قد يعزز التخفيف التنظيمي لـ BOE الطلب على السندات الحكومية البريطانية، يُفيد تقرير بنك ING.

توقعات التخفيف التنظيمي من بنك إنجلترا قد توسع الطلب على السندات الحكومية البريطانية (gilts)، وفقاً لتحليل نشرته مجموعة ING المصرفية في 7 مايو (بالتوقيت المحلي). وأوضحت ING أن تقرير الاستقرار المالي المرتقب من بنك إنجلترا قد يتضمن تغييرات في لوائح متطلبات رأس المال للبنوك من شأنها أن تفيد أسواق gilts. تستهدف التعديلات التنظيمية قيود نسبة الرافعة المالية التي تقيد حالياً الميزانيات العمومية للعديد من المؤسسات المالية، ولا سيما الأنشطة مثل معاملات إعادة الشراء (repo) للسندات الحكومية البريطانية.

تأثير تنظيم نسبة الرافعة المالية على نشاط إعادة الشراء (repo) لـgilts

أوضحت مجموعة ING المصرفية أنه بينما لا تزال تفاصيل تقرير الاستقرار المالي غير منشورة، يتوقع مراقبو السوق تخفيفاً محتملاً للوائح نسبة الرافعة المالية. وأشارت المجموعة إلى أن خفض المتطلبات التنظيمية سيوفر راحة للعديد من المؤسسات المالية حيث تعمل نسب الرافعة المالية كقيود ملزمة على الميزانيات العمومية. وصرحت ING تحديداً بأن "لوائح نسبة الرافعة المالية تعمل بقسوة خاصة على الأنشطة مثل معاملات إعادة الشراء (repo) للسندات الحكومية البريطانية"، مضيفة أن تخفيف هذه المتطلبات سيزيد من طلب القطاع المصرفي على gilts.

ING تتوقع استبعاد gilts من حسابات الرافعة المالية

يمكن أن تستهدف التغييرات التنظيمية السندات الحكومية بشكل مباشر من خلال استبعاد gilts بالكامل من حسابات نسبة الرافعة المالية، وفقاً لتحليل ING. وتوقعت المجموعة المصرفية أن مثل هذا الاستبعاد سيجعل gilts "أصولاً أكثر جاذبية بكثير للبنوك لامتلاكها" ويؤدي إلى "زيادات كبيرة في مستويات الطلب". من شأن هذا التغيير الهيكلي أن يغير بشكل أساسي كيفية احتساب البنوك لحيازاتها من gilts في تقييمات كفاية رأس المال الخاصة بها.

تقييد النطاق التنظيمي على الأذونات قصيرة الأجل

أضافت ING تقييماً مشروطاً فيما يتعلق بالتأثير السوقي للسياسة. وذكرت المؤسسة أن "إذا اقتصرت هذه التدابير على الأذونات الحكومية قصيرة الأجل فقط، فستكون الآثار غير المباشرة على السوق محدودة". يشير هذا التحذير إلى أن نطاق الأدوات التي تغطيها التغييرات التنظيمية سيحدد حجم التحولات في الطلب في أسواق الديون الحكومية البريطانية.

الأسئلة الشائعة

ما التغييرات التنظيمية التي توقعت ING للسندات الحكومية البريطانية في 7 مايو؟ نشرت مجموعة ING تحليلاً يفيد بأن تقرير الاستقرار المالي لبنك إنجلترا قد يتضمن تغييرات في لوائح متطلبات رأس المال للبنوك، وتحديداً تخفيفاً محتملاً لقواعد نسبة الرافعة المالية التي تقيد حالياً معاملات إعادة الشراء (repo) لـgilts وقدرة الميزانية العمومية.

كيف ستؤثر تغييرات نسبة الرافعة المالية على الطلب على gilts؟ ذكرت ING أن تخفيف متطلبات نسبة الرافعة المالية سيزيد من طلب القطاع المصرفي على gilts، حيث تعمل هذه اللوائح بقسوة على أنشطة إعادة الشراء. إذا تم استبعاد gilts بالكامل من حسابات نسبة الرافعة المالية، فستجد البنوك أنها أكثر جاذبية بكثير للاحتفاظ بها، مما يؤدي إلى زيادة كبيرة في الطلب.

ما القيد الذي حددته ING للتأثير التنظيمي؟ أشارت ING إلى أنه إذا اقتصرت التدابير التنظيمية على الأذونات الحكومية قصيرة الأجل فقط بدلاً من تطبيقها على نطاق واسع على gilts، فإن الآثار السوقية الناتجة ستكون محدودة النطاق.