Cathie Wood dirigée par Ark Invest le 21 mai via trois ETF ARKK, ARKW et ARKF a acheté au total 139 117 actions de Bullish, pour une valeur d’environ 5,14 millions de dollars à la valorisation du jour. Auparavant, lundi et mardi, Ark avait déjà acheté au total pour 4,4 millions de dollars de parts de Bullish. Sur trois jours, le montant total des achats supplémentaires s’élève à environ 9,4 millions de dollars.
Rapport financier T1 2026 de Bullish : revenus ajustés en hausse de 49 % sur un an, pertes élargies dues aux ajustements côté actifs
Les données confirmées du rapport financier T1 2026 de Bullish (date de publication : 14 mai 2026) sont les suivantes :
Revenus ajustés : 92,8 millions de dollars (T1 2025 : 62,4 millions de dollars, +49 % sur un an), inférieurs au consensus des analystes de 93,56 millions de dollars. EBITDA ajusté : 35,1 millions de dollars. Perte nette GAAP : environ 605 millions de dollars, proche du double de celle de la même période l’an dernier, reflétant l’impact des ajustements de la juste valeur des avoirs en actifs crypto. Résultat par action ajusté : 0,13 dollar, inférieur aux prévisions du consensus de 0,17 dollar. Volume total des transactions : 197 milliards de dollars (au comptant 176 milliards de dollars, options 12 milliards de dollars). Ventes d’actifs numériques : 51,8 milliards de dollars. Les options sur Bitcoin ont atteint 14 % de part de marché en avril, deuxième plus grand échange mondial d’options sur Bitcoin.
Bullish opère selon un modèle entièrement adossé, garantissant que les actifs des clients sont détenus dans un ratio de 1:1 et totalement isolés des propres actifs de Bullish. Au 31 mars 2026, les avoirs en actifs numériques de la société s’élèvent à 2,97 milliards de dollars au total, dont Bitcoin 1,58 milliard de dollars et Ethereum 30 millions de dollars.
Acquisition d’Equiniti : pari de 4,2 milliards de dollars sur l’infrastructure de tokenisation
Bullish a annoncé le 5 mai 2026 l’acquisition d’Equiniti pour 4,2 milliards de dollars ; la structure de la transaction inclut la reprise d’une dette d’Equiniti de 1,85 milliard de dollars et environ 2,35 milliards de dollars de contrepartie en actions de Bullish. Equiniti sert près de 3 000 clients émetteurs, 15 000 clients entreprises et plus de 20 millions d’actionnaires, et traite 500 milliards de dollars de paiements par an. Le PDG de Bullish, Tom Farley, a déclaré plus tôt dans le mois : « L’adoption généralisée au niveau institutionnel nécessite trois éléments : des services de tokenisation de bout en bout, un grand livre unique unifié et des relations étendues avec des émetteurs “blue-chip”, et le tout à grande échelle. »
FAQ
Quelle est la logique d’investissement d’Ark Invest, qui augmente en même temps sa participation dans Bullish via trois ETF à thèmes différents (ARKK, ARKW et ARKF) ?
Les trois ETF ont des positionnements différents : ARKK (ARK Innovation ETF) se concentre sur les technologies innovantes de rupture ; ARKW (Next Generation Internet ETF) cible l’infrastructure Internet de nouvelle génération ; ARKF (Fintech Innovation ETF) investit spécifiquement dans l’innovation en technologie financière. Bullish, en tant que bourse de crypto cotée, couvre simultanément les trois thèmes : en tant qu’entreprise native crypto (ARKK), en tant qu’infrastructure de finance numérique (ARKW) et en tant qu’intégrateur potentiel d’infrastructure des marchés de capitaux après l’acquisition d’Equiniti (ARKF), ce qui en fait un objectif de participation commune logique pour les trois ETF.
Pourquoi la perte nette GAAP de Bullish est-elle proche de six fois les revenus ajustés, et pourquoi l’écart est-il aussi important ?
La perte nette GAAP (environ 605 millions de dollars) provient principalement des ajustements de la juste valeur des avoirs de Bitcoin propres à Bullish (comptabilité mark-to-market) : lorsque le prix du Bitcoin baisse, l’évaluation comptable de près de 24 300 BTC détenus se réduit, et la baisse est directement comptabilisée dans le compte de résultat GAAP. Ce traitement comptable est similaire à celui de Strategy (MicroStrategy) et d’autres sociétés cotées qui adoptent des stratégies de « trésorerie Bitcoin ». Les revenus ajustés (92,8 millions de dollars) excluent la volatilité liée à l’évaluation des actifs, reflétant la performance des commissions et des revenus de services “core” de la bourse ; la perte GAAP reflète, elle, les variations de valeur de marché des actifs détenus. Dans les deux cas, il s’agit de données financières comptabilisées.
Comment se classe la participation actuelle de Bullish en Bitcoin parmi les sociétés cotées, et l’acquisition d’Equiniti pourrait-elle affecter sa stratégie de détention ?
Bullish détient environ 24 300 BTC (valeur d’environ 1,9 milliard de dollars). D’après les données de Bitcoin Treasuries, il s’agit du sixième plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin parmi les sociétés cotées dans le monde, derrière des entités telles que Strategy (843 738 BTC) et Twenty One Capital (43 514 BTC). Le positionnement officiel de l’acquisition d’Equiniti met l’accent sur l’infrastructure de tokenisation et les services aux émetteurs (activité d’agent de transfert), plutôt que sur l’expansion de la trésorerie Bitcoin. Les propos du PDG Farley mettent en avant la capacité d’infrastructure à servir des clients institutionnels, sans indiquer si, après l’acquisition, la taille de la détention de BTC serait ajustée.
