بعد انهيار سهم شركة تطوير التمويل اللامركزي، تم نقل السجل، وفقد المساهمون القدرة على عزل المديرين

قدمت شركة DeFi Development Corp، وهي أول شركة مالية مرتبطة بـ Solana مدرجة في بورصة ناسداك الأمريكية، ملفًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في 26 مايو، مؤكدةً أن الشركة نقلت مقرها من ولاية ديلاوير إلى ولاية نيفادا. وافق مجلس الإدارة في 21 مايو على هذا النقل. وأقر القرار من قِبل الإدارة التي تسيطر على 81.94% من حقوق التصويت. وقد علم مساهمو الأسهم العادية فقط بهذا الأمر عبر ملفات SEC، دون الحاجة إلى تصويتهم أو موافقتهم.

بنية تصويت فائقة: الأسهم ونِسب التصويت التي تؤكدها ملفات SEC

وفقًا لملفات SEC، تمتلك DFDV حاليًا 30,118,205 سهمًا من الأسهم العادية، حيث يملك كل سهم صوتًا واحدًا. بالإضافة إلى ذلك، توجد 10,000 سهم من الأسهم الممتازة من الفئة A، مملوكة بالكامل من قبل الإدارة وكياناتها المرتبطة، حيث يملك كل سهم 10,000 صوت. تُمكّن هذه البنية رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي جوزيف أونوراتي من التحكم في 36.46% من إجمالي حقوق التصويت؛ كما أن 10 من كبار المسؤولين وأعضاء مجلس الإدارة مجتمعين يسيطرون على 81.94% من إجمالي حقوق التصويت. وبما أن حصة حقوق التصويت المملوكة للإدارة تجاوزت الثلثين، فلا يستطيع بقية المساهمين في الأسهم العادية—حتى لو تحركوا جميعًا معًا—الوصول رياضيًا إلى عتبة الإقالة المحددة في النظام الأساسي الجديد.

تعديلات محددة على مواد النظام الأساسي لولاية نيفادا

ترفع القواعد الجديدة للنظام الأساسي في نيفادا عتبة عزل أعضاء مجلس الإدارة دون سبب من أغلبية بسيطة—كما تسمح به ديلاوير—إلى ثلثي إجمالي حقوق التصويت. يتيح إطار الموافقة الكتابية على مستوى ولاية ديلاوير للأغلبية من المساهمين تمرير القرارات دون الحاجة إلى عقد اجتماع للمساهمين؛ بينما، في ظل هيكل نيفادا الجديد، لا يمكن لمساهمي الأقلية في الأسهم العادية الوصول منفردين إلى عتبة الثلثين لإزالة أعضاء مجلس الإدارة الحاليين في أي ظرف.

الإيضاح الرسمي داخل ملفات SEC للشركة

تتضمن أسباب نقل مقر الشركة التي توردها DFDV في ملفات SEC: “بيئة التقاضي النشطة بشكل متزايد” في ديلاوير، حيث يرفع مكتب محاماة مُطالبين ذوي موارد مالية كبيرة وتيرة رفع دعاوى انتهازية ضد الشركة ومديريها ومسؤوليها التنفيذيين بصورة أكثر؛ وأن الضرائب في نيفادا أقل من تلك في ديلاوير؛ وأن قانون نيفادا “يمكّن أعضاء مجلس إدارتنا وكبار مسؤوليينا من التركيز بشكل أفضل على أعمالهم، بعيدًا عن التدقيق غير الضروري”. وتذكر الوثيقة أيضًا أن هذا التغيير “ليس استجابةً لأي محاولة قائمة للاستحواذ على السيطرة على الشركة”، و”ليس بهدف منع قيام الشركة بعملية بيع”.

الأسئلة الشائعة

من هم مؤسسو DFDV ومتى تأسست، ولماذا تراجعت قيمة السهم بشكل كبير؟

في ربيع 2025، استحوذت مجموعة من المديرين التنفيذيين السابقين بقيادة جوزيف أونوراتي—والذين كانوا في السابق في Kraken—على شركة قديمة لتمويل العقارات المالية، ثم حولوها إلى شركة تجميع أصول مرتبطة بـ Solana (DeFi Development Corp). تجاوز سعر السهم مستوى 53 دولارًا للسهم في وقت ما؛ وكان أعلى سعر خلال 52 أسبوعًا 38.21 دولارًا (مُسجل في 27 مايو 2025). وحتى إغلاق 26 مايو 2026، انخفض إلى 3.94 دولارات للسهم.

كيف تسمح قوانين شركات ولاية ديلاوير بإتمام هذا النقل دون عقد اجتماع للمساهمين؟

تسمح قوانين شركات ولاية ديلاوير للأغلبية من المساهمين بالموافقة كتابيًا على تصرفات الشركة دون الحاجة إلى عقد اجتماع للمساهمين. وبسبب امتلاك الإدارة 81.94% من حقوق التصويت، أكملت DFDV عملية النقل عبر موافقة كتابية من الإدارة، ولا تُعد مشاركة مساهمي الأقلية في الأسهم العادية ضرورية في الإجراءات القانونية.

ما الشركات الأخرى التي انتقلت من ديلاوير أيضًا، وما المقصود باتجاه “Dexit”؟

ذكرت Protos، نقلاً عن تقارير، حالات سابقة مثل TripAdvisor وDropbox وTesla التي نقلت مقرها من ولاية ديلاوير (ويُعرف ذلك بما يسمى “Dexit”، أي “الانسحاب من ديلاوير”). وقد جرى التركيز بشكل خاص على تحرك DFDV هذه المرة بعد حدوث هبوط حاد في سعر السهم، ورافقه تعديل على النظام الأساسي.