تضاعف تقلب أسهم كوريا الجنوبية في تايوان واليابان مع تركيز على أشباه الموصلات

مؤسسة يوجين للاستثمار والأوراق المالية أفادت بأن تقلبات سوق الأسهم الكورية تضاعفت هذا العام مقارنةً بتقلبات اليابان وتايوان، وذلك بسبب تركّز قطاع أشباه الموصلات. وساهمت شركة سامسونغ للإلكترونيات وSK Hynix بأكثر من 78% في مكاسب النصف الأول، مع تذبذبات يومية بنسبة 5-6% مقارنةً بـ1-2% في الأسواق المماثلة. ووفقاً للمحلل هيو جاي-هوان، فإن تركّز المكاسب في عدد قليل من شركات أشباه الموصلات خلق مخاطر هبوط أعلى، في مقابل تايوان التي بلغت فيها حصة TSMC من القيمة السوقية 42% لكنها ترجمت إلى 30-40% فقط من مساهمة السوق الإجمالية.

أسهم شركات أشباه الموصلات الكورية تسجل تقلبات يومية 5-6% مقابل 1-2% في تايوان واليابان

دفعت شركة سامسونغ للإلكترونيات وSK Hynix تركّز السوق المحلي، حيث أسهمتا بأكثر من 78% في مكاسب أسعار النصف الأول. وبلغت معدلات تذبذب أسعار الأسهم الخاصة بأشباه الموصلات الكورية يومياً 5-6%، بينما حافظت أسهم شركات أشباه الموصلات في تايوان واليابان على مستوى تقلبات 1-2%. وفي سوق تايوان، تمثل TSMC نسبة 42% من القيمة السوقية، لكن TSMC وشركات أشباه الموصلات الإقليمية الأخرى، بما فيها Kioxia اليابانية، ساهمت بنسبة 30-40% فقط في إجمالي مكاسب السوق. وأشار هيو إلى أن ظاهرة تركّز أشباه الموصلات ولّدت تقلبات أعلى في السوق الكوري، موضحاً أن الارتفاع السريع الذي يتمحور حول شركات وصناعات قليلة زاد مخاطر الهبوط. وأضاف المحلل أن عوائد التوزيعات انخفضت بشكل كبير مع اتساع القيمة السوقية، ما قلل أثرها في استقرار السوق.

تراجع مضاعف الربحية المستقبلي لـKOSPI لمدة 12 شهراً إلى 6-7 مرات، وهو الأدنى منذ أزمة 2008

انخفض مضاعف الربحية المستقبلي لسعر KOSPI لمدة 12 شهراً إلى 6-7 مرات، مسجلاً أدنى مستوى منذ أزمة التمويل العالمية في 2008. كما انخفض مضاعف الربحية المستقبلي لأسهم أشباه الموصلات إلى 4-5 مرات عقب تصحيحات الأسعار. وعادت قطاعات KOSPI غير الخاصة بأشباه الموصلات إلى 8.6 مرات، بما يتوافق مع مستويات ما قبل أبريل من العام الماضي. وقدّر هيو أن أي تراجع إضافي في السوق سيستقر، مشيراً إلى أن تعديل أسعار أسهم أشباه الموصلات خفف تدريجياً من إهمال بقية الأسهم.

يوجين للاستثمار توصي بزيادة تدريجية للوزن في أشباه الموصلات وقطاع “Alpha”

وفقاً لتحليل هيو، ستظهر في السوق المحلية نمط تجميع واستقرار. وشدد المحلل على ضرورة زيادة مخصصات الاستثمار تدريجياً في أشباه الموصلات وقطاعات alpha خلال هذه الفترة. وأصبحت قطاعات KOSPI غير الخاصة بأشباه الموصلات أكثر جاذبية من حيث التقييم بعد عودة نسب P/E إلى مستويات ما قبل أبريل. وقال هيو إن قطاعات الآلات وبناء السفن والقطاعات الدورية، بما في ذلك أسهم المستهلكين والبنوك، تحتاج إلى اهتمام مماثل لأشباه الموصلات.

الأسئلة الشائعة

ما الذي أدى إلى تضاعف تقلبات سوق الأسهم الكورية مقارنةً بتايوان واليابان؟
اتسعت تقلبات السوق الكورية بسبب تركّز الأسهم في قطاع أشباه الموصلات، حيث أسهمت Samsung Electronics وSK Hynix بأكثر من 78% في مكاسب النصف الأول، وأظهرت تذبذبات يومية بنسبة 5-6% مقارنةً بـ1-2% في أسواق تايوان واليابان.

إلى أي مدى انخفض تقييم KOSPI؟
انخفض مضاعف الربحية المستقبلي لـKOSPI لمدة 12 شهراً إلى 6-7 مرات، وهو أدنى مستوى منذ أزمة التمويل العالمية في 2008، بينما تراجع مضاعف الربحية المستقبلي لأسهم أشباه الموصلات إلى 4-5 مرات ووصلت قطاعات غير أشباه الموصلات إلى 8.6 مرات.