Les actions d’Adobe, Inc. ont chuté de plus de 5 % durant les échanges de la nuit précédant vendredi, malgré la publication de résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes et le relèvement de ses perspectives pour l’année complète. Le fabricant de Photoshop a annoncé un chiffre d’affaires T2 de l’exercice 2026 de 6,62 milliards de dollars, en hausse de 13 %, et un bénéfice par action non conforme aux PCGR (non-GAAP) de 5,96 dollars, en hausse à la fois par rapport aux estimations consensuelles. La baisse du titre a suivi la déclaration de la direction selon laquelle elle privilégie la croissance des utilisateurs plutôt que le chiffre d’affaires à court terme en continuant à proposer des versions freemium de ses outils de conception et d’IA et en reportant les hausses de prix prévues pour sa suite Creative Cloud. Adobe subit également des inquiétudes croissantes selon lesquelles l’IA pourrait éroder la demande pour les offres logicielles traditionnelles, le cours de l’action ADBE étant déjà en baisse de 16 % ce mois-ci et de 37 % depuis le début de l’année.
Adobe publie un chiffre d’affaires T2 de 6,62 milliards de dollars et relève ses perspectives pour l’année complète
Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre d’Adobe a progressé de 13 %, à 6,62 milliards de dollars, dépassant les attentes des analystes de 6,45 milliards de dollars. Le bénéfice net est passé à 1,71 milliard de dollars, contre 1,69 milliard un an plus tôt. Sur une base ajustée, les bénéfices de 5,96 dollars par action ont dépassé l’objectif de 5,82.
La société a relevé ses perspectives pour l’année complète. Désormais, Adobe s’attend à un chiffre d’affaires annuel entre 26,5 milliards de dollars et 26,6 milliards de dollars, contre une fourchette précédente de 25,9 milliards de dollars à 26,1 milliards de dollars. Elle a projeté des bénéfices ajustés par action entre 24,35 et 24,45 dollars, contre 23,30 à 23,50 dollars.
Adobe a terminé le trimestre avec 27,1 milliards de dollars de revenus récurrents annualisés, dépassant les attentes des analystes de 26,6 milliards de dollars. Les prévisions de la société pour le chiffre d’affaires du troisième trimestre et le bénéfice ajusté sont également ressorties au-dessus des attentes des analystes.
Adobe donne la priorité au modèle freemium plutôt qu’au chiffre d’affaires à court terme
Le directeur financier Dan Durn a déclaré qu’Adobe privilégie l’acquisition d’utilisateurs plutôt que le revenu récurrent annuel à court terme provenant d’abonnés individuels. « Ce changement se fera au détriment du ARR à court terme, mais il accélérera l’acquisition d’utilisateurs en MAU tout en construisant les bases de la croissance à long terme en supprimant les frictions lors de la mise en route des utilisateurs, en permettant un engagement utilisateur plus profond et en générant une meilleure valeur sur la durée de vie », a déclaré Durn. « Nous sommes confiants dans le fait que stimuler la MAU, qui a un impact sur l’ARR, est le bon arbitrage et qu’elle stimulera la croissance future de l’entreprise. »
La stratégie freemium a porté la croissance des utilisateurs. Les utilisateurs mensuels actifs d’Acrobat et d’Express ont atteint plus de 850 millions, contre 700 millions un an auparavant. Les utilisateurs mensuels actifs freemium de Creative ont atteint plus de 90 millions, contre 50 millions.
Durn quitte Adobe le 15 juin pour devenir directeur financier de la société de semi-conducteurs Marvell Technology.
Les analystes et les investisseurs particuliers réagissent au changement de stratégie d’Adobe
Patrick Moorhead, PDG de Moor Insight & Strategy, a écrit sur X : « Adobe choisit de réduire l’ARR sur la deuxième moitié provenant des abonnés individuels pour se lancer à fond dans un entonnoir freemium pour Firefly, Express et Acrobat, et repousse les optimisations de prix de Creative Cloud. » Moorhead a déclaré qu’Adobe effectue un reset stratégique, qu’il ne faut pas confondre avec une baisse de la demande. « C’est davantage de la protection contre les investissements. C’est clairement une position défensive », a-t-il ajouté.
Sur Stocktwits, le sentiment des investisseurs particuliers pour ADBE est passé à « extrêmement haussier » (93/100) tôt vendredi, contre « haussier » la veille. Les traders ont cité un chiffre d’affaires record et un ratio cours/bénéfices à terme ultra-faible de 8,8x comme raisons de considérer les niveaux de prix actuels comme une opportunité d’entrée historique.
L’investisseur noté Michael Burry a rendu hommage à la société avant les résultats. « Adobe avec une nouvelle direction aura un véritable trésor d’actifs qui peuvent être utilisés pour entraîner tout ce qu’Adobe veut entraîner, mieux que n’importe qui d’autre », a déclaré Burry dans un commentaire sur sa page Substack. « Même si c’est partiellement vrai, le marché sous-évalue l’action de manière assez importante. Le prix compte. »
Le mois dernier, Burry a publié une analyse des sociétés logicielles cotées en bourse et a distingué Adobe comme l’un de ses meilleurs choix, citant une dynamique solide pour ses produits d’IA Firefly, une adoption croissante par les entreprises et la forte intégration de l’entreprise dans les grandes organisations et les workflows créatifs.
FAQ
Pourquoi le cours d’Adobe a-t-il chuté après avoir dépassé les attentes de résultats T2 ?
Les actions d’Adobe ont chuté de plus de 5 % durant les échanges de la nuit précédant vendredi, malgré la publication de résultats supérieurs aux attentes du T2, car la direction a déclaré qu’elle privilégie la croissance des utilisateurs plutôt que le chiffre d’affaires à court terme en continuant à proposer des versions freemium de ses outils de conception et d’IA et en reportant les hausses de prix prévues pour sa suite Creative Cloud. Le directeur financier Dan Durn a déclaré que ce changement se fera au détriment du revenu récurrent annuel à court terme provenant d’abonnés individuels.
Quels ont été les résultats financiers T2 de l’exercice 2026 d’Adobe ?
Adobe a annoncé un chiffre d’affaires du T2 de l’exercice 2026 de 6,62 milliards de dollars, en hausse de 13 %, dépassant les attentes des analystes de 6,45 milliards de dollars. Les bénéfices par action non conformes aux PCGR se sont établis à 5,96 dollars, au-dessus de l’objectif de 5,82 dollars. La société a terminé le trimestre avec 27,1 milliards de dollars de revenus récurrents annualisés, dépassant les attentes des analystes de 26,6 milliards de dollars. Adobe a relevé ses prévisions de chiffre d’affaires annuel à 26,5 milliards de dollars à 26,6 milliards de dollars et ses prévisions de bénéfices ajustés par action à 24,35 dollars à 24,45 dollars.
