Deutsche Bank a abaissé ses objectifs de prix de l’or pour le second semestre 2026 d’environ 20%, invoquant une demande des investisseurs qui s’évapore, dans un contexte de craintes liées aux perspectives de politique monétaire de la Réserve fédérale, d’après l’analyste de recherche Michael Hsueh dans une note publiée mardi. La banque s’attend désormais à ce que l’or affiche une moyenne de 4 300 dollars par once au T3 2026, en baisse de plus de 22% par rapport à sa prévision précédente, avant de remonter à 4 800 dollars au T4, ce qui représente une réduction de 17%. Hsueh a attribué la révision à la revalorisation des prix induite par la Fed et à des données macroéconomiques américaines résilientes, qui ont joué le rôle principal dans la baisse de l’or, tout en notant que les sorties des ETF adossés à l’or indiquent un soutien habituel des investisseurs qui est notablement absent.
Deutsche Bank abaisse l’objectif de l’or pour le T3 2026 à 4 300 dollars, et pour le T4 à 4 800
Deutsche Bank s’attend désormais à ce que les prix de l’or atteignent une moyenne de 4 300 dollars par once au troisième trimestre de l’année, en baisse de plus de 22% par rapport aux perspectives précédentes, avant de remonter à 4 800 dollars au T4, ce qui représente toujours une baisse de 17% par rapport à leur prévision antérieure. « La revalorisation par la Fed, combinée à des données macro américaines résilientes, a joué le rôle principal dans la baisse de l’or », a écrit Hsueh dans la note de recherche publiée mardi.
Deutsche Bank avertit que des hausses de taux de la Fed pourraient faire tomber l’or à 3 800 dollars
Hsueh a averti que l’objectif de la banque pour le quatrième trimestre repose sur l’hypothèse que la Fed maintiendra les taux inchangés tout au long de 2026, mais si la banque centrale décide de relever les taux jusqu’à trois à quatre fois, l’or pourrait chuter jusqu’à 3 800 dollars.
Les sorties d’ETF et les remises chinoises signalent une demande d’investisseurs faible
Hsueh a ajouté que les sorties en cours des fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l’or ont montré que le soutien habituel des investisseurs à l’or est « notablement absent », tandis que les remises chinoises par rapport aux prix du Comex signifient que les importations depuis la partie continentale ne devraient pas soutenir le marché.
La demande des banques centrales reste un pilier de soutien solide
« Le seul pilier qui reste solide, c’est la demande des banques centrales », a déclaré Hsueh, « et nous pensons que ce sera le cas encore pour un certain temps ».
Deutsche Bank projetait 6 000 dollars l’or à la mi-avril avant la révision
Aussi récemment qu’à la mi-avril, Deutsche Bank projetait que les prix de l’or atteindraient la fourchette de 6 000 dollars par once, sous l’effet des préoccupations liées au déficit budgétaire, des flux de dédollarisation, et de la réallocation en cours par les banques centrales des marchés émergents en s’éloignant des bons du Trésor américains. Le 3 février, Hsueh a déclaré que malgré la volatilité observée à l’époque, le marché de l’or restait en bonne voie pour atteindre 6 000 dollars l’once d’ici la fin de l’année. « Les moteurs thématiques de l’or restent positifs et nous pensons que la logique des investisseurs pour les allocations en or (et en métaux précieux) n’a pas changé. Les conditions ne semblent pas propices à un retournement durable des prix de l’or, et nous relevons quelques différences entre la situation d’aujourd’hui et le contexte de la faiblesse de l’or dans les années 1980 et en 2013 », a déclaré Hsueh dans son rapport. Il a ajouté que la demande d’investissement chinoise resterait un pilier de soutien clé pour l’or, notant qu’alors même que les prix de l’or en Occident baissaient, les primes sur la Shanghai Gold Exchange restaient élevées.
FAQ
En quoi Deutsche Bank a-t-elle révisé ses objectifs de prix de l’or pour 2026 ?
Deutsche Bank a réduit ses objectifs de prix de l’or à 4 300 dollars par once pour le T3 2026 (en baisse de plus de 22% par rapport aux perspectives précédentes) et à 4 800 dollars pour le T4 2026 (en baisse de 17% par rapport à la prévision précédente), d’après l’analyste de recherche Michael Hsueh dans une note publiée mardi.
Pourquoi Deutsche Bank a-t-elle abaissé ses prévisions de prix de l’or ?
Hsueh a attribué la révision à la revalorisation des prix induite par la Fed et à des données macroéconomiques américaines résilientes, qui ont joué le rôle principal dans la baisse de l’or, tandis que des sorties persistantes des ETF adossés à l’or montrent l’absence notable du soutien habituel des investisseurs, et que les remises chinoises par rapport aux prix du Comex signifient que les importations depuis la partie continentale ne devraient pas soutenir le marché.
Quel scénario pourrait faire tomber les prix de l’or à 3 800 dollars selon Deutsche Bank ?
Hsueh a averti que si la Réserve fédérale décide de relever les taux jusqu’à trois à quatre fois en 2026, l’or pourrait chuter jusqu’à 3 800 dollars, contre l’objectif de base du T4 de 4 800 dollars de la banque, qui suppose que la Fed maintient les taux inchangés tout au long de 2026.
