نسبة إيداع Ethereum تصل إلى 31% رغم تراجع سعر ETH بنسبة 26%

ارتفع معدل إيداع Ethereum (الـ staking) إلى نحو 31% من قرابة 29% في بداية العام، وفقاً لعدة مُتابعات للبيانات على السلسلة وتقارير من الصناعة. ويأتي هذا الارتفاع رغم انخفاض ETH بنحو 26% منذ بداية العام حتى الآن، ما يوضح أن الحائزين على المدى الطويل ما زالوا يواصلون تحويل الأصول إلى الإيداع بدل بيعها في ظل ضعف السوق. وقد أدى تزايد المشاركة في الـ staking إلى سحب ملايين ETH من التداول المباشر، بما يضيّق المعروض المتاح في السوق، في وقت لا تزال فيه شهية المؤسسات إلى توسيع الاهتمام ببنية Ethereum التحتية. ويعزو محللون ارتفاع نسبة الـ staking إلى استمرار الثقة في الدور الطويل الأمد لـ Ethereum داخل التمويل اللامركزي، والأصول المُرمّزة، وبنية تسوية الأصول في العالم الحقيقي.

## كيف يعمل إيداع Ethereum

يتطلب نموذج إثبات الحصة في Ethereum من المُدققين قفل ETH مقابل المساعدة في تأمين الشبكة ومعالجة المعاملات. ويحقق المُدققون حالياً عوائد سنوية مُقدّرة عموماً تتراوح بين 2.5% و4%، وفقاً لظروف الشبكة ونشاط المعاملات ومدى مشاركة المُدققين.

أصبح نظام الـ staking أكثر سهولة بشكل ملحوظ عبر منصات الـ staking السائلة بما في ذلك Lido وRocket Pool، إلى جانب خدمات الإيداع عبر منصات التداول المركزية. تتيح هذه المنصات للمستخدمين المشاركة في الـ staking دون تشغيل بنية مُدققين مستقلة أو قفل كامل 32 ETH المطلوبة للتحقق الفردي (solo validation).

## مشاركة المؤسسات تتوسع باستمرار

يتزامن ارتفاع نشاط الـ staking مع تطور مشاركة المؤسسات في أسواق Ethereum بما يتجاوز التعرض للتداولات المضاربة. ويشير مراقبو السوق إلى توسع صناديق Ethereum المتداولة الفورية (spot Ethereum ETFs)، ومنصات الأصول المُرمّزة، وأنظمة تسوية المعاملات على السلسلة بوصفها عوامل تدعم الطلب على الـ staking على المدى الطويل.

وقد درس عدد من مُصدري صناديق الاستثمار المتداولة ومديري الأصول المؤسسيين دمج مكافآت الـ staking ضمن منتجات استثمارية منظمة مبنية على Ethereum. وقبل مرور هذا العام، قدمت 21Shares توزيعات مكافآت الـ staking المرتبطة بعروضها من صناديق Ethereum المتداولة، في إشارة إلى تزايد الاهتمام المؤسسي بأصول البلوك تشين التي تولد عوائد.

ويقول محللون إن نمو الـ staking يحمل دلالات مهمة على ديناميكيات العرض المتداول في Ethereum. فمع زيادة ETH المقفل في عقود الـ staking، يتراجع المعروض السائل المتاح للتداول. كما أن ارتفاع نسبة الـ staking في Ethereum يعزز أمن الشبكة عبر زيادة مقدار رأس المال المطلوب للاختراق. وتدعم الشبكة الآن أكثر من مليون مُدقق نشط يؤمنون عشرات المليارات من الدولارات من ETH المُودع.

وفي الوقت نفسه، لا تزال المخاوف بشأن تركّز الـ staking تُثير نقاشات داخل منظومة Ethereum. إذ تتحكم مزودات الـ staking السائل ومنصات التداول المركزية مجتمعة في جزء كبير من إجمالي ETH المُودع، ما يفضي إلى استمرار الحديث حول لا مركزية المُدققين ومخاطر الحوكمة.

## سردية تقليص المعروض تكتسب زخماً

أدى ارتفاع المشاركة في الـ staking إلى تكثيف سردية "ضغط المعروض" بين مستثمري Ethereum. ويقارن المشاركون في السوق بشكل متزايد تقليص المعروض الناجم عن الـ staking في Ethereum بدورة "الهافنينغ" الخاصة بـ Bitcoin، مؤكدين أن خفض المعروض السائل قد يدعم في النهاية تقييمات أعلى إذا تسارع الطلب المؤسسي.

لا يزال دور Ethereum في الأصول الحقيقية المُرمّزة، والتمويل اللامركزي، وتسوية العملات المستقرة يتوسع على الرغم من ضعف الأداء السعري مقارنةً بـ Bitcoin. وقد وسعت مؤسسات مالية، بما في ذلك BlackRock وJPMorgan وFranklin Templeton، جميعها مبادرات الترمـيز القائمة على Ethereum خلال العام الماضي.

ويقول محللون في الصناعة إن التقييم على المدى الطويل لـ Ethereum قد يعتمد بشكل متزايد على تخصيص رأس المال المؤسسي بدلاً من المضاربة التي يقودها الأفراد. ومع بقاء أسعار ETH تحت ضغط وسط حالة عدم يقين أوسع على المستوى الكلي، يشير استمرار الارتفاع في المشاركة في الـ staking إلى أن كثيراً من الحائزين على المدى الطويل ما زالوا ملتزمين بالأساسيات الأساسية لشبكة Ethereum.