参议员安吉拉·阿尔索布鲁克斯和汤姆·蒂利斯上周就稳定币奖励达成了妥协，这改善了推动广泛加密货币立法的前景。此前，该立法在参议院银行委员会已停滞数月。Solana Policy Institute 主席 Kristin Smith 表示，全面数字资产立法生效为法律的可能性已从大约一年前的 20% 上升到本周约 60%。
该妥协为参议院银行委员会进行第二次修订听证铺平了道路，最早可能在下周举行。最新表述阻止“受覆盖方”向美国客户单纯因持有稳定币而支付任何形式的利息或收益，或以任何方式“在经济上或功能上等同于对赚取利息的银行存款所支付的利息或收益”。该禁令不适用于与真实活动挂钩的“基于活动或基于交易的奖励与激励”。
The Digital Chamber 首席执行官 Cody Carbone 将稳定币奖励妥协描述为已成定局，尽管部分银行行业协会提出反对。“把这件事向前推进是个很大的突破，”Carbone 在接受 The Block 采访时表示。“看起来我们必须跨过那个坎，才能真正铺平在参议院通过、再交给总统的道路。因此，这绝对让整体氛围往更好的方向转变了。”
Smith 在周五接受 The Block 采访时表示：“在整个过程中，我一直相当怀疑它能否走完流程，但我现在是前所未有地感到鼓舞，因为我们能把这件事办成。”
过去一年里，参议院银行委员会一直试图通过更广泛的立法，寻求首次在联邦层面全面监管数字资产。该法案将证券交易委员会和商品期货交易委员会之间的管辖权进行划分，从而赋予后者更大的权力。
去年夏天，众议院通过了其版本名为 Clarity，而参议院农业委员会在 1 月按党派立场通过了其版本。然而，今年早些时候，在 Coinbase 因将稳定币奖励列为其问题之一而撤回支持后，参议院银行委员会的谈判陷入僵局。委员会此前撤回了原定的听证，以便对法案进行修订并投票。
随着参议院银行委员会准备进行第二次修订，新的紧张局势正在浮现。据 Politico 在周五报道，Coinbase、Kraken 和 Gemini 希望在加密货币市场结构法案中，对某些“特定高风险资产”采取更“宽松的处理方式”，以便在 1 月参议院农业委员会投票前推动该方案。
参议院农业委员会负责 CFTC 事务，该委员会要求希望在其平台上列出某些产品的交易所对产品不易受到操纵影响进行“自我认证”。加密公司称，这使得为那些不如其他代币交易频繁的小型代币背书变得更困难。
Better Markets 的政策主管兼首席运营官 Amanda Fischer 批评了这些公司。“加密——可以说相较于小麦或大豆更容易出现欺诈和操纵——希望相对于其他市场获得特别宽免，”Fischer 在周五的 X 发帖中说。Fischer 之前曾担任前 SEC 主席 Gary Gensler 的幕僚长。
Coinbase、Kraken 和 Gemini 反驳了其想要稀释规则的批评，并告诉 Politico，他们一直在与立法者合作，将加密货币纳入联邦监管之下。
最终的立法对决预计将围绕道德条款展开。本周在 Consensus Miami 会议上，来自纽约州的民主党参议员 Kirsten Gillibrand 表示：如果没有道德条款，就不会支持该法案。当参议院农业委员会通过该加密法案版本时，民主党人未支持，理由是特朗普的加密利益是主要障碍。
该委员会中的民主党人提出修正案，旨在阻止总统、副总统、立法者以及其他联邦官员进行涉及数字资产的特定金融交易，但这些修正案最终未被纳入法案。
Bloomberg 估计，特朗普从其加密项目中至少赚取了 14 亿美元，其中一部分来自他和其妻子的迷因币，以及其家族在 DeFi 与稳定币项目 World Liberty Financial 的持股。在与一项关联至阿拉伯联合酋长国的投资相关之后，特朗普的加密利益也因潜在的国家安全和外国影响风险而遭到审视。
参议院银行委员会主席 Tim Scott 表示，道德事宜不在该小组的管辖范围内。
Smith 说：如果道德条款被写入法案，她相信多达 70 名参议员可能会为其投票。要让法案从参议院通过进入下一阶段，需要 60 票。“这将是最后、最后的议题，而这件事特朗普可能也必须亲自表态签字，对吧？”Smith 说。
目前仍有一些悬而未决的问题需要理顺，包括与《区块链监管确定性法案》相关的去中心化金融条款。该法案将明确非托管开发者并非资金传输者。该法案已被纳入众议院的加密货币市场结构法案版本，但据 Politico 报道，最近它在执法部门团体中引发了担忧，这些团体表示，该条款中的表述可能使打击金融犯罪变得困难。
在此阶段，这关乎确保民主党和共和党都能对该表述感到满意，正如 The Digital Chamber 的 Carbone 所言。
随着中期选举临近，政治因素也在其中起作用。Wintermute 的政策与倡导负责人 Ron Hammond 在本周 Consensus 的一场小组讨论中，以“滑动量表”的方式给出法案通过的概率为 30%。“这是选举年，有很多政治因素在起作用，而且没有多少法案在国会推进；然后我们又把这份非常庞大、很‘肥’的市场监管法案摆在参议院面前，”Hammond 说。“事情往往会被加上一些看起来会把问题弄得更复杂的内容。”
如果法案确实通过了参议院，众议院将不得不决定如何审议，这可能会变得棘手。去年，在一些共和党人对一项禁止中央银行数字货币（CBDC）但未纳入面向美国稳定币的《指导与建立国家创新法》（GENIUS）相关条款提出异议后，程序性投票反复卡住；最终该法在不禁止 CBDC 的情况下被通过并纳入法律。
众议院中的一些立法者感到沮丧，因为他们推动的许多法案，包括 GENIUS，随后会被送到参议院并变成参议院的版本。“参议院说，‘这很可爱’，但我们要做自己的版本，”Hammond 说。“然后他们说这是我们的版本，把众议院通过了，完全不做任何改动。于是这种挫败感就开始浮出水面了。”
在参议院这边，民主党希望确保如果法案通过，商品期货交易委员会拥有足够资源。National Futures Association 现任管理董事 Lucy Hynes 表示，她此前曾在美国参议院担任高级顾问，并在 CFTC 担任顾问。Hynes 在 Consensus 的一个小组讨论中与 Hammond 同台发言。
两党立法者都质疑：CFTC 是否具备在拟议立法下扮演更大角色所需的人员配置，尤其是因为该机构已经在应对预测市场的快速增长，而 CFTC 主席 Michael Selig 坚持认为预测市场属于其管辖范围。
CFTC 的姐妹机构证券交易委员会人员数量是 CFTC 的 6 倍。此前的 CFTC 委员曾呼吁增加资金。
唯一一名 CFTC 委员兼主席 Michael Selig 表示，该机构“比以往任何时候都更高效、更有效”，CFTC 正在招聘更多人员，同时也在使用人工智能进行监测。
“Hynes 说：“一些民主党人有兴趣弄清楚，从资源角度来看，CFTC 将如何获得新的权力，并且他们在机构内是否有足够的人来制定并发布这些规则？”
