ارتفاع أسهم الولايات المتحدة مع تراجع مؤشر أسعار المنتجين لشهر يونيو، وأدت توقعات رفع الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى ما بعد ديسمبر

ارتفعت الأسهم الأميركية لليوم الثاني على التوالي في 15 يوليو (بتوقيت محلي)، بعد أن تراجع مؤشر أسعار المنتجين في يونيو (PPI) بنسبة 0.3% على أساس شهري، متجاوزاً توقعات السوق، معززا إشارات على تباطؤ التضخم. أدّى الهبوط غير المتوقع في PPI، عقب تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في اليوم السابق والذي جاء أضعف من المتوقع، إلى دفع الأسواق إلى تأجيل التوقيت المتوقع لأول رفع لسعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي إلى ما بعد ديسمبر. ورغم استمرار الصراع في الشرق الأوسط، ظلت ضغوط أسعار الطاقة محدودة في بيانات يونيو، ما دعم معنويات المستثمرين وخفّض المخاوف الآنية من تضخم مدفوع بالإمدادات.

تراجع مؤشر أسعار المنتجين في يونيو دون التوقعات، وتباطؤ التضخم الأساسي

أغلق مؤشر S&P 500 عند 7572.40 نقطة، مرتفعاً بنسبة 0.38% مقارنةً بالجلسة السابقة، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب 0.62% ليُغلق عند 26269.23 نقطة، وصعد مؤشر داو جونز الصناعي 0.29% إلى 52658.64 نقطة. ووفقاً لوزارة العمل الأميركية، انخفض مؤشر أسعار المنتجين في يونيو بنسبة 0.3% على أساس شهري، بما دون الإجماع في السوق عند نموٍ ثابت. كما ارتفع PPI الأساسي بنسبة 4.7% على أساس سنوي، لكنه أيضاً جاء دون التوقعات. وقال جيمي كوكس، الشريك الإداري في Harris Financial Group: "يبدو أن التضخم في 2026 قد بلغ ذروته الشهر الماضي ويعود إلى مسار التباطؤ الذي كان قائماً قبل اندلاع الصراع في الشرق الأوسط. وبوسع الاحتياطي الفيدرالي الآن تجنب خطأ رفع الفائدة بشكل غير صحيح استجابةً لصدمة العرض." وأكدت البيانات أن صدمات أسعار الطاقة الناجمة عن حرب الشرق الأوسط كانت أكثر محدودية مما كان متوقعاً. أعلن الرئيس دونالد ترامب عن تكثيف الغارات الجوية على إيران حتى توقف الهجمات على السفن العابرة عبر مضيق هرمز، كما نفذت الولايات المتحدة ضربات إضافية في 15 يوليو، لكن الأسواق قيّمت أن اضطرابات إمدادات النفط لم تدفع بعد إلى تضخم واسع النطاق بشكل كبير. وحذّر ديفيد راسل، رئيس استراتيجية الأسواق العالمية في TradeStation، قائلاً: "لا توجد ضغوط فورية على الاحتياطي الفيدرالي على المدى القصير، لكن على المدى الطويل ستحدد أسعار النفط الاتجاه. لقد استقر التضخم مع استقرار أسعار الطاقة في يونيو، لكن إذا لم تتطبع الأمور قريباً في مضيق هرمز فقد تتغير الصورة." وأشار ميلسا براون، رئيسة البحث التطبيقي في Qontigo، إلى أن: "هدف الاحتياطي الفيدرالي للتضخم هو 2%، والأرقام الحالية ما تزال تفوق ذلك بشكل كبير. ومن الصعب الاستنتاج، اعتماداً على هذه البيانات وحدها، أن احتمال المزيد من رفع الفائدة قد اختفى تماماً."

كتاب بيج الاحتياطي الفيدرالي يرصد نمواً اقتصادياً معتدلاً

ذكر كتاب بيج الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي بتاريخ 15 يوليو أن الاقتصاد الأميركي واصل النمو بوتيرة "طفيفة إلى معتدلة" خلال الأسابيع الأخيرة. وأظهر التوظيف تغيراً محدوداً عبر معظم المناطق، وارتفعت الأسعار بشكل معتدل إجمالاً. وأفادت بعض الشركات بأن الصراع في الشرق الأوسط والرسوم الجمركية من العوامل التي تدفع زيادات التكاليف، كما أشارت التقارير إلى ارتفاع حساسية المستهلكين لأسعار. وقال جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك: "توجد أسباب مشجعة للاعتقاد بأن التضخم قد بلغ ذروته وأنه سيتباطأ تدريجياً خلال الربعيات المقبلة"، معرباً عن ثقته باستقرار الأسعار. وشدد رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش على استقلال البنك المركزي خلال جلسة استماع في مجلس الشيوخ، قائلاً: "اختاروا شخصاً مستقلاً للقيام بعمل مستقل، وخطط للقيام بذلك بالضبط. حتى إذا حاول الرئيس التدخل في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، فلن ينجح." وما تزال أسواق المال تسعّر رفعاً واحداً للفائدة هذا العام، لكنها دفعت التوقيت إلى ما بعد ديسمبر. ويُظهر أداة CME FedWatch أن احتمال رفع الفائدة في يوليو انخفض بشكل كبير خلال الجلسات الأخيرة.

ارتفاع أسهم المنصات مع تراجع أسهم أشباه الموصلات

تباين أداء القطاعات بشكل حاد في 15 يوليو. ارتفعت أمازون 3%، وزادت مايكروسوفت 2.8%، وصعدت ألفابت 3.2%، بينما قفزت آبل 4%، ما قاد مكاسب المؤشر. في المقابل، هوت ميكرون 8%، وانخفضت Lam Research بنسبة 3.1%، وتراجع إنتل 4.4%، وقلّص AMD مكاسبها إلى -3.5%. وخسر صندوق VanEck لأشباه الموصلات (SMH) 1.6%. ونسب محللو السوق هذا التباين إلى جني الأرباح في أسهم أشباه الموصلات وإلى تدوير رأس المال نحو شركات منصات كبيرة.

الأسئلة الشائعة

ماذا أظهرت بيانات PPI في يونيو في 15 يوليو؟ أفادت وزارة العمل الأميركية بأن مؤشر أسعار المنتجين في يونيو انخفض 0.3% على أساس شهري، دون توقعات السوق لنمو ثابت. وارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي 4.7% على أساس سنوي، أيضاً دون التوقعات. جاءت البيانات بعد تقرير CPI الأضعف من المتوقع في اليوم السابق، معززةً إشارات على تباطؤ التضخم.

لماذا ارتفعت الأسهم الأميركية في 15 يوليو رغم توترات الشرق الأوسط؟ ارتفعت الأسهم الأميركية لأن بيانات PPI وCPI في يونيو أظهرت أن ضغوط التضخم بقيت محدودة رغم استمرار الصراع في الشرق الأوسط. فلم تتحول صدمات أسعار الطاقة الناتجة عن الحرب إلى تضخم واسع النطاق في أرقام يونيو، ما دفع الأسواق إلى تخفيف المخاوف الفورية من زيادات الأسعار المدفوعة بالإمدادات وتأجيل التوقيت المتوقع لأول رفع لسعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي إلى ما بعد ديسمبر.