据《华尔街日报》报道，Strategy 自行创建的 mNAV 指标（用于衡量其相对于比特币持仓的估值溢价）存在系统性缺陷。该公司使用债务和优先股的面值而非市场价值计算企业价值，人为抬高了分子。6月26日，Strategy 报告的 mNAV 为 0.99；若使用市场价值，实际数值将为 0.89。截至上周四，官方读数为 1.09，而修正后的数值约为 1.04。
过去一年，Strategy 股价已下跌 75%。随着上个月 mNAV 跌破 1，该公司通过溢价发行股票购买比特币的杠杆驱动策略陷入停滞。尽管董事会授权出售高达 12.5 亿美元的比特币储备用于股票回购和股息支付，但该公司估计其 25.5 亿美元的现金储备仅能维持 17 个月的利息和股息支付。如果 mNAV 持续低于 1，Strategy 最终可能被迫清算比特币持仓。
