حقق المستثمرون الأجانب معدل فوز بلغ 89.74% في سوق الأسهم الكورية الجنوبية خلال جلسات صافي الشراء، من 2 يناير إلى 16 يوليو، مع ارتفاع مؤشر KOSPI في 35 من أصل 39 يومًا من هذه الأيام ضمن 132 جلسة تداول. وتجلّى هذا النمط مع تركّز رأس المال الأجنبي في أسهم الثقل ضمن المؤشر مثل Samsung Electronics وSK Hynix، في حين ثبت أن صناديق المؤسسات المحلية غير كافية لامتصاص أوامر البيع على نطاق واسع. وكرّست هذه اللا توازنات البنيوية تداول الأجانب باعتباره العامل الأبرز المحدد لاتجاه KOSPI، بحسب تحليل بيانات بورصة كوريا الذي نشرته Maeil Business Newspaper. وفي مايو، رفع صندوق المعاشات الوطني تخصيصه المستهدف لأسهم السوق المحلية من 14.9% إلى 20.8%، على أن يُطبّق اعتبارًا من نهاية يونيو، بهدف أساسي هو عكس الحيازات القائمة بدل الإشارة إلى قدرة شراء جديدة فورية أثناء فترات تراجع السوق.
Foreign Net-Buy Days Delivered 89.74% KOSPI Gains Across 132 Trading Sessions
سجّل المستثمرون الأجانب عمليات شراء صافية في اللوحة الرئيسية لبورصة كوريا خلال 39 يومًا فقط من أصل 132 يوم تداول، من 2 يناير إلى 16 يوليو. وفي 35 مناسبة من بين أيام صافي الشراء الـ39، أغلق مؤشر KOSPI على ارتفاع، بما يحقق معدل نجاح بلغ 89.74%. يعكس التحرك الصاعد شبه المضمون في أيام صافي الشراء لدى الأجانب الدور الضخم لرأس المال الخارجي في أداء المؤشر.
يسهم تركّز الشراء الأجنبي في أسهم كبيرة القيمة في تعميق هذه العلاقة. فعندما ترتفع شهية المخاطرة العالمية — وغالبًا ما يرتبط ذلك بالتفاؤل حيال أسهم التكنولوجيا الأمريكية وآفاق قطاع أشباه الموصلات إلى جانب استقرار الوون الكوري — يوسّع المستثمرون الأجانب مراكزهم في الأسهم المحلية. وتصب هذه التدفقات في الأسماء الكبيرة الأكثر سيولة، ولا سيما Samsung Electronics وSK Hynix، ما يرفع KOSPI بغض النظر عن اتساع نطاق أداء السوق الأوسع.
Large-Cap Concentration and Futures Linkage Amplified Foreign Buying Impact
يعزّز الترابط بين أسواق التداول الفوري والمشتقات الزخم الصعودي. ففي الوقت نفسه، يقوم المستثمرون الأجانب بشراء أسهم كبيرة القيمة وعقود KOSPI 200 الآجلة، ما يؤدي إلى تفعيل شراء البرامج. وينشئ ذلك حلقة تغذية راجعة: إذ تدفع الأوامر الأولية للأجانب في أسهم أشباه الموصلات الثقيلة إلى رفع أسعار الأسهم وكذلك العقود الآجلة، وهو ما يجذب بدوره مزيدًا من الشراء الفوري.
تشرح آلية هذه الحلقة لماذا تحقق أيام صافي الشراء لدى الأجانب مكاسب مؤشر متسقة على هذا النحو. إذ تتيح السيولة في Samsung Electronics وSK Hynix تنفيذ أوامر كبيرة دون انزلاق سعري كبير، بينما يوفر سوق العقود الآجلة قناة موازية لتعزيز التمركز الصعودي.
Net-Sell Days Showed Weaker Correlation Due to Mixed Transaction Motives
تُظهر أيام صافي البيع لدى الأجانب ارتباطًا أضعف بهبوط KOSPI بسبب تباين دوافع البيع. ففي حين يدفع تدهور توقعات السوق بعض أوامر البيع، تسهم أيضًا جني الأرباح بعد ارتفاع الأسعار، والتحوّط بالعملة، وإعادة موازنة الأوزان على مستوى الدولة في أرقام صافي البيع. وتختلف هذه العمليات في طبيعتها عن عمليات الشراء المتناسقة المرتبطة بشهية المخاطرة العالمية، ما يقلل من العلاقة بين بيع الأجانب واتجاه المؤشر.
يُبرز عدم التماثل بين تأثيرات صافي الشراء وصافي البيع الدور البنيوي لرأس المال الأجنبي. إذ يتركز الشراء في أسهم تُحرّك المؤشر بنية اتجاهية واضحة، بينما يتوزع البيع على عدة مبررات وأنواع مختلفة من الأسهم.
National Pension Fund Allocation Shift Addressed Rebalancing Rather Than New Buying Power
رفع صندوق المعاشات الوطني تخصيصه المستهدف لأسهم السوق المحلية من 14.9% إلى 20.8% في مايو، على أن يُطبّق الهدف الجديد اعتبارًا من نهاية يونيو. وقد عكس هذا التعديل بشكل أساسي حيازات الصندوق القائمة من الأسهم المحلية، لا الإشارة إلى توسيع قدرة شراء فورية جديدة خلال فترات تراجع السوق. ويُقلّل الهدف الأعلى من مبيعات إعادة الموازنة الآلية ويخفف من الصدمات في السوق، لكنه لا يترجم بالضرورة إلى قدرة شراء جديدة كبيرة عندما يقوم المستثمرون الأجانب بتصفية مراكز كبيرة.
قال مصدر في قطاع الخدمات المالية: "تواجه المؤسسات المحلية، بما فيها صندوق المعاشات الوطني، قيودًا على تخصيص الأصول تجعل من الصعب عليها امتصاص البيع الأجنبي بالكامل. وفي ظل فراغ العرض والطلب هذا، تتشكل بنية يرتفع فيها المؤشر عندما يشتري الأجانب". وأشار المصدر إلى عدم تطابق حجم بيع الأجانب مع رأس المال المتاح لدى المؤسسات المحلية، موضحًا أنه لا توجد أموال كافية لالتقاط أوامر بيع أجنبية كبيرة النطاق، بينما تتقلص سيولة جهة الشراء بسرعة أثناء فترات شراء الأجانب، ما يؤدي إلى ارتفاعات حادة في المؤشر.
FAQ
ما نسبة أيام صافي الشراء لدى الأجانب التي أدت إلى مكاسب في KOSPI من 2 يناير إلى 16 يوليو؟
ارتفع KOSPI في 35 من أصل 39 يومًا من أيام صافي الشراء لدى الأجانب خلال الفترة من 2 يناير إلى 16 يوليو، محققًا معدل فوز بلغ 89.74% وفق بيانات بورصة كوريا التي حللتها Maeil Business Newspaper.
لماذا رفع صندوق المعاشات الوطني تخصيصه المستهدف لأسهم السوق المحلية في مايو؟
زاد صندوق المعاشات الوطني تخصيصه المستهدف لأسهم السوق المحلية من 14.9% إلى 20.8% في مايو ليعكس الحيازات القائمة، بما يحد من مبيعات إعادة الموازنة الآلية وصدمات السوق بدل توسيع قدرة شراء فورية جديدة خلال فترات التراجع. ودخل الهدف الجديد حيز التنفيذ اعتبارًا من نهاية يونيو.
كيف يؤثر المستثمرون الأجانب على اتجاه KOSPI عبر أسهم كبيرة القيمة؟
يركز المستثمرون الأجانب مشترياتهم في أسهم كبيرة القيمة شديدة السيولة مثل Samsung Electronics وSK Hynix، بما يرفع المؤشر بغض النظر عن أداء السوق الأوسع. كما أن عمليات شراء متزامنة للأسهم الفورية وعقود KOSPI 200 الآجلة تخلق حلقة تغذية راجعة، إذ تؤدي الأوامر الأولية إلى شراء البرامج، ما يعزز الزخم الصعودي.
