最近我一直在关注经济数据,说实话,有些数字开始描绘出一个相当令人担忧的局面。大家都在谈论潜在的市场崩盘,但我认为真正的问题是 Fed 这次是否真的能阻止它。让我来把我所看到的情况拆解一下。
首先,就业市场并不像头条新闻所说的那样强劲。1月的新增岗位确实有130,000个,失业率也降到了4.3%,从纸面上看还算不错。但深入挖掘就会发现,情况更复杂了。这些增量中的大部分来自医疗行业,以及由政府资助的社会援助岗位,这并不是你真正想看到的那种有机增长。可真正引起我注意的,是修订数据。劳工部基本上承认,2025年最终只新增了总计181,000个岗位,而不是他们最初估计的584,000个。把这个数字和2024年的1.46 million岗位对比,你就能看出整体在明显放缓。在像我们这样的消费驱动型经济体里,收入增速走弱是一个真正的问题。
接下来是消费者负债状况,这说实话要更令人不安。拖欠率刚刚达到了自2017年以来的最高水平,家庭在抵押贷款和信用卡上的偿付落后,其比例是过去十年里从未见过的。我们谈的是:所有未偿债务中,4.8%处于拖欠状态。到2025年第四季度,家庭总负债达到了18.8 trillion美元,其中仅非住房债务就有5.2 trillion美元。特别能说明问题的是,恶化主要集中在低收入地区以及房价在下跌的地方。这就像一个K型经济正在实时上演——富裕家庭没什么事,但中低收入群体确实在苦
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