Résultats du T1 2026 de Berkshire : le bénéfice opérationnel progresse de 18 % et la trésorerie atteint un record

Berkshire Hathaway a publié son premier rapport de résultats sous le nouveau PDG Greg Abel le 2 mai 2026 (heure de Pékin), marquant la performance financière de l’entreprise dans l’ère post-Warren Buffett. Abel a pris ses fonctions de PDG le 1er janvier 2026. La société a annoncé un bénéfice net du premier trimestre de 10,11 milliards de dollars, en hausse d’environ 120% par rapport aux 4,603 milliards de dollars enregistrés sur la même période l’an dernier, tandis que le bénéfice d’exploitation atteignait 11,35 milliards de dollars, en hausse de 18% sur un an.

Croissance du bénéfice net et gains liés aux investissements

L’augmentation substantielle du bénéfice net a été principalement portée par les gains liés aux investissements. Au premier trimestre 2026, Berkshire a réalisé des gains après impôt de 5,8 milliards de dollars sur des cessions d’investissements, soit plus du double des 2,4 milliards de dollars enregistrés au T1 2025. Ces gains réalisés ont compensé les pertes sur investissements, qui se sont réduites de 5,038 milliards de dollars à 1,240 milliard de dollars, contribuant à la hausse d’environ 120% du bénéfice net GAAP sur un an.

Toutefois, l’entreprise a réitéré son avertissement standard concernant les exigences de comptabilisation en GAAP : « Le montant des gains ou pertes sur investissements réalisés au cours de n’importe quel trimestre donné est généralement dénué de sens et peut induire en erreur des investisseurs qui ne comprennent pas les règles comptables. »

Bénéfice d’exploitation et performance par secteur d’activité

Le bénéfice d’exploitation, qui exclut les fluctuations à court terme du portefeuille et que Buffett considère comme une mesure plus fiable de la performance réelle, a atteint 11,346 milliards de dollars au T1 2026, contre 9,641 milliards de dollars sur la même période l’an dernier.

Sur l’ensemble des secteurs d’exploitation, la performance a été mitigée :

• Assurance, underwriting : la croissance la plus forte, avec des profits de 1,717 milliard de dollars, en hausse de 28,5% par rapport aux 1,336 milliard de dollars du T1 2025
• Chemin de fer BNSF : bénéfice après impôt de 1,377 milliard de dollars, en hausse de 13% par rapport aux 1,214 milliard de dollars
• Fabrication, Services & Distribution (Manufacturing, Service & Retail) : le bénéfice du segment a augmenté de 5% à 3,199 milliards de dollars
• Berkshire Hathaway Energy (BHE) : croissance modeste, de 1,097 milliard de dollars à 1,114 milliard de dollars
• Revenu d’investissement de l’assurance (Insurance investment income) : le seul segment en baisse, en recul de 7%, de 2,893 milliards de dollars à 2,679 milliards de dollars

Concentration du portefeuille d’actions

Berkshire a conservé sa philosophie d’« investissement concentré », sans changements fondamentaux à ses participations clés. Au T1 2026, environ 61% de la juste valeur totale des investissements en actions de la société restait concentrée dans ses « Big Five » : American Express, Apple, Bank of America, Chevron et Coca-Cola.

Réserves de trésorerie record et stratégie d’acquisition

La trésorerie et les équivalents de trésorerie de Berkshire ont bondi à un niveau record de 397,38 milliards de dollars au 31 mars 2026, établissant un nouveau plus haut historique. Lors de la réunion avec les actionnaires tenue à la date de publication des résultats, le PDG Abel a indiqué que Berkshire a identifié certaines entreprises remarquables en vue d’une évaluation potentielle. Cependant, il a précisé que « compte tenu des valorisations actuelles de ces entreprises, combinées aux perspectives économiques et aux risques, nous n’avons pas encore suffisamment d’intérêt pour acquérir et avons besoin de plus de temps pour nous préparer ».