هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) توضح تحولًا في قواعد التشفير دون منح موافقة شاملة

اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) خطوات نحو موقف تنظيمي أكثر تساهلاً تجاه العملات المشفرة، لكنها لم تمنح موافقة شاملة للصناعة. ووفقاً لما نقلته رويترز، تُظهر تحركات الوكالة الأخيرة تغييرات أضيق نطاقاً: مزيد من الوضوح بشأن كيفية التعامل مع بعض الأصول المشفرة، وحيز أكبر لعمل واجهات مشفرة محددة دون الحاجة إلى تسجيل فوري كوسيط-تاجر.

SEC تضيق موقفها بشأن واجهات العملات المشفرة

في 13 أبريل، أصدرت شعبة التداول والأسواق التابعة لـ SEC بياناً مخصصاً للموظفين بشأن واجهات المستخدم المستخدمة في صفقات تداول أوراق مالية قائمة على الأصول المشفرة. وقال البيان إن الموظفين لن يعترضوا في بعض الحالات إذا قام مزوّد الواجهة بإنشاء واجهة أو تشغيلها دون التسجيل كوسيط-تاجر.

قالت المفوضة هester Peirce إن البيان يتناول الواجهات الأمامية ومحافظ الحفظ الذاتي التي يستخدمها المستثمرون في صفقات تداول أوراق مالية قائمة على الأصول المشفرة عبر السلسلة (onchain). ومع ذلك، كان الإعفاء محدوداً ومطبقاً فقط في ظروف بعينها. ولم تصدر SEC تفويضاً واسعاً للبورصات أو مُصدري الرموز أو للسوق المشفرة الأوسع نطاقاً.

إرشادات أوسع تشير إلى توضيح لا إلى موافقة شاملة

جاء التحول الأوسع في السياسة في 17 مارس، عندما أصدرت SEC إرشادات طال انتظارها حول كيفية انطباق قوانين الأوراق المالية الفدرالية على الأصول المشفرة. ووفقاً لرويترز، صنّفت الوكالة الرموز إلى فئات تشمل السلع الرقمية والـ stablecoins والوراق المالية الرقمية، مع الإشارة إلى أن قوانين الأوراق المالية تنطبق فقط على الأوراق المالية الرقمية.

مثل هذا التوجيه تغييراً كبيراً عن نهج الوكالة السابق الأكثر تركيزاً على الإنفاذ. فقد أوضحت SEC أن قوانين الأوراق المالية الفدرالية تنطبق على الأوراق المالية الرقمية، بينما قد تقع كثير من الأصول المشفرة الأخرى خارج هذه الفئة. وفي الوقت نفسه، واصلت الوكالة التشديد على الشروط والفئات والحدود القانونية بدلاً من تقديم موافقة واسعة.

اتجاهات الإنفاذ

أشارت تقارير رويترز الأخيرة إلى أن نشاط الإنفاذ لدى SEC انخفض بشكل حاد في السنة المالية 2025، إذ تحولت الوكالة تركيزها نحو الاحتيال وأضرار المستثمرين وسلامة السوق، بدلاً من السعي وراء أعداد كبيرة من القضايا الجديدة، بما في ذلك بعض القضايا المرتبطة بأصول رقمية.

التمييز الأهم

فتحت SEC مساراً أضيق لبعض أجزاء النظام البيئي للعملات المشفرة، لكنها لم تُعلن أن كل نشاط متعلق بالعملات المشفرة مُتاح أو مُعتمد. قد يُعامل أصلٌ مشفر بشكل مختلف أيضاً إذا تم تسويقه باعتباره استثماراً مرتبطاً بتوقعات تحقيق أرباح. وأدق قراءة هي أن المنظم قد جعل القواعد أكثر تماشياً مع مصالح أجزاء من الصناعة، مع الإبقاء على القيود القانونية الرئيسية في مكانها.