خلال الشهر الماضي، شهدت شركة Oracle (رمزها في بورصة نيويورك: ORCL) ارتفاعًا في سعر سهمها بأكثر من %30، بعد تعافٍ حاد من أدنى مستوى بلغ حوالي $171 في أوائل مايو 2026 إلى أكثر من $225 بنهاية الشهر. في عدة أيام تداول، تجاوزت المكاسب اليومية %6. لم يكن هذا الصعود القوي نتيجة حدث واحد، بل جاء نتيجة مجموعة من العوامل الأساسية المتعددة.
سابقًا، مر سهم Oracle بفترة تصحيح عميقة وطويلة. بعد أن بلغ أعلى مستوى تاريخي عند $302.14 في سبتمبر 2025، تراجع سهم ORCL بحوالي %49 ليصل إلى أدنى مستوى في الدورة عند $153.97، متأثرًا بتغيرات أسعار الفائدة الكلية، وعدم اليقين حول عوائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، ومخاوف بشأن الإنفاق الرأسمالي. وقد ناقش السوق على نطاق واسع جدوى اقتراض Oracle بشكل مكثف لبناء مراكز بياناتها.
لكن، بعد تقرير أرباح قوي للربع الثالث من السنة المالية 2026 وإعلان عدة شراكات وعقود رئيسية، بدأ السرد السوقي حول Oracle يشهد تحولًا هيكليًا.
ومن الجدير بالذكر أنه اعتبارًا من 1 يونيو 2026، أطلقت Gate رسميًا خدمة تداول الأسهم الأمريكية. أصبح بإمكان المستخدمين الآن تداول ORCL وأسهم أمريكية وصناديق ETFs أخرى مباشرة باستخدام USDT عبر قسم التمويل التقليدي (TradFi) في تطبيق Gate، مما يربط أصول العملات الرقمية بالأسواق المالية التقليدية بسلاسة. ويوفر ذلك نقطة وصول جديدة للمستخدمين المهتمين باتجاه الاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
كيف تدفع أعمال البنية التحتية السحابية لدى Oracle هذا الصعود؟
كان تقرير أرباح Oracle للربع الثالث من السنة المالية 2026 (للربع المنتهي في 28 فبراير 2026) المحفز المباشر لانتعاش السهم. بعد صدور التقرير، قفز السهم تقريبًا %10 في تداولات ما بعد الإغلاق.
أبرز النقاط المالية: بلغ إجمالي الإيرادات $17.2 مليار، بزيادة %22 على أساس سنوي—وهي المرة الأولى منذ أكثر من 15 عامًا التي ينمو فيها كل من إجمالي الإيرادات وربحية السهم غير المحسوبة وفقًا للمعايير المحاسبية (non-GAAP EPS) بأكثر من %20 في ربع واحد. بلغت إيرادات الخدمات السحابية $8.9 مليار، بزيادة %44 على أساس سنوي، وأصبحت تمثل الآن أكثر من %50 من إجمالي الإيرادات. وكان القسم الأبرز هو البنية التحتية السحابية لدى Oracle (OCI)، حيث ارتفعت الإيرادات %84 على أساس سنوي لتصل إلى $4.9 مليار.
الأهم، كشفت Oracle أن التزامات الأداء المتبقية (RPO) لديها بلغت $553 مليار، بزيادة %325 على أساس سنوي. يشير هذا الرقم إلى أن الشركة ضمنت إيرادات عقود طويلة الأجل لسنوات قادمة، مما يوفر رؤية عالية للنمو المتوسط والطويل الأجل. ضمن هذه الطلبات المتراكمة، ارتفعت الإيرادات المتعلقة ببنية الذكاء الاصطناعي التحتية %243 على أساس سنوي.
أعمال السحابة تظهر كمحرك النمو الأساسي—تفصيل مالي رئيسي للربع الثالث
إلى جانب تقرير الأرباح، دفعت عدة عوامل أخرى سهم ORCL إلى الأعلى:
في أوائل مايو، حصلت Oracle على عقد ذكاء اصطناعي سري مع وزارة الدفاع الأمريكية، مما دفع السهم للصعود حوالي %6 في يوم واحد.
وقعت الشركة اتفاقية توريد لمدة ست سنوات بقيمة $1.65 مليار مع شركة Datapod الأسترالية لتصنيع مراكز البيانات.
دخلت Oracle في شراكة مع شركة DTE Energy في ميشيغان لإنشاء منشأة مركز بيانات بطاقة 1.4 جيجاواط، لضمان إمداد الطاقة بشكل موثوق.
في منتصف أبريل، وقعت Oracle اتفاقية شراء أنظمة خلايا وقود مع Bloom Energy بإجمالي 2.8 جيجاواط، بهدف حل اختناقات الطاقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
تظهر هذه التطورات أن استراتيجية Oracle في البنية التحتية السحابية تنتقل من الرؤية إلى التنفيذ المتسارع، مما يدفع السوق لإعادة تسعير هذا التحول.
كيف تؤثر النفقات الرأسمالية والديون على التقييم؟
حجم النفقات الرأسمالية لدى Oracle يجذب اهتمامًا كبيرًا مثل أرقام النمو. تخطط الشركة لاستثمار $50 مليار في بناء مراكز البيانات والبنية التحتية السحابية خلال السنة المالية 2026. لدعم هذا الاستثمار الضخم، أعلنت Oracle في فبراير 2026 عن جمع $45–50 مليار من خلال مزيج من الديون وإصدار الأسهم، ونجحت في تأمين حوالي $30 مليار ذلك الشهر عبر أسهم تفضيلية قابلة للتحويل وسندات.
أدى التوسع في الإنفاق الرأسمالي إلى تأثير مباشر على المؤشرات المالية. حتى نهاية فبراير 2026، ارتفع الدين غير الجاري لدى Oracle إلى $124.7 مليار، مع زيادة مصاريف الفوائد %32 على أساس سنوي. بلغ التدفق النقدي الحر خلال الـ12 شهرًا الماضية سالب $24.74 مليار، ويرجع ذلك أساسًا إلى $48.3 مليار في النفقات الرأسمالية لبناء مراكز البيانات.
لتخفيف الضغط المالي، قدمت إدارة Oracle نموذج توسع جديد. أشار الرئيس التنفيذي لقسم البنية التحتية السحابية إلى أن الشركة ضمنت أكثر من 10 جيجاواط من الطاقة وسعة مراكز البيانات للسنوات الثلاث المقبلة، مع "أكثر من %90 ممولة بالكامل من الشركاء". بالإضافة إلى ذلك، من خلال الجمع بين نموذج "إحضار العميل لمعداته الخاصة" (BYOH) ونموذج الدفع المسبق، وقعت Oracle عقودًا جديدة بقيمة تزيد عن $29 مليار.
أبرز محللو J.P. Morgan في أبحاثهم أن نموذج التوسع "التمويل المسبق من العملاء" يفصل جزئيًا احتياجات تمويل Oracle عن العرض، لكن استدامة الاستدانة تبقى موضع قلق.
كم يستغرق تحويل الطلبات المتراكمة إلى إيرادات؟
وتيرة تحويل طلبات متراكمة بقيمة $553 مليار—هيكل الجدول الزمني لتنفيذ RPO
يُعد مبلغ $553 مليار في التزامات الأداء المتبقية أحد أكثر العوامل أهمية في دعم توقعات السوق لمستقبل ORCL. ومع ذلك، لا يمكن تحويل قيمة هذه الطلبات المتراكمة إلى إيرادات دفعة واحدة—وتيرة الإفراج عنها متغير رئيسي في التقييم.
هيكليًا، وفقًا لتقرير تغطية بنك أمريكا، حوالي %57 من RPO لدى Oracle يمتد لفترة تنفيذ تزيد عن ثلاث سنوات، و%22 تتجاوز خمس سنوات. هذا يعني أنه حتى مع قيم عقود ضخمة، سيكون الاعتراف بالإيرادات تدريجيًا. جزء كبير من RPO مرتبط بعدد قليل من عملاء الذكاء الاصطناعي الرئيسيين، ما يجعل تركيز العملاء يمثل خطرًا في التنفيذ.
على جانب الطلب، تستمر شراكة Oracle الاستراتيجية مع OpenAI في التعمق. في نهاية أبريل 2026، أعلن الطرفان عن تعاون استراتيجي في البنية التحتية السحابية ونشر نماذج الذكاء الاصطناعي، بهدف تحسين خدمات تدريب النماذج والاستدلال على OCI، وتسريع تبني الذكاء الاصطناعي التوليدي في المالية والرعاية الصحية وغيرها من القطاعات. دخلت الشراكة مرحلة التكامل التقني. بالإضافة إلى ذلك، تتعاون Oracle مع SoftBank لبناء منصات سحابة وسيادة الذكاء الاصطناعي في اليابان. تشكل هذه الشراكات الأساس لتحويل الطلبات المتراكمة إلى إيرادات مستدامة.
القلق المركزي للسوق بشأن تحويل RPO هو ما إذا كان التوسع في السعة يمكن أن يواكب وتيرة تنفيذ العقود. أشار استراتيجيون Wedbush إلى أن قدرة Oracle على توسيع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وتسريع تحويل الطلبات إلى إيرادات ستحدد ما إذا كان هذا الصعود يمكن أن يستمر.
ماذا تكشف الخلافات بين المؤسسات حول التصنيف عن تناقضات التسعير؟
على الرغم من انتعاش ORCL الكبير من أدنى مستوياته، لا يزال المحللون في وول ستريت منقسمين—ما يعكس الجدل المستمر حول منطق تقييم ORCL.
تناقضات التسعير—نطاق الأسعار المستهدفة وآراء المؤسسات (حتى مايو 2026)
يركز منطق المعسكر المتفائل على وضوح الطلبات المتراكمة. بعد تقرير الأرباح، حافظت Jefferies على تصنيف "شراء" مع هدف سعر $320، مشيرة إلى معدل نمو سنوي مركب يزيد عن %20 لإجمالي الإيرادات وربحية السهم، مع توازن المخاطر لصالح الصعود. قامت J.P. Morgan بترقية تصنيفها من "محايد" إلى "وزن زائد" في مارس، معتبرة أن التصحيح بعد القمة قلل بشكل كبير من مخاطر التقييم، وتحول شعور المستثمرين من "إيمان أعمى" إلى "تشاؤم عام". أعادت Bank of America تغطيتها مع تصنيف "شراء" وهدف $200، مؤكدة على أن RPO بقيمة $553 مليار يمثل فرصة نمو رئيسية.
أما المعسكر الأكثر حذرًا، فيركز على الإنفاق الرأسمالي وضغط الهامش. في أواخر أبريل 2026، أشار فريق أبحاث Morgan Stanley إلى أنه رغم قوة الإيرادات وصافي الربح التشغيلي في الربع الأخير، انخفض هامش الربح الإجمالي بنحو 590 نقطة أساس على أساس سنوي، ويرجع ذلك أساسًا إلى ضغوط التكلفة الناتجة عن التوسع في السعة. حافظوا على تصنيف "وزن متساوٍ" وخفضوا هدفهم من $213 إلى $207.
بالإضافة إلى ذلك، في نهاية مارس 2026، أعلنت Oracle عن تسريح عالمي لحوالي 30,000 موظف، ضمن إعادة هيكلة تشغيلية أوسع. تشير هذه الخطوة إلى أن الشركة تعدل التكاليف لتعويض الضغط النقدي الناتج عن الإنفاق الرأسمالي الضخم.
بتجميع توقعات المؤسسات الكبرى في وول ستريت، حتى منتصف مايو 2026، يتراوح نطاق الأسعار المستهدفة لسهم ORCL بين $149 و$420، مع متوسط هدف يبلغ حوالي $248.82، ما يبرز تباينًا كبيرًا في توقعات السوق.
كيف يعيد دمج التمويل التقليدي وأصول العملات الرقمية تشكيل مشهد الاستثمار؟
تتجاوز المناقشة حول صعود ORCL التحليل الفردي للسهم وتدخل في موضوع هيكلي أوسع: التسارع في دمج التمويل التقليدي (TradFi) وأصول العملات الرقمية.
في 1 يونيو 2026، أطلقت Gate رسميًا خدمة تداول الأسهم. بعد إكمال التحقق من الهوية (KYC) وتلبية متطلبات الوصول الإقليمية، يمكن للمستخدمين تحويل USDT، عرض بيانات السوق، وتداول الأسهم في قسم التمويل التقليدي في تطبيق Gate، موحدين حسابات أصول العملات الرقمية مع قدرات تداول الأسهم التقليدية. أصبحت خدمة تداول الأسهم لدى Gate تغطي أكثر من 10,000 سهم وصندوق ETF، بما في ذلك أصول من بورصة نيويورك، ناسداك، وأسواق أمريكية رئيسية أخرى.
على عكس نماذج الرموز المميزة للأسهم الشائعة ونماذج ربط الأصول الواقعية (RWA)، تربط Gate مباشرةً بالأسواق الأمريكية الرئيسية لتوفير خدمات تداول الأسهم وصناديق ETFs. الوسطاء الشركاء أعضاء في مؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية (SIPC)، ما يوفر حماية للأصول للعملاء ضمن الشروط المؤهلة. تداول الأسهم الفوري على Gate لا يتضمن معدلات تمويل من العقود الدائمة أو رسوم المبادلة/الليلية من منتجات العقود مقابل الفروقات (CFD)، مما يؤدي إلى عدم وجود تكاليف احتفاظ.
من منظور الصناعة، يجري دمج أصول العملات الرقمية والتمويل التقليدي عبر عدة أبعاد. حتى أوائل 2026، شكلت تداولات المشتقات أكثر من %70 من حجم تداول العملات الرقمية عالميًا، مع توسع المنتجات المشتركة مثل العقود الدائمة بسرعة إلى الأسهم التقليدية والسلع. توفر مبادرة تداول الأسهم لدى Gate قناة مباشرة للمستخدمين وسط موجة الدمج هذه—حساب واحد يمنح الوصول إلى كل من الأسواق المالية التقليدية وأسواق العملات الرقمية.
للمستخدمين المهتمين بموضوع الاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، المشاركة في تداول الأسهم الأمريكية مثل ORCL عبر Gate TradFi تضيف بعدًا جديدًا لتخصيص أصول العملات الرقمية. لا حاجة للتنقل بين أنظمة مالية مختلفة؛ يمكن إدارة التخصيص من حساب واحد. مع استمرار توسع فئات الأصول التقليدية على منصات العملات الرقمية، ينتقل نموذج التخصيص المزدوج "العملات الرقمية + التقليدية" من كونه اتجاهًا إلى معيار سائد.
الخلاصة
يعود صعود Oracle بأكثر من %30 إلى الطلب المتفجر على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية والتحول الفعال في استراتيجية أعمالها السحابية. توفر الطلبات المتراكمة القياسية بقيمة $553 مليار رؤية عالية للنمو المتوسط والطويل الأجل، بينما تبقى النفقات الرأسمالية المتزايدة وتغيرات هيكل الديون عوامل خطر رئيسية تحت مراقبة السوق المستمرة. الخلافات المؤسسية حول التسعير بين إمكانيات النمو وضغوط التمويل تجعل تنفيذ السعة ووتيرة تحويل الطلبات المتراكمة متغيرات حاسمة لمستقبل ORCL. مع فتح منصات أصول العملات الرقمية الوصول الملتزم لتداول الأسهم الأمريكية، أصبح الطريق أمام المستخدمين للمشاركة في الأصول التقليدية أبسط بكثير. توفر خدمة تداول الأسهم لدى Gate للمستخدمين من مجتمع العملات الرقمية طريقة مباشرة للاستثمار في شركات البنية التحتية الرائدة للذكاء الاصطناعي مثل Oracle.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
ما هو المحرك الأساسي وراء صعود ORCL الأخير؟
المحرك الرئيسي هو النمو المتفجر في البنية التحتية السحابية—نمت إيرادات OCI بنسبة %84 على أساس سنوي، وقفزت إيرادات بنية الذكاء الاصطناعي التحتية %243، وحصلت Oracle على طلبات متراكمة قياسية بقيمة $553 مليار. تظهر هذه الأرقام أن استراتيجية التحول السحابي للذكاء الاصطناعي لدى Oracle تترجم تدريجيًا إلى نتائج أداء ملموسة.
هل يمكن تحويل الطلبات المتراكمة بقيمة $553 مليار بالكامل إلى إيرادات؟
نعم، لكن الأمر سيستغرق وقتًا. حوالي %57 من RPO يمتد لفترة تنفيذ تزيد عن ثلاث سنوات، و%22 تتجاوز خمس سنوات. الاعتراف بالإيرادات تدريجي، والمفتاح هو ما إذا كان التوسع في السعة يمكن أن يواكب وتيرة تنفيذ العقود.
هل الإنفاق الرأسمالي لدى Oracle مستدام؟
هذا هو محور الجدل في السوق. خطة الإنفاق الرأسمالي بقيمة $50 مليار للسنة المالية 2026 تخلق ضغطًا على التدفق النقدي الحر والديون، لكن الشركة نقلت الكثير من العبء من خلال الدفع المسبق من العملاء، ونموذج BYOH، وتمويل الشركاء.
كيف أتداول سهم ORCL على Gate؟
قم بتحديث تطبيق Gate إلى أحدث إصدار، وأكمل التحقق من الهوية (KYC) وتلبية متطلبات الوصول الإقليمية. ثم انتقل إلى قسم الأسهم في منطقة التمويل التقليدي لعرض بيانات سوق ORCL والتداول باستخدام USDT.
ما هي المتغيرات الرئيسية التي يجب على المستثمرين مراقبتها مستقبلًا؟
ركز على: وتيرة التوسع في السعة، معدل تحويل RPO إلى إيرادات، تأثير الإنفاق الرأسمالي على التدفق النقدي، تنفيذ العقود من قبل العملاء الرئيسيين (خاصة OpenAI)، واتجاهات الطلب الكلي على الحوسبة الذكية.
