قفز سهم "توزيج" في التداولات المبكرة بالبورصة في هونغ كونغ في 22 يونيو بأكثر من 40%، وبلغ إجمالي قيمته السوقية في وقتٍ ما أكثر من 1 تريليون دولار هونغ كونغ، ليصل إلى 1.16 تريليون دولار هونغ كونغ. وسجل السهم منذ بداية العام حتى الآن ارتفاعاً يتجاوز 20 ضعفاً، ما جعله محور اهتمام قطاع الذكاء الاصطناعي في أسواق هونغ كونغ. ويتمثل المحرك الأساسي لهذا الارتفاع في النموذج الأساسي الرئيسي GLM-5.2، الذي أصدرته "توزيج" في 17 يونيو وطرحته كمصدر مفتوح، بالتوازي مع Anthropic وOpenAI ضمن المراكز الثلاثة الأولى عالمياً.
الأداء على مستوى القوائم لـ GLM-5.2: 51 نقطة، وSOTA بمصدر مفتوح، والمركز الثالث عالمياً
وبحسب القائمة الشاملة الصادرة عن Artificial Analysis، حصل GLM-5.2 على 51 نقطة ليصبح النموذج SOTA المفتوح المصدر، بالتساوي مع Anthropic وOpenAI في المراكز الثلاثة الأولى عالمياً. وذكرت شركة الشرق للوراق المالية أن GLM-5.2 هو أول نموذج صيني يخترق المراكز الثلاثة الأولى عالمياً ضمن نماذج البرمجة، كما أظهر تميزاً في التسليم طويل المدى وقدرات قوية على فهم السياق على مستوى المشاريع، وهو ما يتماشى أكثر مع الاحتياجات العملية لمهندسي البرمجيات.
وأشار المقال إلى أنه كانت هناك فجوة واضحة بين النماذج الصينية المحلية والنماذج الرائدة المغلقة المصدر في الخارج، ما حدّ من تطور تطبيقات AI Coding داخل الصين.
آراء شركة الشرق للوراق المالية وشركة هواسي للوراق المالية حول GLM-5.2
شركة الشرق للوراق المالية: ترى أن الأداء الاستثنائي لـ GLM-5.2 وكونه مفتوح المصدر سيعززان بقوة صناعة AI Coding المحلية في الصين؛ كما أن دخوله لأول مرة ضمن المراكز الثلاثة الأولى عالمياً لنماذج البرمجة يُعد إنجازاً تقنياً مهماً.
شركة هواسي للوراق المالية: ترى أن استهلاك توكنات نماذج اللغة المحلية يحافظ على وتيرة نمو سريعة، وأن الصفقات الكبيرة لشراء شرائح الحوسبة المحلية لدى شركات نماذج اللغة المحلية الصينية العملاقة بدأت تُطبّق تدريجياً، وكلا الأمرين يُتوقع أن يحافظا على اتجاه صعود معنويات قطاع الحوسبة المحلية. وتوصي شركة هواسي، ضمن استراتيجيتها، بأن تشمل الأسهم ذات الصلة بالنماذج الكبيرة وتطبيقاتها كل من "توزيج"، وMinimax، و科大讯飞، و合合资讯، و金山办中، و福昕軟體، و万兴科技، و易点天下، و中文在线؛ بينما تشمل الأسهم ذات الصلة ببنية الحوسبة الأساسية للذكاء الاصطناعي كل من寒武纪، و海光資訊، و天数智算، و摩尔线程، وغيرها من شركات متعددة في مجالات أشباه الموصلات وPCB.
بيانات الحجم الحالي لسوق AI Coding
وبحسب أحدث البيانات الواردة في تقرير: تجاوز دخل Anthropic السنوي المتغير (ARR) في أوائل الشهر الماضي حاجز 47 مليار دولار، وحققت Codex من OpenAI نمواً في المستخدمين النشطين أسبوعياً تجاوز 4 ملايين. كما استحوذت SpaceX على أداة AI Coding Cursor مقابل 60 مليار دولار. ويشير المقال إلى أن AI Coding أصبح أسرع مسار لتسويق الذكاء الاصطناعي تجارياً.
الأسئلة الشائعة
ما المعنى المحدد لخاصية المصدر المفتوح في GLM-5.2 بالنسبة لسوق AI Coding في الصين؟
وفقاً لتحليل شركة الشرق للوراق المالية، كانت هناك فجوة واضحة بين النماذج الصينية المحلية والنماذج المغلقة المصدر الرائدة في الخارج، ما حدّ من تطور تطبيقات AI Coding داخل الصين. تعني خاصية المصدر المفتوح في GLM-5.2 أن بإمكان المطورين استخدام النموذج ونشره مجاناً، بما يسرّع انتشار أدوات AI Coding محلياً، وفي الوقت نفسه يخفض تكاليف استخدام الذكاء الاصطناعي لدى الشركات.
ما سبب ارتفاع سهم "توزيج" بأكثر من 2000% منذ بداية العام حتى الآن؟
وفقاً للتقرير، كان صعود GLM-5.2 إلى صدارة قائمة النماذج مفتوحة المصدر لدى Artificial Analysis هو السبب المباشر الذي أشعل هذه الوتيرة من الارتفاع. غير أن الزيادة التراكمية للعام بأكمله بما يزيد عن 2000% في "توزيج" تعكس أيضاً إعادة تسعير تقييمات مسار AI Coding بأكمله (بما في ذلك مشاعر القطاع التي غذّتها أحداث مثل استحواذ SpaceX على Cursor مقابل 60 مليار دولار) إضافة إلى التوقعات العامة المتصلة بتسارع التسييل التجاري للنماذج الكبيرة في الصين.
هل يمكن استدامة القيمة السوقية لـ "توزيج" البالغة 1.16 تريليون دولار هونغ كونغ؟
لم يقدم المقال تحليلاً بشأن استدامة التقييم، واكتفى بتوثيق بيانات التداول المبكرة. يتضمن تقييم القيمة بشكل محدد عوامل متعددة مثل الأداء والمنافسة داخل الصناعة، ومن الضروري متابعة نمو إيرادات "توزيج" في ما بعد والتقدم في تطبيق التسييل التجاري.
