La Réserve fédérale a maintenu son taux d’intérêt directeur à 3,5% à 3,75% le 18 juin, marquant la quatrième réunion consécutive sans changement, alors que le nouveau président, Kevin Walsh, a introduit des changements significatifs dans la communication sur la politique monétaire et dans ses projections d’inflation. La décision est intervenue après que les données d’inflation de mai ont montré l’indice des prix à la consommation en hausse de 4,2% sur un an et les prix à la production qui grimpent de 6,5%, ce qui a conduit la Fed à relever sa prévision d’inflation pour 2026 de 2,7% à 3,6%. Walsh a réduit la déclaration de politique monétaire de plus de 300 mots à 130 mots, en supprimant le langage de guidage prospectif qui caractérisait le mandat du précédent président. Ce changement de politique reflète l’évaluation par la Fed du fait que l’inflation reste élevée malgré un emploi stable et l’expansion de l’économie, Walsh indiquant que la banque centrale n’a pas atteint son objectif d’inflation de 2% pendant cinq années consécutives et qu’elle doit désormais « prendre des mesures pour corriger » ce bilan.
La Fed réduit la déclaration de politique à 130 mots, supprime le guidage prospectif
La déclaration de politique de la Réserve fédérale du 18 juin ne contenait que 130 mots, soit une baisse par rapport aux déclarations de plus de 300 mots publiées sous le précédent président Powell. La déclaration a supprimé tout le langage de guidage prospectif qui signalait auparavant la direction future de la politique ; elle s’est plutôt limitée à des observations factuelles : l’économie s’étend vigoureusement, l’emploi reste généralement stable, l’inflation demeure élevée, et la Fed parviendra à assurer la stabilité des prix. Walsh a déclaré lors de la conférence de presse que le guidage prospectif ne convenait pas au contexte actuel de politique monétaire et que la Fed ne « rédigera plus le scénario » pour les marchés. La déclaration a omis le langage standard consistant à évaluer la posture de politique en fonction des données qui arrivent.
Neuf responsables projettent des hausses de taux dans le dernier « dot plot »
Le « dot plot » de juin montre neuf des 18 responsables prédisant au moins une hausse des taux cette année, dont cinq soutenant une hausse de 50 points de base. Il s’agit d’un changement par rapport à la réunion de mars, lorsque aucun responsable ne projetait de hausse des taux. Walsh n’a pas soumis sa propre projection de « dot plot », déclarant que cela n’aide pas à exécuter la politique et suggérant que l’outil, vieux de 14 ans, pourrait être abandonné.
La Fed relève sa prévision d’inflation pour 2026 de 2,7% à 3,6%
La Réserve fédérale a relevé sa prévision d’inflation des dépenses de consommation personnelle (PCE) pour 2026, de 2,7% en mars à 3,6%, tandis que les projections d’inflation PCE sous-jacente augmentent de 2,7% à 3,3%. La révision à la hausse représente l’une des plus importantes modifications observées ces dernières années. La Fed a légèrement abaissé sa prévision de croissance économique à 2,2% et réduit la projection du taux de chômage de 4,4% à 4,3%, indiquant que l’économie fonctionne de manière fluide avec un marché du travail solide, mais que la baisse de l’inflation est en panne.
Les prix de l’énergie et l’investissement en IA alimentent les pressions inflationnistes
Les données de l’indice des prix à la consommation de mai ont montré des prix en hausse de 4,2% sur un an et de 0,5% sur un mois, l’énergie servant de principal moteur. L’indice des prix à la production a progressé de 1,1% sur un mois et de 6,5% sur un an, avec des prix des biens de demande finale en hausse de 2,8% sur un mois. Les données de la Fed publiées lundi ont montré que la production manufacturière américaine est restée inchangée en mai, mettant fin à quatre mois consécutifs de croissance et passant sous les attentes du marché. Des entreprises ont annoncé plus de 1,5 billion de dollars de plans de construction de centres de données, avec l’essor des investissements liés à l’IA faisant grimper les prix des puces, des équipements de haute technologie et des salaires de construction. Le gouverneur de la Fed Cook a déclaré publiquement que la demande d’investissement portée par l’IA pourrait créer des pressions supplémentaires sur les prix. Walsh a réitéré lors de la conférence de presse que l’objectif d’inflation de 2% ne sera pas assoupli.
Walsh met en place cinq groupes de travail de réforme
Walsh a annoncé la création de groupes de travail dans cinq domaines : les mécanismes de communication, le bilan, les sources de données, la productivité et l’emploi, ainsi que le cadre d’inflation. Les groupes recruteront des experts issus du monde universitaire et de l’industrie afin de reconstruire le système d’exploitation de la Fed à partir d’une logique fondamentale. Walsh a déclaré que les statistiques officielles actuelles s’appuient sur de vieilles méthodes d’enquête produisant des données qui divergent de l’économie réelle en 2026, et que la Fed introduira des données en temps réel provenant du secteur privé ainsi que de nouveaux outils d’analyse pour fonder les décisions sur des informations plus proches des conditions actuelles. L’impact à long terme de l’intelligence artificielle sur la productivité et l’inflation a été inclus dans des recherches dédiées.
Le Japon et la BCE relèvent leurs taux dans un contexte de préoccupations mondiales sur l’inflation
Avant la réunion de la Fed, la Banque du Japon a relevé ses taux à environ 1,0%, soit le plus haut niveau en 31 ans. La Banque centrale européenne a relevé les trois taux d’intérêt clés de la zone euro de 25 points de base, marquant la première hausse depuis septembre 2023. Plusieurs banques centrales se sont orientées vers un resserrement de leurs politiques en réponse à des pressions de rebond de l’inflation généralisées.
FAQ
Qu’a décidé la Réserve fédérale lors de sa réunion du 18 juin ?
La Réserve fédérale a maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,5% à 3,75%, marquant la quatrième réunion consécutive sans changement de taux. Le président Kevin Walsh a réduit la déclaration de politique monétaire à 130 mots et a supprimé le langage de guidage prospectif qui signalait auparavant la direction future de la politique monétaire.
Pourquoi la Fed a-t-elle relevé sa prévision d’inflation pour 2026 ?
La Fed a relevé sa prévision d’inflation PCE pour 2026, de 2,7% à 3,6%, après que les données de mai ont montré des prix à la consommation en hausse de 4,2% sur un an et des prix à la production en hausse de 6,5%. Les prix de l’énergie et l’investissement porté par l’IA dépassant 1,5 billion de dollars dans la construction de centres de données ont contribué à des pressions inflationnistes persistantes, Walsh indiquant que la Fed n’a pas atteint son objectif d’inflation de 2% pendant cinq années consécutives.
