPO。

閃崩後的已確認市場狀態

閃崩後，SPACEX-USDH 合約回升至約 2,157 至 2,169 美元。截至 CoinDesk 報道時，合約結算標價為 2,132 美元，仍比預言機價格（1,908 美元）高出逾 220 美元，顯示即使在閃崩之後，合約依然以溢價繼續交易。

常見問題

SPACEX-USDH 閃崩的根本原因是什麼？

依 Hyperliquid 數據和 CoinDesk 的分析，根本原因為流動性嚴重不足。事件前 24 小時未平倉合約量不足 290 萬美元，總交易量僅約 500 萬美元。單筆大額拋單在一根 K 線內耗盡市場幾乎全部可用深度，觸發大規模連環清算。

持有 SPACEX-USDH 的用戶是否擁有真實 SpaceX 股份？

否。SPACEX-USDH 是合成永續合約，交易者不擁有任何 SpaceX 股份、所有權或股東權利。SpaceX 股票目前僅透過限定合格投資者的私人二級市場交易，SPACEX-USDH 沒有有流動性的公開現貨基準。

閃崩後合約的定價狀況如何？

截至 CoinDesk 報道時，合約標價 2,132 美元，預言機價格為 1,908 美元，閃崩後合約仍以高出預言機逾 220 美元的溢價繼續交易。