شركة Oriental Securities تضيف خط “التصفية الفورية” بنسبة 115% إلى التداول بالهامش

أعلنت شركة سيكيوريتس «أورينتال سيكيوريتس» في 18 مايو 2026 أنها تضيف إلى أعمال التمويل بالهامش وإقراض الأوراق المالية لديها حد مراقبة لـ’خط الإغلاق الفوري’ (即时平仓线) بهدف تعزيز ضبط المخاطر وحماية مصالح المستثمرين، وذلك بحسب إشعار الشركة الرسمي.

ما هو ‘خط الإغلاق الفوري’؟

يُعد ‘خط الإغلاق الفوري’ حدًا محددًا لنسبة ضمان مستمر تُستخدم من جانب «أورينتال سيكيوريتس» لمراقبة حالة المخاطر لحسابات الائتمان للعملاء. وقد حددت الشركة هذا المعامل عند 115%، مع الحق في تعديله ديناميكيًا استنادًا إلى ظروف السوق ومتطلبات إدارة المخاطر ومدى تحمل كل عميل للمخاطر.

وبحسب إعلان «أورينتال سيكيوريتس»: «تملك الشركة الحق في تعديل معلمات خط الإغلاق الفوري الخاص بك بناءً على ظروف السوق واحتياجات إدارة المخاطر الذاتية وقدرتك على تحمل المخاطر».

ليس ممارسة جديدة في الصناعة

وعلى خلاف ما يروّج له بعض المستثمرين من تكهنات، فإن هذا الآلية ليست لائحة تنظيمية جديدة في الصناعة. فقد طبّقت عدة شركات وساطة حدودًا مماثلة بأسماء مختلفة. ووفقًا لمسؤول كبير في التداول بالهامش لدى شركة وساطة رائدة، نقلته «باوبير نيوز» (澎湃新闻): «هناك عدة حدود رئيسية موحّدة على مستوى السوق في نسب الضمان المستمر؛ فعلى سبيل المثال، 300% لخط الاستخراج و130% لخط الإغلاق. تحدد كل شركة وساطة الآن خطوط إغلاق مختلفة قليلًا لعملاء مختلفين، لكن 130% هو السائد».

ومن تطبيقات مماثلة لدى شركات وساطة أخرى:

• سيكيوريتس جوتاي هوايتاي (Guotai Huatai Securities): «خط الإغلاق الطارئ» عند 110% من نسبة الضمان المستمر
• سيكيوريتس غالاكسي (Galaxy Securities): «الحد الأدنى» عند 115%
• سيكيوريتس جيوكسين (Guoxin Securities): «خط الإغلاق في اليوم التالي» عند 115%

وأشار ذات المحترف في التداول بالهامش أيضًا إلى: «إن وضع 115% كـ’خط إغلاق فوري’ ليس ابتكارًا في الصناعة—فقط تستخدم كل شركة وساطة أسماء مختلفة. كما تختلف نسب خط الإغلاق الفوري بين شركات وساطة مختلفة».

لماذا تم تطبيقه؟

تم وضع هذا الحد استجابةً لتوسيع نطاق حد تقلب سعر السهم بنسبة 20% الذي جرى تقديمه ضمن إصلاح نظام التسجيل. ووفقًا لمسؤول الشركة: «تم تحديد ‘خط الإغلاق الفوري’ لدينا بناءً على إصلاح نظام التسجيل عندما اتسع نطاق حدود السعر. وقد استمر الإصلاح لسنوات عديدة. ففي ظل حدود تقلب سعر بنسبة 20%، قد تؤدي تقلبات كبيرة في أسعار الأسهم بسهولة إلى عجز في الحساب (穿仓)—حيث يصبح المستثمرون مدينين للشركة بالمال بعد الإغلاق».

وأكد محترف آخر في التداول بالهامش: «تم تحديد حد نسبة الضمان المستمر أدنى من خط الإغلاق منذ زمن بعيد. وبشكل عام، فإن ‘خط الإغلاق الفوري’ هو في الحقيقة بند قياسي ضمن عقود التداول بالهامش».

جدول الإغلاق: ليس ‘فوريًا’ حقًا

على الرغم من أن الاسم يتضمن ‘即时’ (فوري)، فإن العملية تشمل فترة سماح لتمكين المستثمرين من إضافة ضمانات. وبحسب شروط عقد التداول بالهامش لدى «أورينتال سيكيوريتس» التي راجعتها «باوبير نيوز»:

أورينتال سيكيوريتس: إذا انخفضت نسبة الضمان المستمر إلى ما دون خط الإغلاق الفوري بعد إغلاق اليوم T، يتعين على العميل استعادة النسبة إلى خط الإغلاق (130%) أو أعلى منه بحلول نهاية تداول صباح T+1. إذا لم يقم العميل بذلك، تملك الشركة الحق في تنفيذ الإغلاق القسري بعد نهاية تداول صباح T+1.

سيكيوريتس جيوكسين تتبع بنية مماثلة: يتعين على العملاء الذين لديهم صلاحيات على نمط مجالس Nasdaq استكمال الضمانات بحلول الساعة 11:30 صباح T+1 لاستعادة النسبة إلى ما لا يقل عن 130%. وإذا لم تُضَف ضمانات كافية، يتم المضي بالإغلاق القسري وفقًا لما هو منصوص عليه تعاقديًا.

وبدون خط الإغلاق الفوري، ستكون الجدولة المعتادة: إذا انخفضت النسبة إلى ما دون خط الإغلاق في يوم T، تطلب شركة الوساطة إضافة ضمانات بحلول T+1، مع إجراء الإغلاق القسري في T+2 إذا لم يتم الالتزام. ومع وجود خط الإغلاق الفوري، يمكن أن يحدث الإغلاق القسري في وقت مبكر مثل بعد ظهر T+1.

هدف ضبط المخاطر، لا التوقيت في السوق

أكد عدة خبراء مهنيين في الصناعة أن هذه الآلية تُستخدم لإدارة المخاطر، وليست لتحقيق أهداف توقيت السوق. وقال أحد مسؤولي التداول بالهامش: «النقطة الرئيسية من وراء وضع ‘خط الإغلاق الفوري’ هي ضبط المخاطر، لا ظروف السوق».

وأوضح محترف آخر: «إن وضع حد إضافي لنسبة الضمان المستمر أسفل خط الإغلاق يخدم غرضين: أولًا، حماية حقوق الدائنين—مصالح شركة الوساطة—وهو متطلب من متطلبات ضبط المخاطر. ثانيًا، ومع توسيع حدود نطاق السعر، فإنه يمنع عجز الحسابات الذي قد يضر المستثمرين».

السياق في السوق

وبحسب بيانات Wind، بلغ إجمالي أرصدة التمويل بالهامش في الأسهم من فئة A حتى 11 مايو 28.13 تريليون يوان، مسجلًا مستوى تاريخيًا مرتفعًا.

الأسئلة الشائعة

س: هل يُعد ‘خط الإغلاق الفوري’ البالغ 115% لدى أورينتال سيكيوريتس متطلبًا جديدًا في الصناعة؟

ج: لا. لقد طبقت عدة شركات وساطة حدودًا مماثلة بأسماء مختلفة لسنوات. تستخدم جوتاي هوايتاي «خط الإغلاق الطارئ» عند 110%، بينما تستخدم كل من غالاكسي وجيوكسين حدودًا عند 115%. ووفقًا لمحترفين في الصناعة، فهذا بند قياسي ضمن عقود التداول بالهامش، وليس لائحة جديدة.

س: هل سيتم إغلاق حسابي فورًا عندما تنخفض النسبة إلى 115%؟

ج: رغم الاسم، فإن العملية ليست فورية حقًا. تمنح «أورينتال سيكيوريتس» العملاء حتى نهاية تداول صباح T+1 لإضافة ضمانات واستعادة النسبة إلى 130%. ولا يحدث الإغلاق القسري إلا بعد نهاية تداول صباح T+1 إذا ظلت النسبة دون العتبة—عادةً في فترة ما بعد الظهر.

س: لماذا طبقت أورينتال سيكيوريتس هذه الآلية؟

ج: تم تصميم العتبة لإدارة المخاطر في ظل توسيع نطاق حد تقلب السعر بنسبة 20% الذي جرى تقديمه ضمن إصلاح نظام التسجيل. إذ يمكن أن تؤدي التقلبات الكبيرة للأسعار ضمن هذا النطاق الأوسع إلى عجز حسابات حيث يصبح المستثمرون مدينين لشركة الوساطة. توفر العتبة الإضافية إنذارًا مبكرًا وتمنع حدوث مثل هذه السيناريوهات، بما يحمي كلًا من شركات الوساطة والمستثمرين.