يواجه هيمنة الدولار الأمريكي تحديات مع سعي المنافسين إلى إيجاد بدائل

يحافظ الدولار الأمريكي على موقعه بوصفه عملة الاحتياطي المهيمنة في العالم من خلال منظومة مترابطة من البنى المالية وأطر السياسات التي جرى بناؤها على مدى عقود. وتتيح هذه الأسبقية للولايات المتحدة ممارسة نفوذ خارج الحدود عبر العقوبات المالية والإنفاذ التنظيمي، كما يتجلى في الغرامات المفروضة على بنوك أوروبية نظير معاملات مرتبطة بإيران، والقيود المفروضة على شركات النفط الروسية. وتواجه المنظومة ضغطاً متزايداً مع سعي أبرز منافسي الولايات المتحدة، ومنهم الصين وروسيا، إلى جانب دول مثل الهند والبرازيل، بنشاط إلى بدائل لتقليل الاعتماد على المعاملات المقومة بالدولار، بينما تبرز داخلياً تحديات هيكلية تشمل عجزاً في المالية العامة وتساؤلات حول استقلال الاحتياطي الفيدرالي.

يُمكّن نظام الدولار الأمريكي من إنفاذ مالي خارج الحدود

إن سيطرة الدولار على التجارة والتمويل الدوليين تمنح الولايات المتحدة القدرة على فرض إرادتها بعيداً عن السواحل الأمريكية، دون إطلاق رصاصة. وتظهر هذه القوة عندما تفرض الولايات المتحدة غرامات على بنوك أوروبية لإجراء أعمال مع إيران، أو عندما تقطع شركات النفط الروسية عن النظام المالي السائد. وقد غذّت المنظومة أيضاً الطلب العالمي على ديون الخزانة الأمريكية، بما يسمح للولايات المتحدة بالاقتراض بمبالغ هائلة، خصوصاً في أوقات الأزمات.

ركائز هيكلية تدعم سيادة الدولار

تستند أسبقية الدولار إلى سلسلة مترابطة من خيارات السياسات والبنى التي جرى بناؤها على مدى عقود — وفي بعض الحالات قرون. يتيح نظام اليورودولار لحكومة الولايات المتحدة التسامح بل وتشجيع البنوك العالمية على إنشاء الدولارات وتداولها خارج الولايات المتحدة. وقد دعم الاحتياطي الفيدرالي هذا النظام في أوقات الأزمات عبر خطوط مبادلة مع المصارف المركزية العالمية.

تمتلك الولايات المتحدة أكبر وأعمق سوق في العالم لسندات حكومية آمنة، و"حساب رأس مال مفتوح"، ما يعني أن المستثمرين الدوليين يمكنهم قانوناً تحويل الأموال إلى استثمارات أمريكية وخارجها. وبالنسبة إلى الدول التي تتطلع إلى الحفاظ على احتياطيات مالية على نطاق ضخم، فإن الأمر يكاد يكون الخيار الوحيد المتاح. وقد ظلّت الولايات المتحدة مستورداً عالمياً ذا وزن كبير ومدبراً لأقوى قوة عسكرية في العالم، لذلك اقترن استخدام الدولار في التجارة بالسهولة والأمان بالنسبة للدول الأخرى.

صرّح الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan، جيمي ديمون، في المنتدى الاقتصادي الوطني ريجان الشهر الماضي، قائلاً: "إذا كان بإمكانك وضع كل أموالك في بلد واحد فقط، فأي بلد سيكون؟ حسناً، يوجد بلد واحد فقط محمي من قبل المحيط الأطلسي والمحيط الهادئ، والجيش الأمريكي، وسيادة القانون".

عجز مالي ومخاوف من "تسليح" النظام يواجهان نظام الدولار

تبدأ بعض مرتكزات سيادة الدولار الأمريكي في أن تُطرح موضع سؤال. فارتفاع عجز المالية العامة الأمريكي إلى مستويات قياسية يعني أن العالم يُغمر بديون الخزانة، كما أن الاستقلال السياسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بات موضعاً للتساؤل، ويرى كثيرون داخل إدارة ترامب أن كلفة الحفاظ على سيادة الدولار عبء على الأمريكيين.

لقد استخدمت الولايات المتحدة تهديد قطع الوصول إلى النظام المالي العالمي المرتكز على الدولار كسلاح شامل متزايد الاستخدام في الحرب الاقتصادية. وهذا يعني أن كبار منافسي الولايات المتحدة (الصين، روسيا) وخصومها/حلفاؤها المتذبذبون (الهند، البرازيل) حريصون على بدائل للدولار.

دول منافسة تفتقر إلى القدرة على بناء بدائل للدولار

حتى الآن، يبدو أن القوى الأخرى الكبرى تفتقر إلى الاستعداد أو القدرة على بناء بدائل. إذ لم تتمكن الدول الأوروبية من تطوير سوق موحدة للديون السيادية من النوع الذي ظل موجوداً في الولايات المتحدة منذ قرنين. وفي المقابل، تتردد الصين في فتح حسابها الرأسمالي، بسبب فقدان السيطرة الذي سيأتي مع تدفق رأس المال بحرية إلى داخل الدولة وخارجها.

استكشفت الصين خطوط مبادلة مع المصارف المركزية لتشجيع استخدام اليوان/الرنمينبي في الخارج، لكن دولاً أخرى ترى أن هذه الخطوط تأتي مع روابط جيوسياسية أكثر ارتباطاً مما يفرضه الدولار. ومن الأصعب مضاعفة تخيل أن تقبل الصين بأن تصنع السلام مع دول أخرى بينما تواصل بنوك تلك الدول إمداد العالم باستمرار بعملة صينية، كما يحدث مع اليورودولار.

تأثيرات الشبكة قوية. الجميع يستخدم الدولار لأن الجميع يستخدم الدولار.

قال بريندان غريلي، مؤلف كتاب "الدولار الأعظم: 500 عام من أقوى عملة في العالم"، وهو تاريخ جديد للورقة الخضراء: "لا أرى شيئاً يمكنه أن يحل محل نظام الدولار. أعتقد أن الدولار قد يعيش أطول من الولايات المتحدة، وأنا لست بأي حال من الأحوال أتنبأ بنهاية الولايات المتحدة".

يمضي دور الدولار الأمريكي في العالم آمناً في الوقت الراهن، حتى لو لم يعجب ذلك منافسو أمريكا. لكن القلق العالمي يغلي على نار هادئة، وكما تعلمت هولندا وبريطانيا منذ زمن بعيد، لا توجد عملة مهيمنة إلى الأبد.

الأسئلة الشائعة

ما الآليات التي تتيح للدولار الأمريكي ممارسة قوة خارج الحدود؟

إن سيطرة الدولار على التجارة والتمويل الدوليين تمنح الولايات المتحدة القدرة على فرض إرادتها بعيداً عن السواحل الأمريكية عبر الإنفاذ المالي. وتظهر هذه القوة عندما تفرض الولايات المتحدة غرامات على بنوك أوروبية لإجراء أعمال مع إيران أو تقطع شركات النفط الروسية عن النظام المالي السائد.

لماذا لا تستطيع الدول المنافسة إنشاء بدائل لنظام الدولار؟

لم تتمكن الدول الأوروبية من تطوير سوق موحدة للديون السيادية من النوع الذي ظل موجوداً في الولايات المتحدة منذ قرنين. وتتردد الصين في فتح حسابها الرأسمالي، بسبب فقدان السيطرة الذي سيأتي مع تدفق رأس المال بحرية إلى داخل الدولة وخارجها. وقد استكشفت الصين خطوط مبادلة مع المصارف المركزية لتشجيع استخدام اليوان/الرنمينبي في الخارج، لكن دولاً أخرى ترى أن هذه الخطوط تأتي مع روابط جيوسياسية أكثر ارتباطاً مما يفرضه الدولار.

ما التهديدات التي يواجهها نظام الدولار الأمريكي حالياً؟

يعني ارتفاع عجز المالية العامة الأمريكي إلى مستويات قياسية أن العالم يُغمر بديون الخزانة، كما أن الاستقلال السياسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بات موضعاً للتساؤل، ويرى كثيرون داخل إدارة ترامب أن كلفة الحفاظ على سيادة الدولار عبء على الأمريكيين. وقد استخدمت الولايات المتحدة تهديد قطع الوصول إلى النظام المالي العالمي المرتكز على الدولار كسلاح شامل متزايد الاستخدام في الحرب الاقتصادية، ما يدفع كبار منافسي الولايات المتحدة (الصين، روسيا) وخصومها/حلفاؤها المتذبذبين (الهند، البرازيل) إلى البحث عن بدائل للدولار.