Les probabilités à court terme sont extrêmement faibles (seulement 4% avant le 15 juin), ce qui indique que le marché juge l’hypothèse d’un accord substantiel conclu dans les deux prochaines semaines quasiment improbable. En revanche, la probabilité de 22% avant le 30 juin reflète la prudence du marché face aux déclarations de la Maison-Blanche Trump sur l’idée d’un accord « en une semaine ». Il est à noter que la probabilité de 76% avant le 31 décembre signifie que, même si les négociations à court terme se répètent, le marché penche toujours vers l’idée que la question de la navigation dans le détroit pourra être résolue dans l’année.
Cette structure de probabilités constitue elle-même un avertissement de risque important : bien que la probabilité d’un risque extrême (détroit durablement fermé) ne soit que de 24%, son impact sur la chaîne d’approvisionnement énergétique mondiale et les anticipations d’inflation dépasse largement les scénarios normalisés.
Quelle divergence fondamentale bloque les négociations entre les États-Unis et l’Iran
Le 1er juin, l’étincelle ayant conduit l’Iran à suspendre les discussions avec les États-Unis via des intermédiaires est liée à une escalade de la guerre d’Israël au Liban. L’Iran a clairement indiqué qu’en contexte de poursuite des combats au Liban, il ne reviendrait pas à la table des négociations. Cette position reflète la stratégie de l’Iran consistant à lier profondément les intérêts sécuritaires du Hezbollah au Liban à l’avancement de son propre processus de négociation.
Du côté des États-Unis, Trump, dans ses déclarations publiques du 2 juin, a souligné qu’il avait contacté séparément les dirigeants du Hezbollah libanais et le Premier ministre israélien Netanyahu, et leur a demandé de cesser les hostilités. Trump a affirmé que le Hezbollah avait accepté de cesser de tirer sur Israël et que, de son côté, Israël avait accepté de cesser ses grandes frappes contre Beyrouth. Toutefois, Netanyahu a ensuite déclaré que les Forces de défense israéliennes continueraient, conformément au plan, leurs opérations militaires dans le sud du Liban.
Cette contradiction révèle une divergence tactique entre les États-Unis et Israël : les États-Unis souhaitent restaurer rapidement la navigation dans le détroit sur la base d’un « cessez-le-feu global », afin d’atténuer les prix de l’énergie et les anticipations d’inflation ; Israël, lui, insiste pour maintenir une pression militaire dans le sud du Liban afin de neutraliser la capacité du Hezbollah à mener des attaques transfrontalières. Cette divergence fondamentale élève nettement le seuil pour parvenir à un accord direct américano-iranien à court terme.
Comment la hausse par impulsions des prix du pétrole se répercute sur les anticipations d’inflation aux États-Unis
Le Brent a brièvement dépassé 97 dollars le baril après que l’annonce de la suspension des négociations par l’Iran ait été diffusée le 1er juin ; puis il a restitué une partie de ses gains après les déclarations de Trump, pour finalement clôturer autour de 95 dollars le baril. Le détroit d’Ormuz est l’une des voies de transport pétrolier les plus importantes au monde : son volume quotidien représente environ 20% du commerce mondial de pétrole brut par mer. Toute interruption substantielle de la navigation frapperait directement l’offre mondiale de pétrole brut.
Les prix de l’énergie sont un input clé de l’inflation. Lorsque le prix du pétrole augmente de plus de 7% sur une période courte, son effet se transmet en cascade le long de la chaîne de valeur : les coûts de transport augmentent, faisant monter les prix de tous les biens ; la pression sur les coûts s’accentue brutalement dans des secteurs comme la chimie, l’aviation et la logistique ; cela se reflète finalement dans les composantes énergie du CPI et dans les composantes des biens hors énergie.
La réaction du marché aux anticipations d’inflation se manifeste d’abord sur le marché des bons du Trésor. Le 1er juin, le marché des Treasuries américains, d’un volume de 31 000 milliards de dollars, a connu une vague de ventes. Le rendement des obligations à 10 ans a augmenté d’environ 6 points de base, pour atteindre près de 4,5%, et celui des obligations à 2 ans a également progressé d’environ 6 points de base, à 4,07%. La hausse des rendements indique que les investisseurs obligataires re-cotent un niveau d’inflation plus élevé et une politique monétaire plus restrictive.
Quel signal la courbe des rendements des bons US envoie-t-elle sur les anticipations de hausse des taux
Le marché des swaps montre que les traders ont entièrement intégré l’idée qu’un relèvement des taux interviendra d’ici mars 2027, et qu’ils estiment à 50% la probabilité d’un relèvement dès octobre 2025 au plus tôt. Ce changement d’anticipations mérite une attention particulière : il y a seulement quelques semaines, le récit dominant du marché portait encore sur le début d’un cycle de baisses de taux.
Le rendement des bons du Trésor à 2 ans est le plus sensible aux anticipations de la politique de la Fed. La hausse sur une journée de 6 points de base, combinée à une hausse synchronisée du rendement à 10 ans, signifie que le marché réévalue la prochaine direction des actions de la Fed. Si la fermeture du détroit d’Ormuz entraîne une persistance du pétrole au-dessus de 95 dollars le baril, la pression inflationniste tirée par l’énergie pourrait forcer la Fed à resserrer à nouveau sa politique monétaire, même si le marché de l’emploi ne se serait pas encore nettement refroidi.
Pour le marché crypto, la montée des anticipations de hausse des taux implique une nouvelle augmentation des taux réels du dollar, ce qui écrase directement le centre de gravité des valorisations des actifs à risque. Les rendements sur la détention de stablecoins baissent relativement, et la hausse des coûts d’emprunt freine aussi la demande pour le trading à levier.
À quel point la “vraie” contrainte de l’intervention de Trump en médiation est-elle forte
Le 2 juin, Trump a déclaré qu’il pensait pouvoir conclure un accord avec l’Iran « dans la semaine à venir », afin de prolonger la durée du cessez-le-feu et de rouvrir le détroit d’Ormuz. Il a aussi révélé qu’il avait discuté avec des représentants des dirigeants du Hezbollah libanais, et que ceux-ci avaient accepté de cesser de tirer sur Israël, tandis qu’Israël avait aussi accepté de cesser les tirs.
Cependant, il faut examiner la portée réelle de cette déclaration. Trump a dit avoir « discuté » avec le Hezbollah et lui avoir demandé de ne pas tirer, mais le Hezbollah, en tant qu’acteur non étatique, ne dispose pas d’une chaîne de décision entièrement transparente. Côté israélien, même si Trump a demandé à Netanyahu de ne pas lancer de grandes frappes contre Beyrouth, Netanyahu a clairement indiqué que l’armée israélienne continuerait ses opérations militaires dans le sud du Liban. Cela signifie que la portée et la définition du « cessez-le-feu » laissent une zone d’ombre.
En outre, Trump lui-même reconnaît ne pas avoir encore formellement signé un mémorandum d’entente, car « il faut encore obtenir la mise en œuvre de plusieurs points clés des clauses ». Ces points peuvent inclure les garanties de sécurité exigées par l’Iran, les droits d’action d’Israël dans le sud du Liban, et les compensations économiques des pays du Golfe à l’Iran, etc. Tant que ces clauses clés ne sont pas mises en œuvre, l’« accord dans une semaine » ressemble davantage à une déclaration politique qu’à un engagement certain.
Le chemin de retour de la prime géographique comment influencera le marché crypto
En supposant que le détroit d’Ormuz retrouve la navigation dans les prochaines semaines, la prime géographique intégrée auparavant dans les prix des actifs se libérera rapidement. Le pétrole pourrait connaître un repli de 10% à 15%. Les anticipations d’inflation se calmeraient, et les rendements des bons du Trésor se réévalueraient à la baisse. Ce scénario est un soutien à la liquidité pour le marché crypto : l’apaisement des anticipations de hausse des taux réduirait les taux réels du dollar, ce qui allégerait la pression sur les valorisations des actifs à risque.
À l’inverse, si le détroit ne peut toujours pas retrouver un fonctionnement normal d’ici la fin juin, l’événement correspondant à une probabilité de 22% deviendrait réalité. Les prix de l’énergie pourraient alors entrer dans une deuxième vague de hausse. À ce moment-là, le marché passerait d’une attente de « choc à court terme » à une attente de « perturbation de l’approvisionnement à moyen terme ». L’ampleur de la hausse des anticipations d’inflation serait nettement plus forte. Le dilemme de politique auquel la Fed ferait face deviendrait plus aigu : arbitrer entre lutter contre l’inflation par des hausses de taux et maintenir la croissance économique deviendrait plus difficile. Dans ce scénario, le marché crypto pourrait d’abord subir une vente de précaution (anticipations de resserrement de la liquidité), puis chercher un nouvel équilibre dans un contexte d’anticipations de dépréciation des monnaies fiduciaires.
Avec une probabilité de 76% de rétablissement d’ici la fin de l’année, le marché prédictif de Gate dit essentiellement aux traders : la probabilité de scénarios extrêmes est limitée, mais si un tel scénario survient, l’impact sera profond.
La probabilité de voir le détroit d’Ormuz retrouver un trafic normal d’ici la fin juin est de 22%. Il s’agit du prix consolidé formé par les capitaux du marché après avoir intégré la dynamique des négociations américano-iraniennes, les actions militaires d’Israël et l’effet de la médiation américaine. Le gouvernement Trump pousse activement en faveur d’un accord « en une semaine », mais les conflits localisés entre Israël et le Hezbollah persistent, et les clauses clés n’ont pas encore été mises en œuvre. L’incertitude à court terme demeure donc élevée.
Quel que soit le moment où le détroit retrouvera finalement un trafic normal, cet événement envoie déjà deux signaux clairs au marché crypto : le risque géopolitique peut se transmettre rapidement aux anticipations d’inflation et au chemin de la politique monétaire via les prix de l’énergie ; en tant qu’outil d’agrégation d’informations, le marché prédictif peut fournir des repères de probabilités quantifiables dans des événements complexes. Dans leurs narratifs macro des prochains mois, les traders devront intégrer des nœuds de risque géographique similaires à leur cadre d’analyse, au lieu de les traiter comme des faits isolés.
Comment les traders crypto devraient se couvrir contre le risque extrême de tels événements géopolitiques
L’affaire du détroit d’Ormuz fournit un exemple typique de risque extrême géopolitique. Les traders crypto peuvent construire une stratégie de couverture selon plusieurs dimensions :
- D’abord, se concentrer sur la fonction d’agrégation d’informations que fournit le marché prédictif lui-même. Les variations de probabilité sur le marché prédictif de Gate constituent un retour en temps réel sur l’avancement de l’événement ; les traders peuvent utiliser ces probabilités comme l’un des signaux de référence pour ajuster leurs positions.
- Ensuite, mettre en place une surveillance des corrélations entre actifs. Lorsque le pétrole et les rendements des bons du Trésor montent simultanément, cela indique que le marché tarifie une « inflation tirée par la géopolitique » ; dans ce cas, les actifs crypto subissent généralement une pression sur leurs valorisations. Lorsque le pétrole monte et que les rendements des bons du Trésor baissent, cela favorise davantage le narratif de couverture/abri du marché crypto.
- Enfin, utiliser de manière raisonnable des outils comme les options pour gérer le risque extrême. Avant que l’événement ne survienne, les scénarios de queue à probabilité faible (par exemple un détroit fermé pendant plus de 6 mois) ont souvent un impact réel qui dépasse la plage que des positions standard peuvent supporter. Un ajustement modéré avec des options de vente hors de la monnaie, ou une couverture via des stablecoins, peut éviter des baisses importantes dues aux scénarios extrêmes sans réduire de façon significative le rendement habituel.
FAQ
Question : Les données de probabilité du marché prédictif de Gate sont-elles fiables ?
Les probabilités des marchés prédictifs reflètent le jugement collectif des participants, et non une prédiction de certitude sur le futur. Leur valeur réside dans le fait qu’elles quantifient l’information dispersée en signaux de prix traçables, aidant les traders à identifier l’évolution des tendances du consensus du marché.
Question : La fermeture du détroit d’Ormuz affecte-t-elle directement les coûts de minage crypto ?
Le coût principal du minage crypto est l’électricité. Si la fermeture du détroit fait que le prix mondial du pétrole continue de monter, le prix du gaz naturel suit généralement la même tendance, ce qui influence les coûts d’exploitation de certaines fermes minières dépendantes de la production électrique à partir de gaz naturel. Mais cette chaîne de transmission est longue, et la structure énergétique des sites miniers varie fortement selon les régions.
Question : Comment les traders devraient utiliser les données des marchés prédictifs pour prendre des décisions ?
Les probabilités des marchés prédictifs peuvent servir de l’un des signaux de référence pour ajuster des positions. Lorsque la probabilité d’un scénario augmente ou diminue rapidement, les traders peuvent vérifier si leurs portefeuilles ont déjà suffisamment intégré ce changement. Il n’est pas recommandé de prendre les probabilités du marché prédictif comme unique base de décision ; elles doivent être combinées avec les données macro, l’analyse technique et leur propre capacité à supporter le risque.
