La BofA avertit que les actions américaines risquent un choc, l’écart de volatilité se rapprochant des niveaux de la bulle Internet des années 2000

Bank of America a averti que le marché boursier américain fait face à un risque accru de choc, car l’écart entre la volatilité des actions individuelles et la volatilité globale du marché s’est creusé pour atteindre des niveaux proches de ceux de l’ère de la bulle Internet. D’après Business Insider du 14 (heure locale), BofA a indiqué dans un rapport récent que « la divergence entre la volatilité des actions individuelles et celle des indices s’est rapprochée des niveaux extrêmes observés pendant la bulle Internet ». Des données publiées en juin par le Chicago Board Options Exchange (CBOE) ont montré que l’écart entre l’indice de volatilité des actions constituant le S&P 500 (VIXEQ) et l’indice de volatilité (VIX) s’est élargi jusqu’à un niveau record. Ce schéma de divergence a historiquement précédé des corrections majeures du marché, dont l’effondrement de la bulle Internet.

Les données du CBOE montrent un écart VIXEQ–VIX record

VIXEQ reflète la volatilité moyenne des actions individuelles composant l’indice S&P 500, tandis que VIX est calculé à partir des prix des options sur le S&P 500 et est communément appelé le « fear index » (indice de la peur), représentant la volatilité globale du marché. À la date de l’article, VIXEQ se situait à environ 50, en hausse de 46 % depuis le début de l’année, tandis que VIX restait autour de 16, en hausse seulement de 13 % sur la même période.

BofA compare la divergence actuelle à celle de la bulle Internet

BofA a noté que cette divergence qui s’élargit entre la volatilité des actions individuelles et celle des indices est aussi apparue juste avant l’effondrement de la bulle Internet. La banque a indiqué : « La volatilité des indices reste à des niveaux bas, tandis qu’une divergence historiquement rare se forme. » BofA a ajouté que « si non seulement les cours des actions, mais aussi les valorisations, s’approchent d’un territoire de bulle, cette divergence pourrait dépasser les niveaux observés pendant la bulle Internet ».

La correction du secteur des semi-conducteurs alimente l’écart de volatilité

BofA a identifié la correction du secteur des semi-conducteurs comme cause principale de l’élargissement de la divergence de volatilité. Le iShares Semiconductor ETF (SOXX), qui suit le secteur des semi-conducteurs, est resté en hausse de 83 % depuis le début de l’année, mais a reculé d’environ 12 % par rapport à son sommet enregistré à la fin juin. Dans le même temps, la rotation sectorielle vers d’autres secteurs a permis de maintenir la volatilité de l’indice relativement contenue. BofA a également analysé que l’affaiblissement significatif de la corrélation entre les actions de semi-conducteurs et d’autres grandes actions technologiques et logicielles a contribué à l’expansion de l’écart. BofA a expliqué : « La corrélation entre les actions de semi-conducteurs et l’ensemble du marché s’approche actuellement de niveaux records. »

Stifel met en garde contre une possible expansion de la volatilité du marché

Stifel a également indiqué dans un rapport récent que le rétrécissement de l’écart entre VIXEQ et VIX a souvent précédé, par le passé, de grandes corrections des marchés boursiers. La firme estime qu’il faut rester vigilant face à la possibilité d’une hausse de la volatilité du marché à l’avenir.

FAQ

De quoi Bank of America a-t-il averti concernant la volatilité des actions américaines ?

Bank of America a averti que le marché boursier américain fait face à un risque accru de choc en raison de l’écart croissant entre la volatilité des actions individuelles (VIXEQ) et la volatilité globale (VIX), un écart qui s’est rapproché des niveaux observés pour la dernière fois pendant l’ère de la bulle Internet. D’après des données du CBOE de juin, VIXEQ se situait à environ 50 (en hausse de 46 % depuis le début de l’année), tandis que VIX restait autour de 16 (en hausse seulement de 13 % depuis le début de l’année), créant un écart record.

Pourquoi la divergence de volatilité s’est-elle élargie selon BofA ?

BofA a identifié la correction du secteur des semi-conducteurs comme principale cause de l’élargissement de la divergence de volatilité. Le iShares Semiconductor ETF (SOXX) a reculé d’environ 12 % par rapport à son pic de fin juin, malgré une hausse de 83 % depuis le début de l’année, tandis que la rotation sectorielle a maintenu la volatilité de l’indice à un niveau bas. En outre, la corrélation entre les actions de semi-conducteurs et l’ensemble du marché s’est approchée de niveaux records, contribuant à l’expansion de l’écart.