انخفاض سهم SK D&D بنسبة 28% بعد الإعلان عن طرح حقوق وبيع أصول

شهدت شركة SK D&D، وهي المطوّرة العقارية المدرجة الوحيدة في كوريا الجنوبية، هبوطًا حادًا في سعر سهمها بأكثر من 28% إلى نطاق 7,000 وون في اليوم السابق، بعد إعلانها عن إجراءات إعادة هيكلة مالية مكثفة تشمل بيع الأصول وإصدار حقوق الأولوية. يعكس هذا الانخفاض القوي قلق المستثمرين إزاء مخاوف تتعلق بالسيولة، ظهرت بعد وقت قصير من انتقال أكبر مساهم في الشركة من SK Discovery إلى صندوق استثمار خاص (PEF) Han & Company. ووفقًا لمصادر في الصناعة في 15 مايو، تعتزم SK D&D جمع التمويل عبر بيع الأصول والتسنيد العقاري (securitization) إلى جانب إصدار حقوق المساهمين. وقد فُسرت هذه الإجراءات على أنها خطوات إنقاذ ذاتي ضرورية لتأمين موارد السداد للديون المستحقة قريبًا، وضمان السيولة في ظل استمرار تراجع سوق العقارات لفترة طويلة.

SK D&D تقارير خسارة تشغيلية في الربع الأول وتراجع الإيرادات

بلغت الإيرادات المجمعة لشركة SK D&D في الربع الأول 70.3 مليار وون، بانخفاض قدره 22.4% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وسجّلت الشركة خسارة تشغيلية قدرها 9.3 مليار وون خلال الربع. ويعكس تدهور الأداء أثر استمرار ركود سوق العقارات على عمليات الشركة التشغيلية.

وكالات التصنيف الائتماني تُخفض تصنيف SK D&D إلى BBB-

بعد التغيير الرسمي لأكبر مساهم في SK D&D من SK Discovery إلى Han & Company Development Holdings، قامت وكالات التصنيف الائتماني بخفض تصنيفات ائتمان الشركة بشكل موحّد. فقد خفّضت Korea Ratings وNICE Investors Service تصنيف السندات غير المضمونة من BBB إلى BBB-، أي بدرجة واحدة فوق مستوى المضاربة. واستشهدت وكالات التصنيف بإزالة احتمال الدعم من إحالة شركات كبرى (affiliate) كسبب للتخفيض. وأغلق تدهور الجدارة الائتمانية الباب أمام جمع التمويل عبر إصدار السندات الشركاتية، ما دفع SK D&D إلى طرح حقوق المساهمين وبيع الأصول كمصادر تمويل بديلة.

Han & Company تواجه خسائر قصيرة الأجل على تقييم الحصة

اشترت Han & Company أسهم SK Discovery بسعر 12,750 وون للسهم، وأجرت مشتريات في السوق المفتوحة للحصص المتبقية بالسعر نفسه. وقد أدى هبوط السهم الأخير إلى نطاق 7,000 وون إلى تسجيل انخفاض في القيمة الدفترية لحصص Han & Company. وبما أن Han & Company هي أكبر مساهم وتمتلك حصة 79%، فإنها ستواجه عبءًا ماليًا يتمثل في تقديم مئات المليارات من الوون كرأس مال إضافي إذا جرى استثمار حصيلة إصدار حقوق المساهمين. وقد حاولت Han & Company سابقًا إجراء عمليتي شراء في السوق المفتوحة للوصول إلى عتبة ملكية 95% المطلوبة للشطب الاختياري، لكن مشاركة المساهمين الحاليين بقيت منخفضة، مما جعل الاستحواذ على الحصة عند نحو 79% فقط.

مراقبون في الصناعة يلاحظون فوائد محتملة لخطة الشطب

يشير مراقبون في الصناعة إلى أن هبوط سعر السهم قد يعمل كمحفّز يسهل على Han & Company تحقيق هدفها النهائي المتمثل في الشطب الاختياري. فمن منظور صندوق الاستثمار الخاص، فإن السعي إلى الشطب على المدى الطويل يجعل الحفاظ على أسعار أسهم أقل أسهل في استيعاب حصص المساهمين الأقلية المتبقية عبر البورصات أو من خلال مشتريات إضافية في السوق المفتوحة بتكلفة أقل (نقدًا). وقال مسؤول في الصناعة: "قد تستمر مخاوف السوق بشأن تشديد رأس المال حتى يتم تحديد حجم إصدار الحقوق وخطط محددة لبيع الأصول. ويبدو أن التوسع في التقلبات بالنسبة لـ SK D&D أمر لا مفر منه في الوقت الحالي". وشرح ممثل الشركة قائلاً: "سنحقق تعزيز القيمة الشركاتية وتحسين قيمة المساهمين من منظور طويل الأجل عبر تحسين البنية المالية".

الأسئلة الشائعة

لماذا هبط سعر سهم SK D&D بأكثر من 28%؟

هبط سعر سهم SK D&D بعد أن أعلنت الشركة عن تدابير لإعادة الهيكلة المالية تشمل بيع الأصول وإصدار حقوق المساهمين. فسر المستثمرون هذه الإجراءات باعتبارها استجابات لمخاوف تتعلق بالسيولة عقب انتقال الملكية من SK Discovery إلى Han & Company، إلى جانب تدهور الأداء المالي في ظل استمرار تراجع سوق العقارات لفترة طويلة.

ما التغييرات التي شهدها التصنيف الائتماني لـ SK D&D؟

قامت Korea Ratings وNICE Investors Service بتخفيض تصنيف السندات غير المضمونة لـ SK D&D من BBB إلى BBB- بعد أن تغيّر أكبر مساهم في الشركة رسميًا من SK Discovery إلى Han & Company Development Holdings. وذكرت وكالات التصنيف فقدان احتمال الدعم من إحالة شركات كبرى كسبب للتخفيض.

كم نسبة ملكية Han & Company حالياً في SK D&D؟

تمتلك Han & Company حوالي 79% من أسهم SK D&D. وقد اشترى صندوق الاستثمار الخاص الأسهم بسعر 12,750 وون للسهم وأجرى مشتريات في السوق المفتوحة بالسعر نفسه، لكنه لم يصل بعد إلى عتبة ملكية 95% المطلوبة للشطب الاختياري.