ستموّل الشركات فائقة الاتساع (Hyperscalers) أكثر من ثلث رأس مال استثمارات الذكاء الاصطناعي عبر إصدار السندات العام المقبل، وفقًا لتوقعات من Goldman Sachs نُقلت في 28 (بالتوقيت المحلي) عبر Yahoo Finance. وقالت Goldman Sachs إن حجم وتركيبة إصدارات الديون المقبلة يظلان غير مؤكدين، لكن مراجعات تعليقات الإدارة تشير إلى أن إصدار السندات سيؤدي دورًا متزايدًا في تمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي خلال السنوات المقبلة. وسجّلت Alphabet أول تدفق نقدي حر ربع سنوي سلبي منذ طرحها الأولي للاكتتاب العام في 2004 في نتائج منتصف يوليو، ما يوضح أن الشركات فائقة الاتساع لا تستطيع على نحو متزايد تغطية الإنفاق الاستثماري الضخم بالاحتياطيات النقدية وحدها.
Goldman Sachs تتوقع أن تموّل السندات 35% من إنفاق الشركات فائقة الاتساع الرأسمالي بحلول 2027
توقعت Goldman Sachs أن تحصل الشركات فائقة الاتساع على 35% من الإنفاق الرأسمالي عبر إصدار السندات في 2027. وقدّرت الجهة المصرفية طرح سندات بدرجة استثمارية بقيمة 400 مليار دولار، مع تقدير إنفاق الشركات فائقة الاتساع الرأسمالي بنحو 1.14 تريليون دولار في تلك السنة. وفي 2026، يُتوقع أن يصل إصدار السندات إلى 250 مليار دولار، أي ما يعادل 33% من الإنفاق الرأسمالي.
توقعات الإنفاق الرأسمالي للشركات فائقة الاتساع تبلغ 1.2 تريليون دولار في 2027
وزّعت الشركات فائقة الاتساع إجمالي إنفاق رأسمالي بقيمة 405 مليارات دولار في 2025. وتوقعت Goldman Sachs أن يصل هذا الرقم إلى 750 مليار دولار بنهاية 2026 و1.2 تريليون دولار في 2027. تعكس المتطلبات الاستثمارية المتصاعدة احتياجات البنية التحتية لتطوير ونشر الذكاء الاصطناعي.
ارتفاع إصدار السندات من 108 مليارات دولار في 2025 إلى 400 مليار دولار متوقع في 2027
بلغ إجمالي إصدار السندات العالمية بدرجة استثمارية للشركات فائقة الاتساع 108 مليارات دولار في 2025، أي ما يناهز 26% من الإنفاق الرأسمالي. ووصل إصدار النصف الأول من 2026 إلى 194 مليار دولار. وأشارت Goldman Sachs إلى أن التوقع يستثني ديونًا خارج الميزانية العمومية من الشركات التي تتعامل مع الشركات فائقة الاتساع، والالتزامات الإيجارية التي تبلغ 1.2 تريليون دولار (منها 725 مليار دولار تمثل إيجارات لم يبدأ تنفيذها بعد)، والسندات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي الصادرة عن شركات غير تابعة للشركات فائقة الاتساع، والتي بلغت 412 مليار دولار هذا العام وحده.
Meta وBlackRock تعلنان شراكة استثمارية مشتركة بقيمة 10 مليارات دولار في مركز بيانات تكساس
أعلنت Meta عن شراكة استثمارية جديدة مع BlackRock في 28 من أجل إنشاء مركز بيانات واسع النطاق في إل باسو، تكساس. وتجاوز استثمار Meta في المشروع 10 مليارات دولار، فيما تمتلك BlackRock حصة أسهم قدرها 80%. وسيتم تمويل الجزء الاستثماري لـBlackRock عبر إصدار سندات بقيمة 12.5 مليار دولار. ويجسد هيكل الصفقة هذا ترتيبات التمويل خارج الميزانية العمومية غير المدرجة ضمن توقعات ديون الشركات فائقة الاتساع لدى Goldman Sachs.
الشركات فائقة الاتساع تحتفظ بسعة ديون تبلغ 1.3-1.4 تريليون دولار بتصنيف ائتماني AA
قدّرت Goldman Sachs أن الشركات فائقة الاتساع تمتلك "قدرة كبيرة على خدمة الديون" مقارنة بالديون الصادرة، حتى عند تعديلها وفقًا للالتزامات خارج الميزانية العمومية. ويمتلك أربعة من كبار الشركات فائقة الاتساع—Meta وMicrosoft وAlphabet وAmazon—سعة ديون متاحة تقديرية تتراوح بين 1.3 تريليون دولار و1.4 تريليون دولار بنسبة رافعة صافية 2x. وتحمل هذه الشركات تصنيفات ائتمانية AAA أو AA، وهي أعلى الشرائح ضمن تصنيفات درجة الاستثمار. وقالت Goldman Sachs إنها لا تتوقع إصدار كل الديون عبر أسواق السندات التقليدية بدرجة استثمارية للشركات، مع توقع هياكل بديلة تشمل التمويل القائم على المشاريع، والتمويل الخاص، والتمويل المدعوم بالأصول.
الأسئلة الشائعة
ما نسبة استثمارات الذكاء الاصطناعي لدى الشركات فائقة الاتساع التي ستُموَّل بالسندات في 2027؟
قدرت Goldman Sachs أن إصدار السندات سيوفر 35% من الإنفاق الرأسمالي للشركات فائقة الاتساع في 2027، مقابل 26% في 2025 و33% في 2026.
لماذا تزيد الشركات فائقة الاتساع إصدار السندات لاستثمارات الذكاء الاصطناعي؟
لا تستطيع الشركات فائقة الاتساع بشكل متزايد تغطية الإنفاق الاستثماري الضخم باحتياطياتها النقدية وحدها. وسجّلت Alphabet أول تدفق نقدي حر ربع سنوي سلبي منذ طرحها الأولي للاكتتاب العام في 2004 في نتائج منتصف يوليو، ما يوضح قيود التدفق النقدي التي تدفع إلى توسيع التمويل بالديون.
كم سعة الديون المتاحة لدى كبار الشركات فائقة الاتساع؟
يمتلك أربعة من كبار الشركات فائقة الاتساع—Meta وMicrosoft وAlphabet وAmazon—سعة ديون متاحة تقديرية تتراوح بين 1.3 تريليون دولار و1.4 تريليون دولار بنسبة رافعة صافية 2x، وفقًا لـGoldman Sachs. وتحافظ هذه الشركات على تصنيفات ائتمانية AAA أو AA.
