صعّد كبير الاقتصاديين في EuroPac.com بيتر شيف انتقاداته لمايكل سايلور، قائلاً إن التفكيك النهائي لمركز بيتكوين التابع لشركة Strategy قد يكون أكثر ضرراً لصناعة العملات الرقمية من انهيار سام بانكمان-فريد في FTX. وتوقع شيف أن سايلور نفسه قد ينتهي به الأمر بسمعة أسوأ من SBF. ويمثل هذا التصعيد مقارنة ملحوظة في انتقادات شيف الطويلة الأمد لاستراتيجية سايلور في اقتناء البيتكوين، حيث أن فشل FTX في 2022 قد محا مليارات الدولارات من أموال العملاء وأثار اتهامات جنائية ضد بانكمان-فريد.
بيتر شيف يقارن خطر انهيار Strategy بفشل FTX
"إن زوال Strategy ينذر بعواقب سلبية أكبر بكثير على البيتكوين وصناعة العملات الرقمية من انهيار FTX"، كتب شيف على X. وذهب إلى أبعد من ذلك، متوقعاً أن سايلور "سيُنظر إليه قريباً على أنه شرير أكبر من SBF"، وحذر من أن "أولئك الذين غطوا له سيكون لديهم الكثير ليشرحوه."
يشير تأطير شيف إلى أنه يعتبر تعرض Strategy للبيتكوين خطراً نظامياً مماثلاً للصناعة الأوسع، على الرغم من أن الموقفين يتضمنان هياكل مختلفة جوهرياً: ودائع العملاء في بورصة مقابل رهان الميزانية العمومية لشركة عامة.
تمتلك Strategy قيمة سوقية تبلغ 29.54 مليار دولار مقابل حيازات بيتكوين بقيمة 50 مليار دولار
قدم شيف أرقاماً محددة لدعم حجته. وأشار إلى أن MSTR تبلغ قيمتها السوقية 29.54 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة حيازات الشركة من البيتكوين ما يزيد قليلاً عن 50 مليار دولار. وفقاً لحساباته، يترك ذلك Strategy مع خسارة غير محققة تبلغ نحو 14 مليار دولار على مشترياتها من البيتكوين، بينما يتم تداول السهم نفسه بأقل من نصف ما أنفقه سايلور لاقتنائه.
"لا تمتلك MSTR خسارة غير محققة تبلغ نحو 14 مليار دولار على البيتكوين الذي اشترته فحسب، بل إن القيمة السوقية لسهم MSTR تقل عن نصف الأموال التي أنفقها سايلور لشرائه!"، ذكر شيف في منشوره على X.
بيتر شيف يرفض حجة انخفاض تقييم MSTR
عندما اقترح أحد المتابعين أن الأرقام تشير إلى أن MSTR "مقومة بأقل من قيمتها بشكل كبير"، رد شيف مباشرة على هذا التفسير. "ليس حقاً، لأنه إذا حاولت MSTR بيع بيتكوينها، فإن سعر البيتكوين سينهار"، كتب. "البيتكوين مبالغ في تقييمه. لكن وجهة نظري هي أن سايلور دمر الكثير من قيمة المساهمين بشراء البيتكوين. لم يخلقها."
كما استهدف شيف فكرة أن تداول Strategy بالقرب من صافي قيمة أصولها يعتبر علامة على الاستقرار. "حتى ترتفع القيمة السوقية لـ MSTR فوق قيمة بيتكوينها، فإن أي بيتكوين يتم شراؤه عن طريق إصدار أسهم MSTR يخلق عائد بيتكوين سلبي"، كتب في منشوره على X، مجادلاً أن الرياضيات وراء عمليات شراء البيتكوين الممولة بالأسهم تعمل ضد المساهمين طالما استمرت الفجوة بين القيمة السوقية وحيازات البيتكوين.
انتقد شيف استراتيجية سايلور لسنوات، لكن مقارنة SBF تمثل نبرة أكثر حدة من تعليقاته السابقة. يعتمد بقاء هذا التأطير على أداء الميزانية العمومية لـ Strategy إذا استمر ضعف سعر البيتكوين، وهو نفس السؤال الذي ظلل الشركة خلال الانخفاضات السابقة.
الأسئلة الشائعة
ماذا قال بيتر شيف عن مايكل سايلور وحيازات Strategy من البيتكوين؟
كتب بيتر شيف على X أن التفكيك النهائي لمركز بيتكوين التابع لـ Strategy قد يكون أكثر ضرراً لصناعة العملات الرقمية من انهيار FTX، وتوقع أن سايلور "سيُنظر إليه قريباً على أنه شرير أكبر من SBF."
ما هي الأرقام المالية التي استشهد بها بيتر شيف لـ Strategy؟
أشار شيف إلى أن MSTR تبلغ قيمتها السوقية 29.54 مليار دولار بينما تبلغ قيمة حيازاتها من البيتكوين ما يزيد قليلاً عن 50 مليار دولار، مما يترك خسارة غير محققة تبلغ نحو 14 مليار دولار على مشتريات البيتكوين، مع تداول السهم بأقل من نصف ما أنفقه سايلور لاقتنائه.
لماذا يرفض بيتر شيف حجة أن MSTR مقومة بأقل من قيمتها؟
جادل شيف بأنه إذا حاولت MSTR بيع بيتكوينها، فإن سعر البيتكوين سينهار، وذكر أن سايلور دمر قيمة المساهمين بشراء البيتكوين بدلاً من خلقها، مع أي بيتكوين يتم شراؤه عن طريق إصدار أسهم يخلق عائد بيتكوين سلبي طالما بقيت القيمة السوقية أقل من قيمة حيازات البيتكوين.
