تأكد أن سعر شركة سوبرمايكرو كمبيوتر (SMCI) في 28 مايو من بياناتها المالية؛ بلغ إجمالي إيراداتها للربع الثالث 102.4 مليار دولار؛ وبلغت الأرباح للسهم بعد التعديل (EPS) 0.84 دولار، متجاوزة توقعات السوق بنحو 35%. أدت التوجيهات الخاصة بالأداء إلى تجاوز كبير عن المتوقع، ما دفع بسعر السهم إلى القفز بنسبة 18% في جلسة ما قبل افتتاح السوق في 6 مايو؛ ثم شهد تراجعاً حتى 28 مايو. وبحلول نهاية مايو، بلغ متوسط السعر المستهدف الذي حدده المحللون 35.73 إلى 37.62 دولاراً.
SMCI Q3 2026 تؤكد البيانات المالية وتعدّل التوجيهات الخاصة بالأداء
تتضمن بيانات SMCI المالية المؤكدة للربع الثالث 2026 ما يلي: الإيرادات 102.4 مليار دولار (بنمو سنوي 123%، وأقل من توقعات المحللين)؛ وEPS بعد التعديل 0.84 دولار (أعلى من التوقعات بنسبة 35%)؛ وتم رفع توجيهات الأداء للعام المالي 2026 إلى 389 ملياراً إلى 404 مليارات دولار (بنمو سنوي بنحو 82%).
أكدت الإدارة، ضمن التوجيهات، ثبات توافر المكوّنات الرئيسية (بما في ذلك المعالجات CPU). يتمثل أحد خصائص الهيكل المالي الذي أكدته SMCI في أن وتيرة نمو الرافعة التشغيلية تفوق وتيرة نمو الإيرادات، كما أن تجاوز التوقعات بشكل كبير في التوجيهات عوّض حالة انخفاض إيرادات الربع الثالث قليلاً عن التوقعات، وهو العامل الرئيس وراء قفزة 18% في سعر السهم في جلسة ما قبل افتتاح السوق في 6 مايو.
ثلاثة عوامل رئيسية في خلفية تراجع ما قبل افتتاح 28 مايو
استناداً إلى تقييمات تأكيد المحللين في السوق، جاءت ثلاثة عوامل رئيسية في خلفية التراجع في جلسة ما قبل افتتاح السوق في 28 مايو على النحو التالي:
أولاً: إعادة ضبط التقييم—بعد ارتفاع السعر بنسبة 18% في يوم واحد، أكد بعض المتداولين أن التقييمات بالنسبة إلى التدفقات النقدية الحرة المتعلقة بخوادم الذكاء الاصطناعي تواجه ضغوطاً لإعادة الضبط، وأن توقع نمو 82% في FY2026 يترك مساحة محدودة لانحرافات التنفيذ.
ثانياً: مخاطر افتراضات سلسلة التوريد—تفترض توجيهات الإدارة مسبقاً استقرار إمداد المكوّنات الرئيسية مثل CPU. وإذا تعرّضت شحنات معالجات Intel أو AMD لانقطاع بسبب توترات جيوسياسية أو تأخيرات في الإنتاج، فستُجبر ذلك على خفض توقعات الأداء.
ثالثاً: ضغوط تدوير المراكز في القطاع—يواجه قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والقطاع الخاص بالرقائق ضغوطاً من عمليات جني الأرباح بشكل عام، ما دفع بعض المستثمرين إلى التحول إلى أسهم توزيعات الأرباح.
نطاق الأسعار المستهدفة والتصنيف الإجماعي الذي أكده المحللون
بحلول نهاية مايو 2026، جاءت الأسعار المستهدفة التي أكدها المحللون لـ SMCI على النحو التالي: متوسط السعر المستهدف 35.73 إلى 37.62 دولاراً، مع تصنيف إجماعي من حيادي إلى احتفاظ؛ حددت شركة ميتسوهو (Mizuho) السعر المستهدف بـ 36.00 دولار في 12 مايو، وهو أقل من ذروة الارتداد في مايو؛ أما سيناريو السوق الصاعد فيسجل أعلى سعر مستهدف قدره 64.00 دولار؛ بينما يسجل سيناريو السوق الهابط أدنى سعر مستهدف قدره 24.00 دولاراً.
يقيّم المحللون في مايو 2026 الإجماع على النحو التالي: «إن الهوامش الإجمالية القوية للغاية والرافعة التشغيلية المتميزة تجعلها من أبرز المستفيدين من استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المستمرة، لكنها تتطلب حالياً أن تنفذ الأداء بشكل شبه مثالي قبل الربع الثاني من 2027 على الأقل».
الأسئلة الشائعة
ما مقدار تجاوز EPS الخاص بالربع الثالث عن التوقعات، وما مقدار تعديل توجيهات الأداء للعام؟
بلغ EPS بعد التعديل للربع الثالث 0.84 دولار، أي أعلى من توقعات السوق البالغة 0.62 دولار بنحو 35%. تم رفع توجيهات الأداء للعام المالي 2026 من 360 مليار دولار سابقاً إلى 389 ملياراً إلى 404 مليارات دولار (بنمو سنوي بنحو 82%). أكدت الإدارة أن تجاوز التوقعات في توجيهات الأداء عوّض انخفاض إيرادات الربع الثالث قليلاً عن التوقعات.
ما خلفية تراجع ما قبل افتتاح 28 مايو بعد الارتفاع الكبير في 6 مايو بنسبة 18%؟
استناداً إلى تقييمات المحللين المؤكدة، تتمثل العوامل الرئيسية الثلاثة في: تعرض التقييم لضغوط إعادة ضبط بعد ارتفاع بنسبة 18% في يوم واحد؛ وافتراض الإدارة ثبات إمداد CPU، مع توقع خفض التوقعات إذا حدث انقطاع؛ إضافة إلى عمليات جني الأرباح والضغوط المرتبطة بتدوير المراكز في قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل عام.
ما هو السعر المستهدف والتقييم الإجماعي اللذان يعتمدهما المحللون لـ SMCI؟
بحلول نهاية مايو 2026، يتمثل التقييم الإجماعي للمحللين تجاه SMCI في كونه حيادياً إلى احتفاظ، بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 35.73 إلى 37.62 دولاراً. يتراوح نطاق السعر المستهدف من 24.00 دولاراً (سيناريو السوق الهابط) إلى 64.00 دولاراً (سيناريو السوق الصاعد)، وقد أكدت شركة ميتسوهو السعر المستهدف في 12 مايو عند 36.00 دولار.
