أغرمت "MicroStrategy" بخسارة كبيرة قدرها 14.4 مليار دولار في بيتكوين خلال الربع الأول، ويسمح سايلور ببيع BTC مقابل أرباح أسهم مرتفعة بقيمة كبيرة

أعلنت شركة MicroStrategy (MicroStrategy, MSTR) عن نتائجها المالية للربع الأول، بالتزامن مع عقد مؤتمر افتراضي للمساهمين (法說會). تظل المحاور الأساسية لهذه النتائج هي استراتيجية الشركة طويلة الأجل للاستثمار في البيتكوين (BTC) وتأثيرها على الأداء المالي. تُظهر البيانات أن الخسائر غير المحققة (Unrealized Loss) في الأصول الرقمية بلغت 14.4 مليار دولار، ما أدى إلى خسارة ربحية السهم (EPS) في الربع الأول بقيمة 38.25 دولارًا. ورغم مواجهة خسائر على مستوى الدفاتر، تواصل MicroStrategy توسيع احتياطياتها من العملات المشفرة، إذ تجاوز إجمالي حيازاتها 818 ألفًا من القطع. إضافة إلى ذلك، قال المؤسس Michael Saylor إن الشركة قد تبيع كمية قليلة من BTC لتغطية توزيعات أرباح سنوية على الأسهم الممتازة STRC تصل إلى 11.5%.

Strategy 第一季財報數據表現

وبحسب نتائج MicroStrategy للربع الأول من عام 2026، بلغ إجمالي الإيرادات في الربع الأول 124.3 مليون دولار، بينما بلغت خسارة التشغيل 14.47 مليار دولار، وكان المصدر الرئيسي لها هو الخسائر غير المحققة البالغة 14.46 مليار دولار في الأصول الرقمية الناجمة عن الاحتفاظ بالبيتكوين. ويرجع هذا الفرق المالي أساسًا إلى معايير المحاسبة لقيمة عادلة (Fair Value)، إذ يتعين الاعتراف بخسائر غير محققة كبيرة نتيجة تقلبات سعر البيتكوين. وهذا يشير إلى أن تقارير MicroStrategy المالية تتأثر مباشرة بسوق العملات المشفرة، وليس بخسائر حقيقية ناتجة عن البيع الفعلي.

بلغت صافي خسارة الربع الأول من عام 2026 12.54 مليار دولار، بينما بلغت ربحية السهم (EPS) خسارة قدرها 38.25 دولارًا.

استراتيجية احتياطيات البيتكوين وإجراءات أسواق رأس المال

حتى مع مواجهة خسائر على مستوى الدفاتر، لا تزال MicroStrategy تحافظ على نهج نشط لتراكم البيتكوين. وحتى نهاية الربع الأول، تجاوز إجمالي الحيازات 818 ألفًا من القطع، لتظل راسخة كأكبر جهة مؤسسية في العالم من حيث الاحتفاظ بالبيتكوين. ولإسناد هذه الاستراتيجية، تستخدم الشركة أدوات تمويل من أسواق رأس المال، مثل إصدار الأسهم الممتازة (Preferred Stock) لجمع الأموال لشراء الأصول الرقمية. ويعمل هذا الإجراء على توسيع قاعدة الأصول، كما يعزز الارتباط الوثيق بين الشركة وبين الأسواق التقليدية للائتمان والأسواق الرقمية.

وتُظهر الميزانية العمومية أن الشركة تمتلك نحو 2.25 مليار دولار من احتياطيات السيولة، وهو ما يكفي لتغطية الفوائد والـتوزيعات على المدى الطويل. ومع ذلك، وبما أن قيمة الشركة أصبحت مرتبطة بشكل عميق بسعر البيتكوين، فإن أداء السهم في المستقبل سيعتمد بدرجة كبيرة على التطورات طويلة الأجل في سوق العملات المشفرة، وليس فقط على الاعتماد على نمو إيرادات البرمجيات.

Saylor يفتح باب بيع البيتكوين لأول مرة

قال المؤسس Michael Saylor إن الشركة قد تبيع كمية قليلة من BTC لتغطية توزيعات الأرباح السنوية على الأسهم الممتازة STRC التي تصل إلى 11.5%.

إن الأموال التي تُجمع من خلال إصدار الأسهم الممتازة لشراء BTC، ثم عند ارتفاع البيتكوين يتم بيع جزء من BTC لدفع الأرباح، طالما أمكن الاستمرار في إصدار الأسهم الممتازة للوصول إلى نقطة تعادل بين الأرباح والخسائر، يمكن أن يستمر هذا النموذج بالعمل إلى ما لا نهاية!

لكن Saylor شدد على أن الهدف من ذلك هو تعزيز مرونة الشركة وتحسين وضع المساهمين، وليس تغيير استراتيجية HODL الأساسية. ومع ذلك، أثار هذا التصريح نقاشًا واسعًا، بل إن البعض يعزو هبوط البيتكوين صباح اليوم إلى ذلك.

هذه المقالة MicroStrategy خسارة ضخمة بقيمة 14.4 مليار دولار في البيتكوين بالربع الأول وSaylor يلمّح لبيع BTC لدفع أرباح مرتفعة ظهرت أولاً على 链新闻 ABMedia.