انخفاض أسهم SK Hynix بنسبة 43% مع إعادة موازنة المستثمرين الأجانب يؤثر على قطاع أشباه الموصلات في كوريا

سجّلت أسهم SK Hynix أعلى مستوى من الانسحاب (drawdown) بنسبة 43% عن القمة خلال الأسبوع الأخير، بما يطابق مستويات التراجع التي لم تُرصد منذ عام 2022 عندما كانت الشركة قد أعلنت تكبّد خسائر. وقال رئيس مجموعة SK، تشوي تاي-وون، في منتدى جيجو الأخير إن أسعار الذاكرة ينبغي أن تنخفض، معتبراً أن الأسعار الحالية غير طبيعية. ارتفعت أسعار DRAM الفورية بنسبة 2% خلال الأسبوع الماضي و7% مقارنة بالشهر السابق، بينما جذبت صناديق DRAM المتداولة (ETFs) تدفقات صافية بنحو 4.5 مليار دولار خلال يوليو. حدث هبوط السهم رغم تحسّن الأساسيات، إذ عزى محللون التراجع إلى إعادة موازنة محافظ المستثمرين الأجانب وضغوط البيع الناتجة عن صناديق ETFs الرافعة المالية، وليس إلى تدهور ظروف الأعمال.

KOSPI200 Semiconductor Weight Drops from 61.1% to 55.5%

أسهم SK Hynix تهبط 43% رغم ارتفاع أسعار DRAM

ووفقاً لصناعة الأوراق المالية في 20 من الشهر، وصل أعلى مستوى من الانسحاب (drawdown) لــ SK Hynix استناداً إلى أدنى مستويات داخل اليوم خلال الأسبوع الأخير إلى 43% من القمة. وتطابق هذا الانخفاض مع مستويات عام 2022 عندما تدهورت ظروف صناعة الذاكرة وتحولت الأرباح الصافية للشركة إلى خسائر. بلغ متوسط ارتفاع أسعار DRAM الفورية 2% خلال الأسبوع الماضي، وقفزت 7% مقارنة بالشهر السابق. تلقت صناديق ETFs المرتبطة بـ DRAM تدفقات صافية بنحو 4.5 مليار دولار (6.7 تريليون وون) في يوليو، مع تدفق 2.4 مليار دولار (نحو 3.6 تريليون وون) خلال أيام التداول الخمسة الأخيرة وحدها.

ووصف لي جاي-مان، رئيس قسم التحليل الاستثماري العالمي لدى Hana Securities، تعديل السهم بأنه مرحلة «بيع مفرط» حيث هبطت أسعار الأسهم بأكثر من مبرراتها مقارنة بالأساسيات. وقال إنه إذا تجاوزت أرباح Alphabet وMeta توقعات السوق أو إذا فاقت النفقات الرأسمالية لدى Microsoft التوقعات، فمن المرجح أن تحقق أسهم أشباه الموصلات العالمية أثراً إيجابياً. وشدد لي على أهمية تأكيد استمرار استثمارات AI خلال موسم أرباح «بيغ تيك» الحالي. وأظهرت بيانات تاريخية أن Samsung Electronics وSK Hynix حققتا متوسط مكاسب بلغ 11% و17% على التوالي خلال الشهر التالي عندما سجلت Alphabet مفاجآت أرباح مبنية على الإيرادات. في المقابل، عندما جاءت النتائج دون التوقعات، كانت العوائد المتوسطة 2% و-3% على التوالي.

KOSPI200 Semiconductor Weight Drops from 61.1% to 55.5%

انخفاض وزن أشباه الموصلات في KOSPI200 من 61.1% إلى 55.5%

حددت BNK Investment & Securities إعادة موازنة محافظ المستثمرين المؤسسيين العالميين كخلفية لضعف أشباه الموصلات الأخير. ووضحت الشركة أنه مع بلوغ نسب ترجيح أشباه الموصلات في الأسواق العالمية مستويات مرتفعة تاريخياً بفعل حماس استثمارات AI، انتقلت بعض الصناديق إلى قطاعات أخرى بما في ذلك المالية، بينما شهد السوق السعودي/الكوري تأثيراً أكبر نسبياً بسبب ارتفاع تركيزه على أشباه الموصلات.

ارتفع وزن القيمة السوقية لقطاع أشباه الموصلات داخل KOSPI200 من 43.0% في أبريل إلى 61.1% في يونيو، قبل أن ينخفض إلى 55.5% مؤخراً. وقال كيم سونغ-نو، الباحث لدى BNK Investment & Securities، إن النظر إلى الوضع باعتباره عملية تعديل للأوزان المرتفعة وليس كتدهور في ظروف أشباه الموصلات سيكون أدق. وأضاف أن ظروف العرض والطلب قد تستقر فقط بعد اكتمال إعادة الموازنة.

Leverage ETFs Record ₩29 Trillion Trading Volume from 13th to 16th

صناديق ETFs الرافعة المالية تسجل حجم تداول 29 تريليون وون من 13 إلى 16

شهد KOSPI جلسات متكررة على نمط «المرتفعات والانخفاضات» خلال هذا الشهر؛ إذ قفز بنحو 6% في يوم واحد ثم تراجع 5-9% في يوم التداول التالي. وسيطرت معنويات الاستثمار وتغيرات العرض والطلب على تحركات السوق إلى جانب أرباح الشركات. وتم تحديد صناديق ETFs الرافعة المالية على الأسهم الفردية لكل من Samsung Electronics وSK Hynix باعتبارها عوامل تضخم الصدمات في السوق. ومن 13 إلى 16، هبطت صناديق ETFs الرافعة المالية على سهم SK Hynix بشكل موحد بأكثر من 30%. كما تراجعت صناديق ETFs الرافعة المالية على سهم Samsung Electronics بأكثر من 20%.

وخلال الفترة نفسها، سجل كل من KODEX SK Hynix Single Stock Leverage وTIGER SK Hynix Single Stock Leverage أحجام تداول بلغت 20.5 تريليون وون و8.5 تريليون وون على التوالي. وظهر كيم يونغ-بيوم، مدير مكتب السياسات في الرئاسة، في بث يوم 19 وقال إن إلغاء منتجات الرافعة المالية على الأسهم الفردية بحد ذاته قد يوفر صدمة هائلة للسوق. وأضاف أن السلطات وشركات إدارة الأصول وشركات الوساطة المالية ينبغي أن تناقش بشكل أكبر كيف يمكن تقليل أثر تحركات السوق.

Analysts Cite Big Tech AI Investment Continuation as Recovery Catalyst

محللون يرجحون استمرار استثمارات AI لدى «بيغ تيك» بوصفه محفز التعافي

قال مسؤول في صناعة الأوراق المالية إن القضية الأساسية في التعديل الحالي تتمثل في هبوط أسعار الأسهم قبل تدهور ظروف الأعمال. وأشار المسؤول إلى أن الأساسيات بما في ذلك ارتفاع أسعار DRAM وتوسع استثمارات AI لا تزال متينة، لكن الفجوة بين أسعار الأسهم والأرباح ستضيق تدريجياً فقط بعد تأكيد استمرار استثمارات AI لدى «بيغ تيك» الأميركية والتخفيف من صدمات التداول الناجمة عن إعادة موازنة الأجانب ومنتجات الرافعة المالية.

الأسئلة الشائعة

ما الذي سبب هبوط أسهم SK Hynix بنسبة 43% من القمة؟
هبطت أسهم SK Hynix بنسبة 43% من القمة خلال الأسبوع الأخير بسبب إعادة موازنة محافظ المستثمرين الأجانب وضغوط البيع الناتجة عن صناديق ETFs الرافعة المالية. ارتفع وزن أشباه الموصلات في KOSPI200 من 43.0% في أبريل إلى 61.1% في يونيو قبل أن ينخفض إلى 55.5% مؤخراً، وذلك مع قيام المستثمرين المؤسسيين العالميين بتعديل تخصيصاتهم المرتفعة لأشباه الموصلات. هبطت صناديق ETFs الرافعة المالية على سهم SK Hynix بأكثر من 30% من 13 إلى 16، حيث بلغت أحجام التداول 20.5 تريليون وون و8.5 تريليون وون لمنتجين رئيسيين خلال تلك الفترة.

ماذا قال تشوي تاي-وون بشأن أسعار الذاكرة في منتدى جيجو؟
قال رئيس مجموعة SK، تشوي تاي-وون، في منتدى جيجو الأخير إن أسعار الذاكرة ينبغي أن تنخفض، واصفاً الأسعار الحالية بأنها غير طبيعية. وطرح أن أسعار الذاكرة المرتفعة بشكل مفرط قد تُثقل كاهل توسع استثمارات AI. جاء هذا التصريح بالتزامن مع ارتفاع أسعار DRAM الفورية بنسبة 2% خلال الأسبوع الماضي و7% مقارنة بالشهر السابق، بينما جذبت صناديق DRAM ETFs تدفقات صافية بنحو 4.5 مليار دولار خلال يوليو.

كيف قيّم المحللون العلاقة بين أساسيات SK Hynix وأداء السهم؟
وصف لي جاي-مان من Hana Securities تعديل السهم بأنه مرحلة «بيع مفرط» حيث هبطت أسعار الأسهم بأكثر مما تبرره الأساسيات. وقال مسؤول في صناعة الأوراق المالية إن الأساسيات بما في ذلك ارتفاع أسعار DRAM وتوسع استثمارات AI لا تزال متينة. أظهرت بيانات تاريخية أن SK Hynix حققت متوسط مكاسب بلغ 17% خلال الشهر التالي عندما سجلت Alphabet مفاجآت أرباح مبنية على الإيرادات، مقارنة بمتوسط عوائد -3% عندما جاءت النتائج دون التوقعات.