Alors que la demande pour des serveurs d’IA et des puces haut de gamme continue de monter en flèche, l’industrie des substrats ABF suscite un vif intérêt. Le géant mondial de l’approvisionnement en films multicouches ABF, Ajinomoto, envisage récemment de relever ses prix d’au moins 30 %, ce qui pourrait faire grimper les tarifs globaux des cartes de circuits imprimés de 3 % à 6 %. Toutefois, les « trois grands fabricants taïwanais de substrats » — King Yuan (3037), Unimicron (3189) et Nan Ya PCB (8046) — ont déjà devancé le calendrier : leurs revenus d’avril ont atteint de nouveaux sommets.
Le prix des substrats ABF repart à la hausse : l’écart entre l’offre et la demande pourrait s’étendre jusqu’à fin 2027
Le China Times/工商時報 indique que la structure de la demande pour les serveurs d’IA est passée d’achats à court terme à une planification sur la durée, et devrait entraîner un déficit offre-demande de substrats ABF s’étendant jusqu’à fin 2027. À partir du deuxième trimestre 2026, le prix moyen des substrats ABF devrait être relevé de façon générale de 5 % à 10 %, et, pour certains prix spot, la hausse pourrait dépasser 30 %.
Sur le volet des contrats à long terme, les clients manifestent également, au fil du temps, une intention d’ajouter des capacités subventionnées, reflétant pleinement l’importance accordée par le marché à un approvisionnement stable en substrats haut de gamme. Les fabricants taïwanais de substrats devraient arriver d’ici la fin de l’année à une utilisation de capacité proche du plein régime ; dans l’industrie, on s’attend largement à ce que les prix grimpent encore davantage au second semestre, et que la visibilité sur la conjoncture de l’ensemble du secteur continue de s’améliorer.
Ajinomoto prévoit de relever le prix des films, faisant bouger toute la chaîne de valeur
Dans ce cycle de hausses de prix des substrats ABF, l’un des facteurs clés provient de l’amont sur le segment des matériaux. D’après les rumeurs du marché, Ajinomoto (TYO : 2802) envisage de relever d’au moins 30 % le prix des films multicouches ABF. En estimant la structure de coûts des substrats ABF utilisés pour des GPU et des ASIC d’IA, si la hausse des films se confirmait, les fabricants de substrats auraient alors une marge supplémentaire de hausse de prix globale de 3 % à 6 %.
L’industrie s’attend à ce que, face à la pression liée à la hausse des coûts des matériaux, les fabricants de substrats répercutent progressivement ces coûts sur les clients finaux, renforçant encore la durabilité de cette tendance de hausse des prix.
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Les « trois grands » ABF taïwanais : le chiffre d’affaires d’avril atteint un sommet, et le niveau d’impact varie selon les entreprises
Porté par le redressement de la conjoncture, le trio taïwanais de fabricants de substrats ABF affiche de belles performances en avril. King Yuan Electronic (3037) arrive en tête du trio avec 13 933 millions de yuans, soit +27,64 % en glissement annuel ; Nan Ya Circuit Boards (8046) enregistre 4 451 millions de yuans, soit +26,75 % ; tandis que Unimicron Technologies (3189) affiche 4 072 millions de yuans, soit une croissance annuelle de 39,47 %.
Des analystes du marché indiquent que le calendrier et l’ampleur des bénéfices attendus pour ces trois sociétés varieront. Nan Ya devrait être la plus avantagée de ce cycle de hausse des prix, car sa part de substrats BT et de substrats ABF non couverts par des contrats à long terme est plus élevée, lui donnant davantage de flexibilité. Unimicron, de son côté, devrait profiter du fait que la pénétration des applications IA continue de progresser ; en plus d’un fonctionnement stable de sa filiale, Kingchip, la part de marché des ABF haut de gamme pourrait continuer de s’étendre. Quant à King Yuan, environ 70 % de ses expéditions ABF sont encore couvertes par des contrats à long terme, ce qui limite sa flexibilité de prix à court terme. Mais le marché prévoit que, avec l’introduction de la technologie CPO (optique de co-emballage) et l’augmentation des besoins en serveurs IA de nouvelle génération, la re-négociation progressive à l’approche des échéances des contrats à long terme fera apparaître, par étapes trimestrielles, le « bonus » de hausse des prix de King Yuan.
Les mouvements des fabricants coréens et la capacité d’absorption des clients déterminent si la hausse des substrats ABF se concrétise
Pour savoir si la hausse des prix peut être menée à bien côté taïwanais, il reste deux variables externes à observer. La première concerne l’intention des fabricants coréens de suivre le mouvement. Si des entreprises comme Samsung Electro-Mechanics (Semco) et LG Innotek augmentent leurs prix en même temps, l’espace de tarification des fabricants taïwanais sera plus solide ; à l’inverse, si les fabricants coréens choisissent de maintenir leurs prix pour gagner des parts de marché, certains clients envisageront alors de changer de fournisseur, ce qui exercera une pression sur l’ampleur de la hausse.
La seconde concerne la capacité des clients finaux de puces IA à absorber la hausse. Pour que cette hausse des prix des substrats aboutisse, le point clé est de savoir si de grands fabricants de puces IA comme Nvidia, Broadcom, Marvell, etc., accepteront de prendre le relais. Si la demande terminale en puces IA reste vigoureuse, la probabilité de répercuter les coûts des fabricants de substrats sera relativement plus élevée ; si la demande fluctue, l’espace de négociation des prix entre les deux parties se réduira en conséquence.
Ce papier-tactique sur la vague de hausses de prix des substrats ABF arrive ! Ajinomoto prévoit une hausse de 30 %, et les « trois grands » taïwanais du segment des substrats voient d’abord leurs revenus d’avril s’inscrire au sommet. Premiers à apparaître sur Chaîne News ABMedia.
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