شهد سوق العملات المستقرة انخفاضًا بنحو 10 مليارات دولار منذ مايو 2026، مع وقوع 7.7 مليارات دولار من هذا التراجع في يونيو وحده، وفقًا لبيانات من RWA.xyz. وارتبط الانكماش بشكل أساسي بانكماش المصدرين المهيمنين: انخفض USDT التابع لـ Tether من 190 مليار دولار في مايو إلى نحو 184 مليار دولار، بينما هبط USDC الخاص بـ Circle من قرابة 80 مليار دولار في مارس إلى حوالي 73 مليار دولار. ويمثل انخفاض 3% أشد تراجع منذ 2023، رغم أنه يظل أصغر بكثير من الانكماش البالغ 26% خلال سوق هابطة في 2022، عندما تراجعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة من 166 مليار دولار إلى 122 مليار دولار بين مارس 2022 وسبتمبر 2023. ويتزامن التراجع مع تطورات تنظيمية كبرى، بما في ذلك حصول Circle على ترخيص بنك ائتماني من OCC في 10 يوليو، ما يتيح للشركة إدارة احتياطيات USDC مباشرة ضمن الإطار الفيدرالي الذي أنشأه قانون قانون GENIUS.
انخفاض القيمة السوقية للعملات المستقرة بقيمة 10 مليارات دولار منذ مايو 2026
انخفضت القيمة السوقية لـ USDT لدى Tether إلى نحو 184 مليار دولار من 190 مليار دولار في مايو، وهو ما يمثل تراجعًا بنحو 6 مليارات دولار. وتراجَع USDC لدى Circle من قرابة 80 مليار دولار في مارس 2026 إلى حوالي 73 مليار دولار، بانخفاض يقارب 7 مليارات دولار. وتستحوذ العملتان المستقرتان الأكبران معًا على غالبية تراجع السوق. وكانت السوق الأوسع من العملات المستقرة تتعثر حول 300 مليار دولار منذ أكتوبر، بعد أن تضاعفت في الحجم خلال عامين.
شهد سوق هابطة في 2022 انكماشًا في العملات المستقرة بنسبة 26%
خلال سوق هابطة للعملات المشفرة في 2022، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة من نحو 166 مليار دولار في مارس 2022 إلى 122 مليار دولار بحلول سبتمبر 2023، أي بانكماش تجاوز 26%. وقد أدى انهيار TerraUSD إلى إشعال الانخفاض، تلاه سلسلة من الإخفاقات المتتابعة لـ FTX وCelsius وBlockFi وGenesis. وتراجَع USDT الخاص بـ Tether من 78 مليار دولار إلى 65 مليار دولار بين مارس ونوفمبر 2022. وكان هبوط USDC أشد حدة، إذ انخفض من 55 مليار دولار في يوليو 2022 إلى أقل من 24 مليار دولار بحلول نوفمبر 2023، وهو ما تفاقم بسبب انهيار Silicon Valley Bank في مارس 2023. وحدثت حالة انكماش مماثلة بين ديسمبر 2025 وفبراير 2026، عندما انكمش المعروض من العملات المستقرة بنحو 9 مليارات دولار قبل أن يتعافى إلى مستوى قياسي جديد.
انكماش المعروض من العملات المستقرة يقلل السيولة على السلسلة
تعمل العملات المستقرة بوصفها عملة التسعير الأساسية عبر أزواج التداول في مجال العملات المشفرة، وتُستخدم بشكل متزايد للمدفوعات عبر الحدود والتسوية. وعندما ينكمش إجمالي المعروض من العملات المستقرة، تتراجع القدرة الشرائية على السلسلة. ويبرز التراجع الحالي مقابل توقعات النمو الصعودية من Citi وStandard Chartered، وكلاهما تنبأ علنًا بتوسع كبير في العملات المستقرة خلال السنوات المقبلة.
العملات المستقرة الأصغر تكسب حصة سوقية وسط تراجع إجمالي
تجاوزت Global Dollar (USDG)، الصادرة عن Paxos والمدعومة من اتحاد يضم Robinhood، مستوى 3.2 مليارات دولار في التداول. وارتفع USDGO، الصادر عن Anchorage Digital إلى جانب مجموعة OSL Group في هونغ كونغ، بنحو الضعف إلى 900 مليون دولار تقريبًا. وتُعد OpenUSD من بين عدة وافدين جدد يهدفون إلى تحدي هيمنة USDT وUSDC.
حصول Circle على ترخيص بنك ائتماني من OCC في 10 يوليو
في 10 يوليو، حصلت Circle على موافقة من مكتب مراقب العملة الأمريكي U.S. Office of the Comptroller of the Currency للعمل كبنك ائتماني باسم Circle National Trust. يمنح الترخيص Circle القدرة على إدارة احتياطيات USDC مباشرة، بدلًا من الاعتماد على بنوك وجهات حافظة طرف ثالث لحيازة النقد وأصول الخزانة التي تدعم العملة المستقرة. أنهت أسهم Circle ذلك اليوم مرتفعة بنحو 5%. وترخيص OCC ليس ترخيصًا مصرفيًا تجاريًا — ولا يمكن لـ Circle قبول الودائع أو منح القروض. ووصف Dante Disparte، كبير مسؤولي الاستراتيجية في Circle، هذا التطور بأنه يقوم بتقنين معايير الثقة والشفافية والامتثال لمكافحة الجرائم المالية على المستوى الفيدرالي، وهي معايير كانت الشركة تعمل بموجبها منذ بداياتها الأولى.
قانون GENIUS يضع إطارًا فيدراليًا للعملات المستقرة
أنشأ قانون GENIUS Act إطارًا فيدراليًا للعملات المستقرة الخاصة بالمدفوعات، ويستلزم من المصدرين الكبار مثل Circle الحصول على ترخيص OCC. وشملت الإجراءات الأخيرة لـ OCC عمليات الموافقة أو تقديم طلبات من Coinbase وBitGo وFidelity Digital Assets وRipple وPaxos. وفي يونيو، انضم اتحاد يضم أكثر من 140 شركة — بما في ذلك BlackRock وCoinbase وMastercard وStripe وVisa — إلى مبادرة Open USD (OUSD) للعملة المستقرة، حيث يتم توزيع عوائد الاحتياطيات على الشركاء المشاركين. وفي 9 يوليو، أطلقت شبكة الرسائل المالية العالمية Swift اتحادًا بلوكشينيًا يضم 17 بنكًا، بما في ذلك Citi وHSBC، ضمن دفع للمدفوعات على مدار الساعة 7/24، قُدم صراحةً بوصفه ردًا على منافسة العملات المستقرة.
ينظر المشاركون في السوق إلى التراجع باعتباره سحبًا مؤقتًا
قال Paul Howard، المدير الأول في شركة Wincent المتخصصة في التداول: "يمثل الانخفاض الأخير في القيمة السوقية للعملات المستقرة سحبًا صغيرًا نسبيًا في سوق نمو طويل الأجل نعتقد أنه مستمر. التقلبات قصيرة الأجل في السيولة أمر طبيعي، لكنها لا تغيّر وجهة نظرنا بأن العملات المستقرة ستواصل لعب دور متزايد الأهمية في منظومة الأصول الرقمية."
أسئلة وأجوبة
ما الذي تسبب في انخفاض 10 مليارات دولار في القيمة السوقية للعملات المستقرة منذ مايو 2026؟
كان الانخفاض مدفوعًا بشكل أساسي بانكماشات لدى المصدرين المهيمنين: انخفض USDT التابع لـ Tether بنحو 6 مليارات دولار من ذروته في مايو 2026 البالغة 190 مليار دولار، بينما هبط USDC الخاص بـ Circle بحوالي 7 مليارات دولار من ذروته في مارس 2026 البالغة قرابة 80 مليار دولار، وفقًا لبيانات RWA.xyz.
كيف يقارن تراجع سوق العملات المستقرة الحالي بانكماش 2022؟
يمثل الانخفاض بنحو 3% منذ مايو 2026 أكبر سحب للعملات المستقرة منذ 2023، لكنه أصغر بكثير من انكماش يزيد على 26% خلال سوق هابطة للعملات المشفرة في 2022، عندما تراجعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة من 166 مليار دولار إلى 122 مليار دولار بين مارس 2022 وسبتمبر 2023.
كيف يؤثر تنظيم الولايات المتحدة على سوق العملات المستقرة؟
أنشأ قانون GENIUS Act إطارًا فيدراليًا للعملات المستقرة الخاصة بالمدفوعات، ويستلزم من المصدرين الكبار الحصول على تراخيص OCC. حصلت Circle على ترخيص بنك ائتماني من OCC في 10 يوليو 2026، ما يتيح لها إدارة احتياطيات USDC مباشرة. وشملت الإجراءات الأخيرة لـ OCC عمليات الموافقة أو تقديم طلبات من Coinbase وBitGo وFidelity Digital Assets وRipple وPaxos.
