تقوم شركات مؤشر S&P 500 بمراجعة توجيهات الأرباح صعودًا بهوامش أوسع من تلك التي تراجعتها نزولًا منذ 2011، وفق بيانات Bloomberg Intelligence التي نقلتها Yahoo Finance في 26 يوليو. بلغ الفارق بين تعديلات تقديرات الأرباح صعودًا ونزولًا أكبر اتساعًا له منذ 15 عامًا، إذ يرفع المحللون توقعاتهم لعامي 2026 و2027 بدلًا من خفضها - في انعكاس لنمط التعديلات المعتاد في منتصف العام. يأتي هذا التفاؤل بشأن الأرباح بينما تجاوزت نتائج نحو 93% من الشركات التي أعلنت نتائجها حتى 22 يوليو تقديرات المحللين، وهو أعلى بكثير من متوسط 78% المبلغ عنه خلال خمس سنوات بواسطة Fundstrat. تقترب نسبة النمو الممزوجة التي تجمع بين أرباح تم الإبلاغ عنها وتلك المقدّرة من 25%، لتكون الربع الثاني على التوالي فوق 20%. وعلى الرغم من قوة أداء الأرباح، ظل مؤشر S&P 500 محصورًا ضمن نطاق خلال أشهر الصيف، إذ يتداول المؤشر عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية أعلى من 20x - أعلى من متوسطات كل من خمس سنوات وعشر سنوات.
![S&P 500 Earnings Guidance Trends]()
اتجاهات تعديل توجيهات أرباح S&P 500 صعودًا. المصدر: Yahoo Finance
تُظهر إرشادات أرباح S&P 500 أوسع فجوة للمراجعات الصعودية منذ 2011
تكشف بيانات Bloomberg Intelligence أن شركات S&P 500 التي تُراجع تقديرات الأرباح صعودًا تتفوق الآن على تلك التي تُراجعها نزولًا بأكبر هامش منذ 2011. يقوم المحللون برفع توقعاتهم لعامي 2026 و2027 بدلًا من خفضها، في مخالفة لنمط التعديلات المعتاد في منتصف العام. نقلت Yahoo Finance هذه البيانات في 26 يوليو، مسلطة الضوء على حالة معنويات محللين غير معتادة من حيث التفاؤل تجاه مسارات أرباح الشركات.
الشركات التي أعلنت حتى 22 يوليو تتجاوز التقديرات بمعدل 93%
تُظهر بيانات Fundstrat أن نحو 93% من الشركات التي أعلنت نتائج أرباحها حتى 22 يوليو تجاوزت تقديرات المحللين. يتجاوز معدل التفوق هذا بشكل ملحوظ متوسط 78% خلال خمس سنوات. تقترب نسبة النمو الممزوجة - التي تجمع النتائج التي تم الإبلاغ عنها بالفعل مع تقديرات الشركات التي لم تُعلن بعد - من 25%، لتسجل الربع الثاني على التوالي بنسب نمو تتجاوز 20%.
توسع نمو الأرباح خارج شركات التكنولوجيا الكبرى إلى 493 سهمًا
تشير بيانات FactSet إلى توقع تسجيل 493 سهمًا معدلات نمو بنسبة 23%، وهو أعلى مستوى منذ 2021. ومن بين أبرز خمسة مساهمين في هذا النمو، فإن أربع شركات - Micron وChevron وExxon وBroadcom - ليست ضمن مجموعة Magnificent 7. نقل Phil Rosen من Opening Bell Daily عن توقعات FactSet ما يشير إلى أن الأسهم الـ 493 باستثناء شركات التكنولوجيا الكبرى متوقعة أن تتفوق على أسهم التكنولوجيا الكبيرة حتى نهاية الربع الرابع.
تباين استجابة السوق عن أداء الأرباح بسبب ارتفاع التقييمات
لم يعكس مؤشر S&P 500 الاتجاهات الإيجابية للأرباح، وظل محصورًا ضمن نطاق خلال أشهر الصيف المبكرة. تُظهر بيانات FactSet أن الشركات التي أعلنت نتائج أرباح قوية حققت متوسط انخفاض في سعر السهم بنسبة 0.1%، مقارنة بمتوسط خمس سنوات يبلغ 1% كزيادة عقب تجاوز الأرباح للتوقعات. تُعزّب Yahoo Finance هذا التباين إلى مستويات التقييمات، مشيرة إلى أن مؤشر S&P 500 يتداول بالفعل عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية أعلى من 20x - أعلى من متوسطات خمس سنوات وعشر سنوات. وقد استوعبت مضاعفات التقييم المرتفعة بالفعل توقعات أرباح قوية، ما يحد من قدرة السوق على تحقيق مكاسب إضافية من المفاجآت الإيجابية للأرباح.
FAQ
ما حجم الفجوة الحالية بين مراجعات أرباح S&P 500 صعودًا ونزولًا؟
وفقًا لبيانات Bloomberg Intelligence التي نُشرت في 26 يوليو، فإن شركات S&P 500 التي تُراجع توجيهات الأرباح صعودًا تتفوق على تلك التي تُراجعها نزولًا بأوسع هامش منذ 2011. يقوم المحللون برفع توقعاتهم لعامي 2026 و2027 بدلًا من خفضها، في انعكاس لنمط التعديل المعتاد في منتصف العام.
لماذا لا ترتفع أسهم S&P 500 رغم قوة أداء الأرباح؟
توضح Yahoo Finance أن مؤشر S&P 500 يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية أعلى من 20x، أعلى من متوسطات خمس سنوات وعشر سنوات. فقد متوسطت الشركات التي أعلنت نتائج قوية حتى 22 يوليو انخفاضًا في سعر السهم بنسبة 0.1% مقابل متوسط خمس سنوات يبلغ 1% كزيادة، إذ إن التقييمات المرتفعة تكون قد تسعّرت بالفعل توقعات أرباح قوية.
