Comcast a annoncé lundi son intention de séparer son activité de câble haut débit des unités médias de NBCUniversal et Sky en deux sociétés indépendantes. Le co-PDG Brian Roberts a directement rejeté les spéculations des investisseurs selon lesquelles la scission servirait de prélude à de futures acquisitions, déclarant « Absolument pas » lorsqu'on l'a interrogé lors d'une conférence téléphonique avec les investisseurs. La séparation représente le deuxième changement structurel majeur de Comcast ces derniers mois, survenant dans un contexte de consolidation généralisée de l'industrie des médias, notamment la récente fusion de Paramount Skydance avec les actifs de Warner Bros. Discovery et l'accord de Fox pour acquérir Roku.
Les dirigeants de Comcast nient toute intention de fusion-acquisition derrière la scission
Lors de la conférence téléphonique de lundi avec les investisseurs, le co-PDG de Comcast, Brian Roberts, a déclaré que la séparation était « la bonne décision pour placer chaque entreprise dans la meilleure position pour créer de la valeur, monétiser pleinement ses actifs et poursuivre agressivement ses propres stratégies de croissance organique ». Le co-PDG Mike Cavanagh a fait écho au déni concernant les intentions de conclusion d'accords, déclarant : « Du côté de NBCUniversal et [with] Sky, absolument pas. »
Roberts, fils du fondateur Ralph Roberts et actionnaire majoritaire de Comcast, ne sera PDG d'aucune des deux sociétés après la séparation mais continuera à être « activement impliqué » dans la direction des deux sociétés, selon Comcast. Cavanagh sera PDG des activités médias après la scission.
Selon une personne proche du dossier ayant parlé sous couvert d'anonymat, la décision de séparer NBCUniversal et Sky de l'activité câble Xfinity s'est concrétisée rapidement ces derniers mois. Lorsque Comcast a décidé de scinder ses réseaux de télévision par câble au sein de Versant Media Group il y a moins de deux ans, la perspective de se séparer de l'ensemble de NBCUniversal n'a jamais été évoquée, a déclaré cette personne.
Contexte récent de consolidation de l'industrie des médias
La scission de Comcast fait suite à une période de consolidation généralisée de l'industrie des médias. Paramount Skydance a finalisé sa fusion il y a environ un an, puis a repoussé Netflix pour les actifs de Warner Bros. Discovery. Plus tôt ce mois-ci, Fox a accepté d'acheter la société de plateforme de streaming Roku pour 22 milliards de dollars.
Mike Proulx, directeur de recherche chez Forrester, a noté que Warner Bros. Discovery avait annoncé son intention de séparer ses actifs en deux sociétés avant de lancer un processus de vente qui a donné lieu à des offres concurrentes de Netflix et Paramount Skydance.
Comcast s'est tenu à l'écart des fusions-acquisitions, à l'exception d'une offre sur les actifs de WBD, se concentrant plutôt sur ses propres activités. Cavanagh a déclaré lors de la conférence téléphonique de lundi : « Il n'est pas surprenant que les secteurs des médias et des télécommunications soient devenus de plus en plus concurrentiels et que le rythme du changement continue de s'accélérer. Nous ne voyons tout simplement pas ces conditions changer de sitôt. »
Obstacles réglementaires pour d'éventuels accords avec NBCUniversal
Le fait de détenir le réseau de diffusion NBC crée des obstacles réglementaires pour d'éventuels accords. La société ne pourrait pas fusionner avec une entreprise disposant d'un autre réseau national, ce qui élimine effectivement Disney (propriétaire d'ABC) et Paramount Skydance (propriétaire de CBS) comme partenaires potentiels.
Netflix a manifesté son intérêt pour le studio de cinéma et les actifs de streaming de WBD au cours de ce processus de vente, laissant de côté les réseaux linéaires de WBD. Comcast n'a pas précisé lundi quelle valeur il attendait pour chaque société après la scission.
L'action Charter Communications monte en raison des spéculations sur une fusion
Les actions de Charter Communications ont bondi de 10 % lundi suite à l'annonce de Comcast, signalant que les investisseurs pourraient être favorables à une éventuelle fusion Comcast-Charter qui réunirait les deux plus grandes entreprises de câble américaines.
Comcast a tenté d'acquérir Time Warner Cable en 2014. Lorsque Comcast a abandonné son offre face à l'opposition réglementaire, Charter a acquis l'actif. Le ministère de la Justice s'était préparé à bloquer l'accord Comcast-Time Warner Cable.
Charter est en train de finaliser sa fusion avec Cox, ce qui lui laisserait une dette de plus de 100 milliards de dollars après avoir repris la dette de Cox. Charter et Comcast font partie d'une coentreprise dans laquelle les clients de la télévision par câble de Charter peuvent utiliser les appareils de streaming Xumo de Comcast.
L'ancien directeur financier de Comcast et futur PDG des actifs câble après la scission, Michael Angelakis, a déclaré lundi qu'il pensait que la société disposait des actifs réseau nécessaires pour être compétitive.
Les réglementations fiscales régissent le calendrier des acquisitions après scission
Comcast a estimé un délai d'un an pour finaliser la scission. La réglementation fiscale standard américaine oblige les entreprises acquéreuses potentielles à attendre encore plus longtemps avant d'acquérir une cible récemment scindée, selon une personne familière du dossier. Selon les détails tels que le type d'accord et le calendrier, il existe différents degrés quant à la durée d'attente d'une entreprise.
Jonathan Miller, directeur général d'Integrated Media, a déclaré : « Ce n'est peut-être pas imminent. Mais je pense que cela prépare probablement le terrain sur le plan des fusions-acquisitions. Cela a littéralement été fait dans le but d'avoir plus d'options concernant différentes opportunités. »
FAQ
Qu'a annoncé Comcast lundi concernant sa structure d'entreprise ?
Comcast a annoncé lundi son intention de séparer ses deux principales activités — le câble haut débit et les unités médias de NBCUniversal et Sky — en sociétés indépendantes. Le co-PDG Brian Roberts ne sera PDG d'aucune des deux sociétés après la séparation mais restera activement impliqué dans la direction des deux. Le co-PDG Mike Cavanagh dirigera les activités médias après la scission. Comcast a estimé un délai d'un an pour finaliser la scission.
Pourquoi les dirigeants de Comcast ont-ils nié que la scission soit un prélude à de futurs accords ?
Le co-PDG Brian Roberts a déclaré « Absolument pas » lorsqu'on lui a demandé si les investisseurs devaient considérer la séparation comme un éventuel prélude à de futures transactions, la qualifiant de « bonne décision pour placer chaque entreprise dans la meilleure position pour créer de la valeur, monétiser pleinement ses actifs et poursuivre agressivement ses propres stratégies de croissance organique ». Le co-PDG Mike Cavanagh a fait écho à ce déni. Selon une personne proche du dossier, la décision s'est concrétisée rapidement ces derniers mois plutôt que dans le cadre d'une planification à long terme de fusions-acquisitions.
Quels obstacles réglementaires existent pour d'éventuels accords avec NBCUniversal ?
Le fait de détenir le réseau de diffusion NBC crée des obstacles réglementaires car la société ne pourrait pas fusionner avec une entreprise disposant d'un autre réseau national, éliminant ainsi effectivement Disney (propriétaire d'ABC) et Paramount Skydance (propriétaire de CBS) comme partenaires potentiels. Comcast a tenté d'acquérir Time Warner Cable en 2014, mais le ministère de la Justice s'était préparé à bloquer cet accord. La réglementation fiscale standard américaine oblige également les entreprises acquéreuses potentielles à attendre après une scission avant d'acquérir la cible scindée.
