أسهم شركات التكنولوجيا الأربع الكبرى في الولايات المتحدة، Microsoft (مايكروسوفت)، Alphabet (Google الشركة الأم)، Meta، وAmazon، أعلنت بعد إغلاق تداول يوم 29 أبريل بالتوقيت الشرقي الأمريكي في وقتٍ متزامن أحدث تقاريرها المالية ربع السنوية. ووفقًا لترتيب Yahoo Finance، فقد حققت جميع الشركات الأربع نتائج تفوقت على توقعات إجماع وول ستريت. ومع ذلك، كان رد فعل أسعار ما بعد التداول واضحًا ومتمايزًا: ارتفعت Alphabet بنحو 6%، بينما تراجعت Meta بأكثر من 5% بسبب الشكوك الناجمة عن رفع توقعات النفقات الرأسمالية. وانخفضت Microsoft وAmazon كلٌ منهما بنحو 3%.
نظرة سريعة على الأرقام الأساسية الأربعة
الشركة الإيرادات YoY EPS الأعمال السحابية/الأساسية أداء ما بعد التداول Microsoft（FY26 Q3） 82 مليار +18%（بأسعار صرف ثابتة） $4.27（السوق $4.06） Azure +40%（التوجيه 37-38%） -3% Alphabet（CY26 Q1） 1,099 مليار +22% الربح التشغيلي 396.9 مليار Google Cloud +63%（200.3 مليار） +6% Meta（CY26 Q1） 563.1 مليار +33%（أسرع وتيرة منذ 2021） السوق $5.45 مليار دولار إعلانات 55 مليار +33% -5% Amazon（CY26 Q1） 1,815 مليار +17% $2.78（السوق $1.65） AWS +28%（375.9 مليار） -3%
بالنظر فقط إلى مقارنة الإيرادات والأرباح مقابل التوقعات، حققت الشركات الأربع تفوقًا على إجماع وول ستريت، لكن التباين في رد فعل السوق يعكس أن تركيز المستثمرين لم يعد يتعلق فقط بـ“beat or miss”—بل بمدى تسارع أعمال السحابة، وما إذا كان استثمار الذكاء الاصطناعي ينعكس على الإيرادات، ومدى تبرير رفع النفقات الرأسمالية.
نفقات capex السحابة والذكاء الاصطناعي: ثلاث تسارُع، وMeta تقطع باتجاه الانضباط الرأسمالي
تعد أعمال السحابة المؤشر الأكثر اختلافًا في هذا الربع. حققت Google Cloud التابعة لـAlphabet إيرادات فصلية بقيمة 200.3 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 63%، وهي أعلى بكثير من توقعات السوق. كما أن تراكم الطلبات (backlog) ارتفع بنحو الضعف مقارنة بالربع السابق إلى أكثر من 46 مليار دولار. يوضح هذا الرقم مباشرة درجة “القابلية للتوقع” خلال عدة أرباع قادمة، وهو أيضًا السبب الرئيسي لارتفاع Alphabet القوي بعد التداول. نما Azure لدى Microsoft بنسبة 40% على أساس سنوي، متجاوزًا الحد الأعلى لتوجيه الشركة نفسه 37-38% وتوقعات السوق 39.3%. تجاوزت إيرادات الأعمال الخاصة بالذكاء الاصطناعي (ARR) بالفعل 37 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 123%؛ كما توسع عدد مقاعد Microsoft 365 Copilot من 15 مليونًا في يناير إلى أكثر من 20 مليونًا في أبريل. حققت AWS لدى Amazon نموًا بنسبة 28%، وإيرادات قدرها 37.59 مليار دولار، وهو أسرع نمو منذ أكثر من 3 سنوات، بينما كانت توقعات السوق 26% فقط.
أما جزء capex فقد كان محور الشكوك الذي أثاره Meta. عدلت Meta رفع توجيه النفقات الرأسمالية لعام 2026 من 115-135 مليار دولار سابقًا إلى 125-145 مليار دولار، حيث تمت زيادة الحدين الأعلى والأدنى بمقدار 10 مليارات دولار لكل منهما. وقد عزت الشركة ذلك إلى “ارتفاع أسعار المكونات والتكاليف الإضافية لمراكز البيانات”. بلغ capex لدى Microsoft في الربع الثالث 31.9 مليار دولار، حيث تم توجيه ثلثيها إلى أصول قصيرة العمر مثل GPU وCPU. وقدّر CFO أن capex للعام المالي 2026 سيصل إلى 190 مليار دولار، وكان السبب الرئيسي هو ارتفاع أسعار الذاكرة بشكل حاد.
بلغت إيرادات قسم Meta Reality Labs 402 مليون دولار، بانخفاض سنوي قدره 2% (انخفاض مبيعات نظارات Quest، مع تعويض جزء من نظارات الذكاء الاصطناعي). وبلغت خسائر عام 2025 نحو 19.2 مليار دولار، ومن المتوقع أن تكون خسائر 2026 مماثلة من حيث الحجم، وهي سنة الذروة.
رد فعل ما بعد التداول والمراقبة اللاحقة
يعكس التباين في رد فعل ما بعد التداول بوضوح جوهر السردية: “هل تتجه النفقات الرأسمالية وإيرادات الذكاء الاصطناعي في الاتجاه نفسه؟”. عملت Alphabet على توضيح مسار تسريع إيرادات السحابة واستثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بالتزامن، وقد منحت السوق تقييمًا إيجابيًا. وعلى الرغم من أن Meta حققت نموًا في الإيرادات هو الأسرع منذ 2021، إلا أن رفع capex على مدار فصلين متتاليين، ووقع توجيه إيرادات الربع الثاني بين 58-61 مليار دولار، وهي قريبة من توقعات المحللين 59.5 مليار دولار، دون وجود مفاجآت إضافية، ما جعل السوق يعبر عن الشكوك بشأن “نسبة العائد إلى الاستثمار” عبر انخفاض سعر السهم. حققت Microsoft وAmazon كلتاهما تفوقًا على التوقعات، لكن كان متوسط توجيه إيرادات Microsoft للربع الرابع أقل قليلًا من إجماع السوق البالغ 87.53 مليار دولار، كما أن توجيه إيرادات Amazon للربع الثاني هو 194-199 مليار دولار، وتوجيه الربح التشغيلي 20-24 مليار دولار. وبشكل عام، كان الأداء “مقبولًا مع تفوق دون مفاجآت إضافية”، وانخفض سعر السهم بعد التداول في الوقت نفسه بنحو 3%.
ما يمكن متابعته لاحقًا: وتيرة تحويل backlog لدى Alphabet البالغ 46 مليار دولار، وما إذا كان بإمكان Azure لدى Microsoft الحفاظ على تسارع بنسبة 40% والدخول إلى الربع الرابع بنفس القوة، ومتى يبدأ capex بعد الرفع في المساهمة بكفاءة تحقيق إيرادات الإعلانات، بالإضافة إلى ما إذا كان معدل نمو AWS البالغ 28% سيستمر في الثبات. ستقوم Apple بالإعلان عن تقرير FY26 Q2 في ساعة فجر 1 مايو بتوقيت تايوان، وهو آخر تقرير كبير لأسهم التكنولوجيا في هذا الأسبوع.
ظهرت هذه المقالة “أربع شركات تكنولوجيا تتفوق في الربع الأول: Alphabet +6%، Meta -5%” لأول مرة على موقع “链新闻 ABMedia”.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
