根據 TradingView 於 6 月 26 日數據，Strategy 永續優先股 STRC 與比特幣的 90 日相關係數攀升至近 0.70，為 2025 年 7 月產品推出以來最高水平。本月 STRC 跌 23% 至 76 美元，比特幣跌近 20% 至 6 萬美元以下，兩者同步走弱。
STRC 的產品設計：面值 100 美元、11.5% 年化股息率
STRC 被設計為一種混合型產品：面值 100 美元的浮動利率永續優先股，按月支付現金股息；當前年化股息率為 11.5%（董事會每月調整，以鼓勵股價在接近面值時交易）。當股價高於 100 美元時，公司可透過 ATM（市場增發）方式籌資，所得款項用於購買更多比特幣，形成正向循環。
但目前市況正在挑戰這一機制：STRC 交易價格遠低於 100 美元面值（目前報 76 美元），如此巨大的折價限制了公司籌集額外資金購買比特幣的能力。
90 日相關係數達 0.70：與比特幣同步下跌的影響
90 日相關係數接近 0.70 是自 2025 年 7 月 STRC 推出以來的最高水平，顯示 STRC 已無法像早期那樣與比特幣的波動性脫鉤。對尋求固定收益（fixed income）的投資者而言，這意味著持有 STRC 所承受的市場風險，已越來越接近直接持有比特幣的風險，而非接近傳統優先股或債券的風險。
Strategy 近期比特幣出售與市場觀點分歧
Strategy 近期小幅出售比特幣，據報道是為了支付 STRC 股息，這標誌著該公司長期以來「永不出售」立場的重大轉變。
市場觀察人士對此出現分歧：
· 部分投資者認為，當前折價（76 美元 vs 100 美元面值）對追求收益的資本而言是極具吸引力的入場機會——一旦市場復甦，可帶來股息收益和資本增值的雙重回報；
· 另一部分則擔憂，持續的疲軟可能對 Strategy 的資本結構造成壓力，增加對現有 BTC 儲備的依賴，或削弱支撐積極累積比特幣的正向回饋循環。
常見問題
STRC 的 90 日相關係數達 0.70 意味著什麼？
根據 TradingView 數據，0.70 的相關係數意味著 STRC 與比特幣的同向移動程度相當高（1.0 代表完全正相關）。對最初希望借助 STRC 年化 11.5% 股息率獲得穩定收益的固定收益投資者而言，這意味著 STRC 的波動風險比預期更接近比特幣直投，而非類似傳統優先股的穩健工具。
為何 STRC 折價交易會限制 Strategy 的比特幣購買能力？
根據 STRC 的產品設計，公司只有在股價高於 100 美元面值時，才能透過 ATM 增發股票並將所得用於購買更多 BTC（維持正向循環）。當 STRC 跌至 76 美元，低於 100 美元面值的情況下，ATM 融資不具經濟吸引力，公司的新增 BTC 購買渠道因此受限。
Strategy 出售 BTC 是否違反其「永不賣出」的承諾？
根據報道，Strategy 近期進行了少量 BTC 出售，據稱是為了覆蓋 STRC 股息支出，文章稱這「標誌著其長期以來永不出售立場的重大轉變」。Strategy 歷來強調持有比特幣的長期承諾，因此此次出售引發市場關注，但出售規模與其 847,363 枚 BTC 的總持倉相比相對有限。
