Le 20 mai 2026, heure locale, SpaceX a déposé officiellement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis une déclaration d’enregistrement S-1, avec l’intention d’être introduite à la Nasdaq sous le code boursier SPCX. Les souscripteurs comprennent Goldman Sachs, Morgan Stanley, les services de banque d’investissement de Bank of America, Citigroup et Morgan Stanley. Bien que le dossier S-1 n’ait pas encore révélé le nombre exact d’actions émises ni la fourchette de prix, les estimations du marché évaluent l’objectif de valorisation de l’introduction en bourse de SpaceX entre 1,75 billion et 2 billions de dollars, pour un montant de levée pouvant atteindre 75 milliards à 80 milliards de dollars, ce qui viendrait largement dépasser le record de levée de fonds de 29,4 milliards de dollars de Saudi Aramco établi en 2019.
Cet événement ne se limite pas aux marchés financiers traditionnels. En examinant la situation sous l’angle de l’industrie crypto, l’IPO de SpaceX cache plusieurs indices structurels : les pratiques de paiement en stablecoins de Starlink, les avoirs en Bitcoin figurant à son bilan, et l’activité de trading à l’étape Pre-IPO sur les plateformes crypto — autant d’éléments qui constituent un sujet d’industrie qui mérite un examen approfondi.
À quel moment SpaceX a-t-elle déposé sa demande d’IPO et dans quel contexte de marché ?
La chronologie de l’introduction en Bourse est remplie de considérations stratégiques. En avril 2026, la société a soumis à la SEC un S-1 confidentiel portant le nom de code interne « Project Apex », puis l’offre publique a été publiée le 20 mai. Elle prévoit de lancer une tournée mondiale le 4 juin, de finaliser la tarification le 11 juin et de faire coter officiellement l’entreprise le 12 juin.
Il est à noter qu’OpenAI a, presque au même moment, émis des signaux liés à une IPO. Deux entreprises technologiques d’envergure « mille milliards » partagent comme souscripteurs principaux Goldman Sachs et Morgan Stanley, ce qui n’a encore jamais été observé dans l’histoire des marchés de capitaux des actions. En contexte d’anticipations d’un double cotage, l’attention du marché pour les IPO dans le domaine des technologies de pointe est objectivement amplifiée.
D’après les données du S-1, à quel point la situation financière de SpaceX soutient-elle une valorisation élevée ?
Le prospectus indique que SpaceX a achevé, le 2 février 2026, la fusion avec xAI Holdings Corp. L’activité est répartie en trois grands segments : l’aérospatial, la connectivité (Starlink) et l’intelligence artificielle. Les données financières montrent qu’au premier trimestre 2026, le chiffre d’affaires consolidé s’élève à 4,694 milliards de dollars, tandis que la perte d’exploitation atteint 1,943 milliard de dollars et la perte nette 4,276 milliards de dollars. Sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires consolidé atteint 18,674 milliards de dollars et la perte nette 4,937 milliards de dollars.
Les segments divergent nettement. Le segment connectivité (Starlink) est le seul moteur bénéficiaire : au premier trimestre 2026, son chiffre d’affaires s’élève à 3,257 milliards de dollars et son bénéfice d’exploitation à 1,188 milliard de dollars. À l’inverse, le segment intelligence artificielle, en raison d’importants investissements dans l’infrastructure de puissance de calcul, enregistre une perte d’exploitation de 2,469 milliards de dollars sur la même période. En se basant sur un plafond de valorisation de 2 billions de dollars, le ratio cours/ventes dépasse 100, soit très au-dessus de la moyenne des entreprises traditionnelles de défense, de télécommunications ou de services cloud. Le marché, en substance, valorise une anticipation de croissance future extrêmement agressive.
Quel lien direct SpaceX entretient-elle avec les actifs crypto ?
Le S-1 de SpaceX met en évidence un détail longtemps scruté : au moment du dépôt pour l’IPO, la société détenait 18,712 bitcoins, avec un coût de détention d’environ 35,000 dollars par unité. Cela signifie que SpaceX est entrée relativement tôt sur le marché des actifs crypto, et que sa position elle-même constitue un actif important du bilan.
L’activité Starlink offre, elle, un cadre plus direct à l’usage commercial réel des actifs crypto. Des personnes au courant indiquent que SpaceX a déjà utilisé des stablecoins pour traiter une partie des paiements des clients Starlink de « pays à longue traîne » — en percevant la monnaie locale auprès de marchés fragiles du système financier, puis en la convertissant en stablecoins indexés sur le dollar, avant de transférer ces stablecoins aux États-Unis pour les reconvertir en dollars. Ce mécanisme permet simultanément d’atteindre trois objectifs : éviter que la volatilité des changes ne réduise les profits, contourner les processus lents de règlement des virements bancaires traditionnels et offrir aux utilisateurs sans comptes bancaires un canal pour détenir des dollars numériques. En outre, Musk a déclaré à plusieurs reprises que les produits de SpaceX accepteraient les paiements en Dogecoin, et qu’un élargissement au contexte des frais d’abonnement Starlink est possible.
Graphique du prix SPCX
À l’étape Pre-IPO, SPCX a créé un contact direct avec les investisseurs du marché crypto grâce au produit Gate Pre-IPOs. Au 21 mai 2026, SPCX est coté à 790 USD, contre un prix de souscription précédent à 590 USD, soit une hausse de plus de 30 %.
Quels effets de débordement sur les flux de capitaux le lancement de SpaceX pourrait-il provoquer dans le marché crypto ?
D’après les enseignements du passé, les grands événements des marchés boursiers de la tech aux États-Unis ont souvent des effets de débordement sur les prix des actifs crypto. En 2025, l’industrie a été vue comme une « année faste » pour les IPO dans le secteur crypto : l’émetteur de stablecoins Circle a fait ses débuts à la NYSE, et plusieurs sociétés comme Bullish et Gemini ont achevé leurs introductions en Bourse. Les IPO liées au secteur crypto ont ainsi levé environ 14,6 milliards de dollars. L’apparition de cette fenêtre d’IPO a instauré une boucle de rétroaction positive qui s’est renforcée avec la hausse globale de la valorisation sur le marché crypto.
Si SpaceX parvient à être introduite avec une valorisation de 2 billions de dollars, elle dépassera Broadcom, Saudi Aramco et Tesla, pour devenir la septième entreprise mondiale par capitalisation boursière. Une IPO d’une telle ampleur influencera le marché crypto dans deux directions : d’une part, elle renforcera l’appétit global pour le risque des investisseurs institutionnels envers les « actifs de technologies de pointe », et les actifs crypto, en tant que catégorie à forte sensibilité, pourraient attirer des capitaux additionnels ; d’autre part, au croisement du récit entre Starlink et xAI, d’une part, et l’écosystème crypto via DePIN (réseaux d’infrastructure physique décentralisés), les paiements on-chain, et d’autres domaines, il peut y avoir un effet de résonance narrative. Cette résonance pourrait pousser le capital à réévaluer la valeur à long terme des filières concernées.
Quelles controverses clés le marché a-t-il autour de la valorisation de SpaceX ?
Même si le sentiment de marché est élevé, les divergences sur la valorisation sont tout aussi marquées. Les analystes estiment généralement que la tarification de l’IPO de SpaceX reflétera forcément des attentes très fortes envers l’IA et l’économie spatiale, mais qu’ensuite viendront une volatilité marquée et un risque d’exécution extrêmement élevé. Plus précisément, les controverses se concentrent sur trois niveaux :
Niveau financier : au premier trimestre 2026, le segment spatial enregistre une perte de 662 millions de dollars, tandis que le segment IA affiche une perte de 2,469 milliards de dollars. Les profits de Starlink seuls sont loin d’être suffisants pour couvrir l’ampleur des dépenses en capital. En outre, au premier trimestre 2026, les dépenses en capital totales atteignent 10,107 milliards de dollars, dont 7,723 milliards de dollars rien que pour le segment IA.
Niveau de gouvernance : SpaceX adopte une structure d’actions à deux niveaux. Avant l’introduction, Elon Musk détient 12,3 % d’actions de catégorie A et 93,6 % d’actions de catégorie B, pour un total de droits de vote de 85,1 %, ce qui signifie que, après l’IPO, les fondateurs conserveront un contrôle complet sur l’orientation stratégique de la société. Cette structure de gouvernance centralisée réduit les attentes des investisseurs institutionnels concernant la capacité du conseil à contrebalancer les décisions.
Niveau de liquidité : étant donné que Musk détient une part extrêmement élevée et s’est engagé à ne « vendre aucune action », le flottant actionnable après l’introduction en Bourse devrait représenter seulement environ 5 %. Si des fonds indiciels passifs intègrent rapidement la valeur, cela pourrait provoquer une situation rare de « squeeze structurel ».
Quelles tendances de changement observe-t-on sur la fenêtre d’IPO actuelle ?
L’introduction en Bourse de SpaceX est considérée comme une variable clé susceptible de renforcer la confiance dans le marché des IPO, mais les fenêtres d’IPO des entreprises crypto elles-mêmes montrent une tendance à la contraction. En 2026, avec un fort repli du prix du Bitcoin, l’appétit des investisseurs pour le risque des actions liées aux concepts crypto s’est nettement refroidi. BitGo, qui a réalisé la première IPO crypto de 2026, au prix de 18 dollars en janvier, est ensuite retombée jusqu’à 7 dollars. Le cours de Circle, passé d’un pic de 300 dollars à un moment, est retombé une fois sous 50 dollars. Bullish, passé de 118 dollars à un moment, est également passé sous 25 dollars.
Au niveau des préparatifs, on observe des répercussions : Kraken a suspendu son plan d’IPO en raison de « conditions de marché difficiles », Ledger a reporté une introduction aux États-Unis, et Consensys a décalé son IPO au plus tôt vers cet automne. La question de savoir si la cotation de SpaceX pourra réactiver la fenêtre d’IPO des entreprises crypto dépendra des signaux transmis par sa tarification et par la performance ultérieure du cours.
Quels axes de fusion entre technologie blockchain et vol spatial commercial pourraient exister ?
Le marché mondial des technologies blockchain appliquées à l’aérospatial est en hausse. Les « monnaies de l’espace » et les marchés économiques liés devraient atteindre 3,2 milliards de dollars d’ici 2029, avec un taux de croissance annuel composé de 18,9 %. Derrière cette croissance, plusieurs trajectoires de convergence progressent en parallèle.
En matière de paiements transfrontaliers, les pratiques de stablecoins de Starlink ont déjà démontré la faisabilité commerciale du règlement blockchain dans des scénarios de commerce mondialisé. Au niveau des infrastructures, la logique des réseaux d’Internet par satellites et de DePIN est très alignée : utiliser des tokens pour inciter à construire des infrastructures du monde réel, y compris des nœuds réseau et la couverture de communication. Sur le plan des marchés de capitaux on-chain, l’activité de trading de SPCX à l’étape Pre-IPOs montre également que les canaux de circulation des capitaux entre actions traditionnelles et actifs crypto s’élargissent.
Sur le plus long terme, SpaceX a déposé des demandes auprès des autorités de régulation afin de déployer jusqu’à 1 million d’unités de satellites. Elle prévoit de construire des « centres de données dans l’espace » sur l’orbite proche, et de discuter avec Google la possibilité d’envoyer des équipements des centres de données sur l’orbite. Ces besoins naturels en couplage entre infrastructures de calcul distribué et réseaux blockchain existent à la base.
Qu’attendent les investisseurs à travers la performance de SPCX à l’étape Pre-IPOs ?
Grâce au produit Gate Pre-IPOs, les investisseurs ont eu la possibilité de participer en amont, avant la cotation officielle de SpaceX. SPCX a ouvert la souscription au prix de 590 USD. Au 21 mai 2026, le cours atteint 790 USD, soit une hausse cumulée de plus de 30 %. Ce mouvement de prix reflète une attente relativement positive du marché à l’égard de l’IPO de SpaceX, et plus particulièrement, après le dépôt officiel du S-1, le sentiment de marché a été davantage confirmé.
Le mécanisme de trading des Pre-IPOs permet aux investisseurs de constituer des positions avant que l’actif sous-jacent ne soit rendu officiellement public sur le marché. Le prix est généralement considéré comme un indicateur avancé des attentes du marché concernant la tarification de l’IPO. La trajectoire de prix de SPCX montre qu’avec la divulgation du S-1 et la mise en place du prospectus, le marché a déjà donné une validation initiale à la fourchette de valorisation de 2 billions de dollars. L’évolution de cet indicateur sera finalement vérifiée lors de la tarification officielle de l’IPO de SpaceX et du trading ultérieur.
Questions fréquentes (FAQ)
Q : Quelle est la valorisation cible et le montant de levée pour l’IPO de SpaceX ?
Les estimations du marché placent la valorisation cible de l’IPO de SpaceX entre 1,75 billion et 2 billions de dollars, avec un montant de levée pouvant aller jusqu’à 75 milliards à 80 milliards de dollars. Cela en ferait la plus grande IPO de l’histoire des marchés des capitaux.
Q : Les fondamentaux financiers de SpaceX peuvent-ils justifier une valorisation aussi élevée ?
D’après les données financières, le chiffre d’affaires consolidé sur l’ensemble de 2025 atteint 18,674 milliards de dollars, mais la perte nette s’élève à 4,937 milliards de dollars. Seul Starlink dégage des bénéfices : les deux grands segments, l’aérospatial et l’IA, restent en perte. Avec une valorisation de 2 billions de dollars, le ratio cours/ventes dépassant 100 signifie que la tarification du marché intègre déjà, de manière pleinement assumée, des attentes extrêmement optimistes pour la croissance future.
Q : Quels liens directs SpaceX entretient-elle avec le secteur crypto ?
SpaceX détient 18,712 bitcoins (coût de détention d’environ 35,000 dollars par unité). Starlink a utilisé des stablecoins pour traiter une partie des paiements des clients émergents, et les produits de la société ont également annoncé l’acceptation des paiements en Dogecoin.
Q : Quand l’introduction en Bourse de SpaceX devrait-elle être finalisée ?
Selon la chronologie d’IPO déjà divulguée, SpaceX prévoit de lancer la tournée mondiale le 4 juin, de finaliser la tarification le 11 juin, puis d’être cotée officiellement sur le marché Nasdaq pour des échanges le 12 juin, avec le code boursier SPCX.
Q : Quelle a été la performance de SPCX dans la phase Pre-IPOs ?
SPCX a ouvert la souscription à un prix de 590 USD via le produit Gate Pre-IPOs. Au 21 mai 2026, le cours affiché est de 790 USD, soit une hausse de plus de 30 % par rapport au prix de souscription.
