انتقد المستثمر الذي يراهن على هبوط الأسهم جيم تشانوس التقييم المستهدف لشركة SpaceX البالغ 1.75 تريليون دولار باعتباره مبنيًا على "الآمال والأحلام" في مؤتمر iConnections في نيويورك يوم الأربعاء، قبل يوم واحد من الإدراج المرتقب للشركة في ناسداك يوم الخميس. وقال تشانوس إن SpaceX يتم تسعيرها عند 90 مرة من مبيعاتها بسعر العرض 135 دولارًا للسهم، مقارنةً بمضاعف مبيعات شركة Tesla Inc. البالغ 14. جاءت هذه التعليقات في ظل آراء متباينة للمحللين؛ إذ بدأ Oppenheimer التغطية بتصنيف Outperform وبسعر مستهدف 195 دولارًا، بينما تقيّم Morningstar SpaceX عند 63 دولارًا للسهم، أي بخصم 53% عن سعر العرض.
يشير تشانوس إلى مضاعف مبيعات SpaceX البالغ 90x
ووفقًا لتقرير من رويترز، قال تشانوس في المؤتمر إنه يعتقد أن SpaceX ليست بقيمة 1.75 تريليون دولار استنادًا إلى افتراضات معقولة خلال السنوات الخمس المقبلة. وعند التقييم المستهدف البالغ 1.75 تريليون دولار، وبأسهم تُعرض عند 135 دولارًا للوحدة، قال تشانوس إن SpaceX تُقيّم عند 90 مرة من مبيعاتها، بينما لدى Tesla Inc. مضاعف يبلغ 14.
"يمكننا حقًا بناء أي قصص نريدها --- مستعمرات على المريخ، أنفاق المصانع، مراكز البيانات في الفضاء --- لتبرير التقييم. في الأسواق الصاعدة، تمنح وُدًا (Premium) على الوعود، وفي الأسواق الهابطة، تمنح خصمًا على الواقع"، أضاف تشانوس.
تسعى SpaceX إلى جمع 75 مليار دولار من خلال الطرح، الذي تم الإبلاغ عن أنه لاقى طلبًا يفوق المعروض. ومن المتوقع أن تحدد الشركة تسعير الصفقة يوم الخميس.
Morningstar وKass يقيّمان SpaceX بخصومات كبيرة
تشانوس ليس المحلل الوحيد الذي يُظهر تشككًا في تقييم SpaceX. فقد كرر محللو Morningstar مشاعر مماثلة في مذكرة هذا الأسبوع، حيث قيّموا طرح SpaceX الأولي عند 63 دولارًا للسهم، وهو ما يمثل خصمًا يقارب 53% عن سعر العرض.
قال Doug Kass، رئيس Seabreeze Partners Management، إنه يقيّم SpaceX بخصم يقارب 50% عن سعر العرض، وبما يقارب 70 دولارًا للسهم.
Oppenheimer يبدأ بتصنيف Outperform وبسعر مستهدف 195 دولارًا
ووفقًا لـ TheFly، بدأ محللو Oppenheimer تغطية SpaceX بتصنيف Outperform وبسعر مستهدف 195 دولارًا. وهذا يعني وجود إمكانات صعود تبلغ 44% مقارنةً بسعر عرض SpaceX البالغ 135 دولارًا.
ورغم بقاء مخاطر تنظيمية ومخاطر تنفيذ، يرى Oppenheimer أن البنية التحتية للشركة تتمتع بتفوق هيكلي ويمكنها معالجة سوق تبلغ قيمته 10 تريليونات دولار بحلول 2035. كما تتوقع الشركة طلبًا قويًا مبكرًا على الأسهم مدفوعًا باهتمام المستثمرين الأفراد وإدراجًا سريعًا في المؤشرات.
وأضاف Oppenheimer أن SpaceX تهدف إلى دمج الاتصالات والذكاء الاصطناعي عبر بنيتها التحتية المعتمدة على الفضاء، ما يمنحها ميزة حجم وتكلفة فريدة. وتعتبر الشركة أن SpaceX هي الشركة الوحيدة المتكاملة عموديًا في مجال الذكاء الاصطناعي، مع رأس المال والبيانات والنماذج والعتاد ومواهب الهندسة اللازمة.
Goldman Sachs وMorgan Stanley يتوقعان نمو الإيرادات حتى 2040
توقع كل من Goldman Sachs وMorgan Stanley نموًا قويًا في إيرادات SpaceX، مع توقع زيادة حادة في إجمالي إيرادات الشركة خلال السنوات المقبلة.
يتوقع Morgan Stanley أن تقفز إيرادات SpaceX من 18.7 مليار دولار في 2025 إلى 3.4 تريليون دولار بحلول 2040، وهو ما يمثل زيادة بأكثر من 180 ضعفًا.
تتوقع Goldman Sachs أن تحقق SpaceX إيرادات تبلغ 474 مليار دولار بحلول 2030، بما في ذلك 322 مليار دولار من الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
ارتفع صندوق Procure Space ETF بنسبة 113% خلال هذه الفترة، بينما ارتفع صندوق Tema Space Innovators ETF بنسبة 30%.
الأسئلة الشائعة
ما التقييم الذي تستهدفه SpaceX في طرحها الأولي؟
تستهدف SpaceX تقييمًا بقيمة 1.75 تريليون دولار مع طرح الأسهم بسعر 135 دولارًا للوحدة، بهدف جمع 75 مليار دولار من خلال الطرح.
لماذا ينتقد جيم تشانوس تقييم SpaceX؟
قال تشانوس في مؤتمر iConnections يوم الأربعاء إن SpaceX يتم تسعيرها عند 90 مرة من مبيعاتها، مقارنةً بمضاعف مبيعات Tesla البالغ 14، ويعتقد أن التقييم مبني على "الآمال والأحلام" وليس على افتراضات معقولة خلال السنوات الخمس المقبلة.
ما سعر السعر المستهدف الذي حدده Oppenheimer لـ SpaceX؟
بدأ محللو Oppenheimer تغطية SpaceX بتصنيف Outperform وبسعر مستهدف 195 دولارًا، ما يشير إلى إمكانات صعود تبلغ 44% مقارنةً بسعر العرض البالغ 135 دولارًا، مستشهدين بإمكانية الشركة معالجة سوق تبلغ قيمته 10 تريليونات دولار بحلول 2035.
