Steve Eisman 在几个月前卖掉了他在 Google 的持仓，以降低他对人工智能的敞口，投资者告诉 CNBC 的 Squawk Box。Eisman 是前 Neuberger Berman 的组合经理，他在 2008 年住房市场崩盘期间于 FrontPoint Partners 通过做空次级抵押贷款建立了声誉；如今他手里是现金，而不是转向防御型股票。他警告称，整个市场已经集中到同一笔 AI 交易中：投资者要么想要 AI 敞口，要么什么都不想要。
Eisman 在股价下跌约 20% 附近卖出 Google
Eisman 在解释 Google 出售时表示，他想在降低人工智能敞口时采取行动。“我在几个月前卖掉了我的 Google。我拥有过 Google。我都记不清自己持有 Google 多长时间了，但我觉得我想降低我对 AI 的敞口，”Eisman 说。
Alphabet 在 5 月 18 日创下 408.61 美元的高点，即历史最高价。该股在 7 月 24 日收于 319.74 美元，约在两个月内下跌约 20%。一场交易日就造成了大部分损失——Alphabet 在 7 月 23 日下跌 7.1%，这是 Q2 财报发布后的第二天。该公司已将 2026 年资本开支指引上调至 1,950 亿美元到 2,050 亿美元的区间。
Eisman 并没有转向防御型股票。“人们要么想买 AI，要么不想买 AI，但他们不想为了买 Clorox 而从 AI 里挪出来，”他说。现金仍未作出任何配置。“我只是坐着……我有现金，”他说。他不预计 AI 相关争论会在“未来两周内”结束。
Eisman 指出市场在 AI 和科技上高度集中
Eisman 的担忧聚焦于集中度，而不是估值。“这都是同一笔交易。字面上就是一笔，”Eisman 说。
他解释了他对标准组合的计算：“即便是那些认为自己很分散的人，因为他们持有 60% 的股票和 40% 的债券，却忽略了一个事实……他们实际上并不分散……超过 50%……都与科技和 AI 有关。而在那 40% 的债券中，大多数新增发行的债券也与 AI 相关。”
7 月 24 日，信息技术在 S&P 500 指数中占 37.19%，通信服务又增加了 9.34%，合计 46.5%。再加上来自可选消费板块的亚马逊和特斯拉，该数字上升至 51.5%。指数中 10 大成分股合计占 36.85%。
债券市场显示 AI 超大规模云厂商在新发中占据主导
据 SIFMA，第二季度美国公司债券发行中，高科技占 14.2%。金融板块以 46.4% 领先。
本月，英格兰银行报道称，截至 2025 年底，有五家 AI 超大规模云厂商持有了 3% 的在外流通的美国投资级债务，但到今年 5 月初，其在今年发行量中所占比重已超过 15%。在高收益市场，这些发行人今年拿走了 41% 的非再融资型美国高收益发行额，而该类别的指数权重为 1%。
按其向 SEC 提交的文件，亚马逊在 3 月 10 日为其中最大一笔交易定价发行了 370 亿美元的票据。Meta 去年 10 月筹资 300 亿美元，并在今年 4 月再筹资 250 亿美元。文件称所得款项用于一般公司用途，因此这笔债务并未被正式划拨给 AI。
Eisman 警告：若 AI 商业化失败，存在修正风险
被问到如果 AI 商业化失败会怎样时，Eisman 表示：“我觉得会出现很大的回撤。”他不愿评估潜在回撤的幅度。
“……让我害怕的是，这都是同一笔交易。所以它最好要成功，”他补充道。
国际清算银行在 6 月警告称，如果超大规模云厂商放缓资本开支，固定收益是“一个显而易见的脆弱点”。
加密交易与 AI 股票处于同一风险类别
比特币交易在约 64,980 美元附近，过去一年下跌约 45%。加密与 AI 股票之间的联系在 6 月显现：当大型科技股遭遇抛售时，比特币也被拖累下行。今年，散户资金更偏向半导体 ETF 而非加密货币基金。
中国对冲基金已经开始对 AI 赢家进行可见的轮动减持，而一位 2008 年泡沫预测者也警告称可能出现 70% 的回撤。
Eisman 认为：尽管有交易风险，AI 技术仍将成功
Eisman 并没有在呼吁崩盘。他表示他不会做空这类市场，并预计技术会起作用。
“这将会是……非常好的东西。这并不意味着每个人都会成功，”他说。
微软和 Meta 将在 7 月 29 日公布财报，亚马逊则在 7 月 30 日公布。未来 72 小时内还有 3 次资本开支更新发布。
FAQ
Steve Eisman 怎么处理他的 Google 持仓？
Steve Eisman 在几个月前卖掉了他在 Google 的持仓，以降低他对人工智能的敞口。他告诉 CNBC 的 Squawk Box，他在持有 Google 很长一段时间后决定退出该持仓。如今他持有现金，并没有买入替代股票。
为什么 Eisman 说市场就是一笔交易？
Eisman 表示，整个市场已经集中在与 AI 相关的投资上。他解释称，即便是那些认为自己凭借 60% 的股票和 40% 的债券实现了分散的投资者，实际上他们对科技和 AI 相关资产的敞口也超过 50%。他还指出，绝大多数新增债券发行也与 AI 相关，使得市场“字面上就是一笔”交易。
Eisman 卖出后 Alphabet 股价下跌了多少？
Alphabet 在 5 月 18 日见顶 408.61 美元，并于 7 月 24 日收于 319.74 美元，约在两个月内下跌约 20%。该股在 7 月 23 日下跌 7.1%，即公司公布 Q2 财报并将 2026 年资本开支指引上调至 1,950 亿美元到 2,050 亿美元区间的第二天。
