La société de capital-investissement américaine Bain Capital a finalisé sa sortie de la société japonaise de mémoire flash Kioxia après que le cours de l’action a augmenté de plus de 4 000 % depuis son introduction en bourse du 18 décembre 2024, tandis que le détaillant sud-coréen Homeplus risque la liquidation sous la propriété de MBK Partners. Un représentant de Bain Capital a confirmé, à une date non précisée lors d’une interview sur Bloomberg TV, que la société ne détient plus d’actions Kioxia, marquant la fin d’un investissement qui avait débuté avec l’acquisition par un consortium d’environ 18 milliards de dollars de Toshiba Memory en 2018. Ces résultats contrastés illustrent la dualité des fonds de capital-investissement : la relance de Bain a généré des rendements importants pour les investisseurs et les employés via des options d’achat d’actions d’une valeur d’environ 1 milliard de yens (environ 9,5 milliards de wons) par salarié, tandis que l’acquisition de Homeplus par MBK en 2015 a laissé 12 000 employés confrontés au chômage et un investissement de 612,1 milliards de wons du Service national de pension à risque de perte totale.
Bain Capital sort de Kioxia avec une hausse de plus de 4 000 % depuis l’IPO de décembre 2024
Kioxia est devenue la première société japonaise par capitalisation boursière après une hausse du cours alimentée par la demande mondiale d’investissement dans l’IA. Le consortium dirigé par Bain Capital, comprenant SK Hynix, a acquis la division Toshiba Memory en 2018 pour environ 18 milliards de dollars. Après l’IPO de Kioxia en décembre 2024, Bain Capital a progressivement vendu ses parts par phases, et a maintenant achevé sa cession complète.
L’action a augmenté de plus de 4 000 % par rapport à son prix d’introduction du 18 décembre 2024, réalisant des rendements records. Selon une analyse, les employés ayant reçu des options d’achat d’actions sont devenus des « millionnaires en actions » avec des détentions dépassant 1 milliard de yens (environ 9,5 milliards de wons) par personne. Ce cas démontre le rôle positif du capital-investissement dans la restructuration d’entreprises en difficulté et la consolidation sectorielle par fusions-acquisitions, avec des profits substantiels pour le fonds et ses employés.
Homeplus, propriété de MBK, risque la liquidation après le rejet de la procédure de redressement par la justice
Homeplus, autrefois deuxième plus grande chaîne d’hypermarchés en Corée du Sud avec environ 140 magasins à l’échelle nationale, se trouve en situation de liquidation potentielle après qu’un tribunal a rejeté sa procédure de redressement. La société a été acquise par le fonds de capital-investissement MBK Partners en 2015, mais a sombré dans la détresse financière avec la croissance du commerce en ligne.
Fin mai, Homeplus employait environ 12 000 salariés, avec 1 000 autres employés indirects dans la gestion des parkings, des chariots et le nettoyage, tous confrontés à un risque de chômage. Les petits et moyens fournisseurs de Homeplus ont également subi des pertes importantes. La récupération par le Service national de pension de plusieurs centaines de milliards de wons investis dans la société est devenue pratiquement impossible. Le fonds de pension avait investi un total de 612,1 milliards de wons dans des actions privilégiées convertibles rachetables (RCPS) lors de l’acquisition de Homeplus par MBK en 2015 ; des actifs évalués à environ 900 milliards de wons à la fin de l’année dernière sont devenus pratiquement sans valeur.
Responsables sud-coréens critiquent la stratégie d’acquisition de MBK
Des figures politiques sud-coréennes ont qualifié la crise de Homeplus de conséquence des rachats par effet de levier et d’une gestion de fonds de private equity axée sur le profit à court terme, plutôt que d’une mauvaise gestion d’entreprise. Hong Ik-pyo, secrétaire présidentiel senior chargé des affaires politiques, a déclaré le 6 : « Ce qu’il faut examiner à nouveau, c’est la méthode de M&A non éthique de MBK. Bien que la fusion-acquisition soit en quelque sorte nécessaire sur les marchés financiers comme un mal nécessaire, la crise de Homeplus illustre symboliquement les effets secondaires lorsque cela tourne mal. »
Min Byung-duk, député et président du comité Euljiro du Parti démocrate, a déclaré lors d’une réunion sur le redressement de Homeplus le 9 : « Cette crise est une 참전 민생 참사, une catastrophe typique pour la vie quotidienne, causée par des fonds de private equity prédateurs qui acquièrent des entreprises avec une dette élevée, puis dégraissent les actifs et fuient, ne laissant que des coquilles vides. »
FAQ
Quel rendement Bain Capital a-t-il obtenu sur son investissement dans Kioxia ?
Le cours de l’action Kioxia a augmenté de plus de 4 000 % depuis son IPO du 18 décembre 2024, avant que Bain Capital ne finalise sa sortie complète. Le consortium avait initialement acquis Toshiba Memory en 2018 pour environ 18 milliards de dollars.
Combien d’employés de Homeplus risquent de perdre leur emploi ?
Fin mai, environ 12 000 employés directs de Homeplus et 1 000 employés indirects dans la gestion des parkings, des chariots et le nettoyage risquent le chômage suite au rejet par la justice de la procédure de redressement de la société.
