Ouverture
Binance a lancé des contrats à terme perpétuels liés aux valorisations anticipées de sociétés privées avant leurs introductions en bourse (IPO), en commençant par un produit lié à SpaceX. Le premier contrat, SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual, est réglé en USDt de Tether et offre aux traders une exposition à la valorisation boursière attendue de SpaceX avant que la société ne commence à être cotée sur des places publiques. Ce produit ne représente pas une détention d’actions de SpaceX : il s’agit d’un contrat dérivé conçu pour spéculer sur des niveaux de valorisation avant et après une éventuelle introduction.
Le contrat devrait refléter des indicateurs de prix d’IPO disponibles publiquement, notamment des fourchettes de valorisation annoncées et des prix de cession finaux. Une fois que SpaceX sera cotée publiquement, le contrat pourrait évoluer vers un suivi des prix de marché en temps réel. Si une IPO est retardée ou annulée, Binance peut retirer le contrat de la cote et le régler selon un processus distinct. La structure donne aux traders crypto accès à un type d’exposition qui a traditionnellement été difficile à obtenir pour les utilisateurs de détail, car les valorisations de sociétés privées sont généralement disponibles via des tours de capital-risque en fin de cycle, des transactions sur le marché secondaire, des ventes d’actions par des employés, ou des fonds spécialisés.
Qu’offre Binance avec des futures Pre-IPO sur SpaceX ?
Le contrat SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual fournit aux traders une exposition aux prix attendus pour l’IPO, mais n’accorde aucun droit d’actionnaire, de dividendes, de pouvoir de vote ni de propriété directe de la société sous-jacente. Binance a souligné que ces contrats ne remplacent pas une détention de capital, mais constituent plutôt un pari sur la valorisation, lié à des indicateurs publics.
Pourquoi SpaceX comme premier produit ?
SpaceX est une cible évidente pour ce marché. La société d’aérospatial menée par Elon Musk se prépare à une introduction en bourse qui pourrait devenir l’une des plus grosses IPO de l’histoire du marché américain. En avril, SpaceX a déposé confidentiellement une demande d’IPO auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et pourrait avancer vers une cotation dès le mois de juin. L’entreprise a également confirmé ses projets de vendre des actions au public.
Des informations ont évalué la valorisation potentielle de SpaceX à plus de 1,75 billion de dollars, avec une taille d’offre possible pouvant aller jusqu’à 75 milliards de dollars. Cela ferait de l’IPO une opération plus importante que l’introduction de Saudi Aramco en 2019, qui a levé environ 29 milliards de dollars.
Pour Binance, SpaceX apporte la combinaison nécessaire pour lancer un nouveau produit spéculatif : une forte reconnaissance mondiale du nom, une valorisation attendue élevée, un intérêt soutenu du retail, et un récit d’introduction en bourse qui attire déjà des plateformes natives crypto.
Paysage concurrentiel : d’autres sociétés crypto entrent sur les marchés Pre-IPO
Binance n’est pas la seule à construire des produits crypto autour de sociétés technologiques privées. En mars, la plateforme de tokenisation d’actions xStocks s’est associée à Fundrise pour proposer un fonds détenant des actions privées de sociétés, dont SpaceX, Anthropic et Databricks, onchain. En avril, Bitget a lancé IPO Prime, une plateforme pour des produits d’investissement Pre-IPO, en commençant par une offre liée à SpaceX appelée preSPAX. Ce produit donnait aux utilisateurs de détail une exposition économique liée à la possible entrée en bourse de SpaceX, sans détention directe des actions sous-jacentes.
Le schéma montre comment les échanges crypto s’engagent dans un espace entre les marchés privés et les introductions en bourse publiques. Les utilisateurs de détail cherchent souvent un accès à des sociétés privées très médiatisées bien avant le jour de l’IPO, tandis que l’accès aux marchés privés reste limité par des règles d’accréditation, la structure des fonds, des tailles minimales de ticket et des contraintes liées au marché secondaire.
Considérations de risque sur les dérivés Pre-IPO
Les prix Pre-IPO peuvent être fins, incohérents et fortement dépendants de transactions privées qui ne reflètent pas forcément un marché plus large. Un produit à terme lié à une valorisation attendue peut évoluer sur la base de rumeurs, du calendrier d’une IPO, des données de ventes sur le marché secondaire et des dépôts publics, même s’il n’existe aucun cours de l’action en direct. Pour les traders, la liquidité et la tarification peuvent être plus fragiles que dans les futures perpétuels standard liés à des actifs cotés publiquement.
Participations Bitcoin de SpaceX
Le produit lié à SpaceX arrive alors que l’exposition crypto de l’entreprise suscite davantage d’attention. Un dépôt de la SEC cette semaine a montré que SpaceX détenait 18 712 Bitcoin achetés à un prix moyen de 35 320 dollars par pièce. C’est plus que les 11 509 Bitcoin détenus par Tesla.
Si SpaceX était cotée publiquement aujourd’hui, elle se classerait septième parmi les détenteurs d’entreprise de Bitcoin cotées en bourse, devant les 16 492 Bitcoin de Coinbase Global et derrière les 24 300 Bitcoin de Bullish, selon des données du secteur. SpaceX n’est pas seulement une société technologique privée très médiatisée, mais aussi un détenteur potentiel de Bitcoin sur le marché public, d’une taille significative.
