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Alors que l’ensemble des fonds privés d’actions réduisent leur niveau de prise de positions, les fonds de private equity d’une valeur de cent milliards de yuans se dirigent dans la direction opposée. D’après les données de Simuwang au 15 mai, l’indice de positionnement des fonds privés d’actions s’établissait à 80,09%, en baisse de 0,44% semaine sur semaine et marquant quatre semaines consécutives de repli. En revanche, le segment des fonds de cent milliards de yuans a inversé la tendance, avec un indice de positionnement qui remonte à 82,10%, en hausse de 1,38% semaine sur semaine et en finissant une série de quatre semaines de baisse. Cette divergence reflète des appétits pour le risque et des horizons d’investissement différents selon la taille des fonds : malgré la prudence plus large du marché, les fonds les plus importants poursuivent des stratégies d’accumulation à plus long terme.
Données de positionnement par taille de fonds
Les petits fonds privés d’actions ont continué à réduire leurs positions dans la plupart des catégories de taille. D’après les données de Simuwang pour la semaine du 15 mai :
- 50–100 milliards de yuans : 87,07% (en baisse par rapport à la semaine précédente)
- 20–50 milliards de yuans : 76,34% (en baisse par rapport à la semaine précédente)
- 10–20 milliards de yuans : 80,48% (en baisse par rapport à la semaine précédente)
- 5–10 milliards de yuans : 81,53% (en baisse par rapport à la semaine précédente)
- 0–5 milliards de yuans : 79,41% (en baisse par rapport à la semaine précédente)
L’indice de positionnement n’a reculé que de 2,07% par rapport à son plus haut mensuel, indiquant que même si les fonds réduisent leur exposition, le rythme de retrait reste mesuré.
Positionnement en contre-tendance des fonds à cent milliards
En contraste avec le retrait plus large, les fonds à cent milliards de yuans ont nettement augmenté leurs positions entièrement investies. D’après les données de Simuwang au 15 mai :
- Fonds à cent milliards entièrement investis (>80%) : 62,17% du segment, en hausse d’environ 5% par rapport à la semaine précédente
- Fonds à cent milliards à faible position : 12,87%, en hausse légèrement par rapport à la semaine précédente
- Fonds à cent milliards à position moyenne : 24,33%, en baisse par rapport à la semaine précédente
- Fonds à cent milliards à position nulle : 0,63%, en baisse par rapport à la semaine précédente
L’augmentation marquée des fonds entièrement investis signale un positionnement offensif des acteurs les plus importants du marché.
Raisons de l’accumulation des fonds à milliard
Li Chunyu, gérant de fonds chez Rongzhi Investment FOF (filiale de Simuwang Group), a identifié trois raisons principales à la hausse en contre-tendance du positionnement des fonds à cent milliards de yuans :
Attributs du fonds et stratégie : Les fonds à grande échelle supportent des coûts élevés de rebalancement et ne peuvent pas exécuter efficacement des opérations à court terme. Cette contrainte structurelle les pousse à adopter des stratégies de positionnement à gauche, en entrant sur le marché pendant des phases de sentiment faible afin de capter davantage de valeur à long terme.
Jugement rationnel sur les fondamentaux et la valorisation : Les fonds à cent milliards de yuans maintiennent une vision positive des secteurs technologiques et de la fabrication haut de gamme, en citant de fortes perspectives de croissance industrielle à long terme et de la certitude sur les résultats. À leurs yeux, les replis du marché renforcent la valeur d’allocation à long terme des actifs de qualité.
Tendance macroéconomique et industrielle optimiste : Ces fonds expriment leur confiance dans le redressement économique, l’amélioration des conditions de liquidité et des secteurs à forte croissance tels que l’intelligence artificielle. Ils considèrent les ajustements actuels du marché comme des opportunités de positionnement plutôt que comme des signaux d’alerte. Leur priorité aux rendements absolus à long terme leur permet de maintenir une discipline d’investissement malgré la volatilité à court terme.
Perspectives de marché et stratégie d’investissement
Qinchen Assets a décrit la structure actuelle du marché comme un système à double voie centré sur la technologie et l’énergie. La société a noté que la plupart des actifs à forte croissance sont profondément liés au développement de l’industrie de l’IA, ce qui crée une concurrence de capitaux entre l’IA et les secteurs traditionnels. Cette dynamique augmente les coûts opérationnels globaux et exerce une pression sur les marges des industries traditionnelles, forçant de nombreux secteurs de l’économie réelle à se transformer. Dans le même temps, la technologie de l’IA s’infiltre dans des domaines orientés processus tels que la programmation, rendant inévitables les tendances d’automatisation et d’intelligence à l’échelle de l’économie.
Ningshui Capital estime que le marché des actions A continuera d’osciller en privilégiant la solidité et une différenciation structurelle. La société anticipe un basculement progressif de la « croissance extrême » vers une « croissance équilibrée et la valeur », dans un contexte où le marché subit des pressions internes et externes. Même si les indices pourraient conserver une dynamique haussière, la phase des gains généralisés des valeurs technologiques à grande échelle semble être passée. La société recommande d’éviter les stratégies purement thématiques, les valeurs trop valorisées et celles dont les résultats sont faibles, tout en saisissant des opportunités de certitude structurelle au milieu des divergences du marché.
Juming Investment a conseillé de continuer à se concentrer sur les secteurs de l’IA à forte croissance, tout en évaluant soigneusement les risques de bulle localisés liés aux dépenses d’investissement en IA — en particulier les profits excédentaires dans les composants de stockage en amont qui créent des pressions sur les coûts pour les secteurs aval comme l’électronique grand public et l’industrie. La société recommande également de se positionner de manière sélective sur les segments bénéficiant de prix du pétrole élevés et de pénuries de pétrole, ainsi que sur des sous-secteurs de fabrication de qualité comme la construction navale et les batteries au lithium qui affichent une dynamique haussière.
Qinchen Assets (dans des recommandations supplémentaires) a recommandé de se concentrer sur les communications optiques et le stockage comme segments qui bénéficient clairement de l’inflation, plus le secteur de l’électricité comme contrainte difficile au développement. La société a souligné l’importance de suivre la reprise du cycle haussier mondial de l’équipement pour semi-conducteurs et de surveiller la phase de réalisation des bénéfices de la chaîne de l’infrastructure de calcul domestique de la Chine, afin de saisir des opportunités guidées par la certitude.
