CryptoQuant : la hausse d’avril de Bitcoin était spéculative, un risque de correction plane

La société d’analytique onchain CryptoQuant a décrit la hausse du prix du Bitcoin en avril comme un « rallye spéculatif » dépourvu de soutien à l’achat fondamental, tout en avertissant d’un risque accru de correction. D’après le responsable de la recherche de CryptoQuant, Julio Moreno, le rallye a été principalement tiré par la demande de contrats à terme perpétuels plutôt que par l’accumulation sur le marché spot, un schéma historiquement associé à des gains de prix non durables.

Mouvement de prix d’avril et divergence de la demande

Le Bitcoin a progressé d’environ 20 % en avril, passant d’environ 66 000 $ à un sommet d’environ 79 000 $. Toutefois, ce gain de prix a été alimenté presque entièrement par la hausse de la demande de contrats perpétuels, tandis que la demande spot est restée négative tout au long de la période, a indiqué CryptoQuant.

« La demande de perpétuels a été le seul moteur du rallye de prix du bitcoin en avril, tandis que la demande apparente sur le spot s’est contractée tout au long de la période ; cette configuration est historiquement associée à des gains de prix non durables pendant les marchés baissiers », a écrit Moreno dans l’analyse de la société.

La divergence entre l’augmentation de la demande de futures et la contraction de la demande spot représente un signal onchain clair indiquant que le rallye est spéculatif plutôt que structurel, a expliqué Moreno. Ce schéma suggère que la hausse du prix est tirée par l’effet de levier plutôt que par une accumulation fraîche de bitcoins.

Analyse onchain de CryptoQuant montrant la divergence entre la demande futures et spot pendant le rallye de prix d’avril.

Absence de base structurelle

« Historiquement, de telles configurations manquent de la base structurelle nécessaire pour soutenir les hausses de prix et se résolvent généralement par une correction une fois que les positions futures se dénouent », a déclaré Moreno.

CryptoQuant a noté que les rallyes de prix soutenus pendant les marchés haussiers coïncident généralement avec une croissance de la demande sur les marchés futures et spot. « Sans un renversement de la demande apparente, de négative à positive, les rallyes vers le sommet local de 79 000 $ manqueront du soutien onchain nécessaire pour une cassure durable », a indiqué la société.

Comparaison avec le marché baissier de 2022

CryptoQuant a identifié que le schéma actuel de demande est similaire aux conditions observées au début du marché baissier de 2022. Bien que la société ait reconnu que cela n’assure pas un résultat identique cette fois-ci, elle a souligné que la structure actuelle porte un « risque baissier significatif ».

Signaux de dégradation de l’indice Bull Score

L’indice Bull Score de CryptoQuant a chuté de 50 à 40 en avril, retombant en territoire baissier sous le seuil neutre. Cette baisse confirme, selon la société, que les fondamentaux onchain se sont détériorés après le récent rallye de prix porté par les futures perpétuels.

« Le Bull Score qui revient à 40 indique que les conditions sont en train de devenir “baissières” et place le marché dans la même fourchette que celle qui, historiquement, a précédé une poursuite de la faiblesse des prix », a conclu CryptoQuant. L’indice Bull Score agrège plusieurs indicateurs onchain et de marché sur une échelle de 0 à 100 : des scores supérieurs à 50 indiquent des conditions haussières et des scores inférieurs à 50 des conditions baissières.

Indice Bull Score de CryptoQuant montrant la baisse de 50 à 40 en avril, signalant une dégradation des conditions de marché.

Statut actuel du prix

Au moment de la publication, le Bitcoin s’échangeait à environ 78 500 $, soit presque à plat sur les 24 heures précédentes.