خلال الفترة من 5 يونيو 2026 من 06:15 إلى 06:30 (UTC)، شهدت ETH هبوطًا حادًا بنسبة 1.61% خلال 15 دقيقة، إذ انخفض السعر من 1676.99 USDT إلى 1624.79 USDT، لتصل قيمة التذبذب إلى 3.12%. وقبل هذا التحرك، كانت ETH قد واصلت التراجع لثلاثة أسابيع متتالية، مع خسائر تراكمية تجاوزت 20%، ما راكم كميات كبيرة من مراكز الشراء المُدارة بالرافعة (المكشوفة للخسارة)، ورفع بشكل واضح من هشاشة السوق.
تمثل الدافع الرئيسي وراء هذا الاضطراب في تراكم ضغوط البيع الناتجة عن استمرار الاتجاه الهابط مع إطلاقها بشكل مركز، بالتزامن مع تأثير تسلسلي (cascade) لعمليات الإغلاق القسري للمراكز المُدارة بالرافعة. وتُظهر بيانات سوق العقود الآجلة أن قيمة تصفيات المراكز الشرائية خلال 24 ساعة بلغت 50.63 مليون دولار، في حين لم تتجاوز تصفيات المراكز البيعية 10.96 مليون دولار، ليصل عدم التوازن في نسبة التصفيات بين الجانبين إلى 4.6:1، وهو ما يشير إلى أن المراكز الشرائية في وضع شديد الهشاشة. وعندما يتحرك السعر قرب مستوى الدعم المحوري 1,800 دولار، فإن أي ضغوط بيع قد تؤدي إلى الإغلاق القسري للمراكز الشرائية المُدارة بالرافعة، لتتكون حلقة مفرغة خبيثة على النحو التالي: هبوط السعر → تصفيات → المزيد من الهبوط.
علاوة على ذلك، فإن التدفقات النقدية الخارجة من صناديق ETF الفورية بشكل متواصل زادت من ضعف القدرة على امتصاص البيع. وتشير البيانات إلى أن صناديق ETF الفورية لـ ETH سجلت صافي تدفقات خارجية بلغ 216 مليون دولار خلال سبعة أيام، بينما بلغت التدفقات الخارجة في يوم 28 مايو وحده 121.4 مليون دولار، وذلك بقيادة جهة مؤسسية. تعني الاستمرارية في خروج الأموال أن الطلب في السوق الفورية قد جف، بما لا يسمح بامتصاص ضغوط البيع بشكل فعّال. وفي الوقت نفسه، أدى تراجع البيتكوين في 2 يونيو إلى ما دون مستوى الدعم المحوري 70,000 دولار إلى تأثير مترابط؛ إذ تعرضت الأصول عالية المخاطر لضغط إجمالي، ما أجبر المتداولين بالرافعة على تقليص مراكز ETH. وتُظهر بيانات السلسلة أن “الحيتان” زادت صافي حيازاتها بمقدار 1.02 مليون ETH في مايو، لكن سلوكيات التكديس على المدى الطويل تتأخر عن حركة الأسعار قصيرة الأجل، ولا يمكنها عكس ضغوط البيع ضمن نافذة مدتها 15 دقيقة.
وعلى صعيد المخاطر قصيرة الأجل، يواجه مستوى الدعم المحوري 1,800 دولار اختبارًا. وقد يؤدي كسره إلى فتح مجال هبوطي نحو 1,780 دولار. ينبغي على المستثمرين متابعة التغيرات في نسبة تصفيات المراكز في سوق العقود الآجلة بين الجانبين، واتجاه تدفقات صناديق ETF الفورية، وكذلك وضع البيتكوين من حيث الاستقرار. تاريخيًا في يونيو، أظهرت ETH أداءً أضعف؛ إذ سجلت خلال السنوات العشر الماضية سبع سنوات من عوائد سلبية، مع ارتفاع مخاطر التقلب، ولذلك يُنصح بمراقبة مستويات الدعم التقنية المحورية وتوجهات الأموال على السلسلة.
